Ha sido un año extraño en Wall Street.
Mientras que los mercados de capitales sufrían dificultades la mayor parte del 2022, la inestabilidad elevó los beneficios de las transacciones a su mayor nivel en más de 10 años. La inflación alcanzó su nivel más alto en 40 años, lo que obligó a las entidades bancarias a mantener reservas de crédito por valor de miles de millones. Ello dificultó los beneficios, aun cuando la ofensiva de la Fed para contener los precios, caracterizada por agresivas alzas de tipos, impulsó los ingresos netos en concepto de intereses de los mayores acreedores del país.
Mientras tanto, las compañías han convencido a un número aún mayor de empleados para que volvieran a las oficinas. Los despidos azotaron a los sectores de las criptodivisas y las fintechs, que desde hacía tiempo reclutaban personal alejándolos de Wall Street. Además, después de una exhaustiva investigación, los organismos reguladores adoptaron severas medidas contra los ejecutivos bancarios que utilizaban las apps de mensajería para sus chistes y otras actividades de comunicación empresarial.
He aquí un repaso a los ganadores y perdedores de este año en el sector financiero estadounidense:
Ganadores: comerciantes macro
Las principales mesas de negociaciones bursátiles de Wall Street registrarán unos ingresos anuales de US$109.600 millones, el mejor resultado desde 2009. Gran parte de esa cifra procederá de las mesas de negociación de valores de renta fija, cuya inestabilidad ha convertido a los comerciantes de materias primas, divisas y tipos en uno de los años de mayor actividad de su historia.
En ninguna parte es esto más evidente que en JPMorgan Chase & Co. (JPM), donde se espera que los ingresos aumenten un 6,5% a US$29.200 millones, la mayor cantidad entre los cinco bancos más grandes de Wall Street. Eso incluye la friolera de US$18.800 millones del comercio de renta fija. Ese negocio obtuvo un nuevo líder este año en Pranav Thakur, un veterano de 15 años del banco que anteriormente supervisó el comercio de divisas y mercados emergentes a nivel mundial.
Los operadores de Citigroup Inc. (C), encabezados por Andy Morton, están dispuestos a entregar al banco su segundo mejor desempeño de cualquier año desde 2009, una hazaña especialmente impresionante dado el impulso del banco para controlar el riesgo y limitar los negocios con una clientela menos lucrativa. Morton asumió como único jefe de la división comercial a principios de este año después de la partida del codirector Carey Lathrop.
Perdedores: banqueros de OPI
Las cosas son mucho menos halagüeñas para los banqueros de inversión, especialmente aquellos involucrados en la preparación de ofertas públicas iniciales. En total, los ingresos por suscripción de acciones están a punto de caer un 77 % este año a US$4200 millones en los cinco bancos más grandes de Wall Street, el nivel más bajo registrado, según datos compilados por Bloomberg Intelligence. El año pasado, solo Morgan Stanley (MS) recaudó más que eso en tarifas de OPI.
Y algo con mucho significado. A los banqueros se les paga según un modelo de “come lo que matas”. Eso significa que las empresas ya están advirtiendo a los empleados que sus bonos, que a menudo constituyen la mayor parte del pago de los empleados sénior, se reducirán significativamente este año. JPMorgan, Bank of America Corp. (BAC)y Citigroup están considerando recortar los fondos de bonificación para sus banqueros de inversión hasta en un 30%, informó Bloomberg News a principios de este mes. Algunas empresas planean no dar ningún tipo de recompensa a los trabajadores de bajo rendimiento.
Ganadores: Aseguradores de préstamos bancarios
El plan agresivo de la Fed para amortiguar la inflación con tasas de interés más altas podría haber obstaculizado los mercados de capitales este año, pero fue una buena noticia para los billones de dólares en préstamos que tienen los bancos.
Los bancos estaban tan ansiosos por aprovechar los crecientes costos de los préstamos que muchos prestamistas aumentaron sus tasas a los pocos minutos de una decisión de la Reserva Federal. Fifth Third Bancorp (FITB), por ejemplo, tardó solo ocho minutos en informar a los clientes que su tasa preferencial de préstamos aumentaría al 7,5% luego del aumento más reciente del banco central. En total, se espera que los cuatro bancos más grandes de EE.UU. absorban US$211.000 millones en ingresos netos por intereses este año, un aumento del 22% desde 2021 y la mayor cantidad registrada.
Además, si bien los prestamistas han estado ansiosos por cobrar tasas más altas a los prestatarios, han tardado más en transferir los beneficios a los ahorradores que han escondido billones de dólares en depósitos en los bancos más grandes del país, aumentando su rentabilidad. En toda la industria, el margen de interés neto, la diferencia entre lo que los bancos cobran por los préstamos y pagan por los depósitos, se disparó al 3,12% en el tercer trimestre, revirtiendo una caída de un año
Perdedores: inversores de FTX, clientes
Los últimos meses de 2022 serán recordados para siempre como el “momento Lehman” de las criptomonedas. En noviembre, el intercambio de activos digitales FTX explotó de una manera realmente espectacular, seguido rápidamente por el arresto del fundador Sam Bankman-Fried, quien enfrenta cargos de defraudar a los inversores en su criptoimperio.
El experto en cripto de 30 años había recaudado más de US$1.800 millones de empresas como SoftBank Group Corp. (9984), Temasek Holdings Pte., Tiger Global Management e Insight Partners. Con las declaraciones de quiebra de más de 130 entidades vinculadas a Bankman-Fried, las participaciones de capital de todos los que habían respaldado a FTX se desplomaron efectivamente a cero.
Los clientes del intercambio continúan cuestionando si manejó mal sus fondos, con FTX enfrentando un agujero de US$8.000 millones en su balance. John J. Ray III, que está a cargo de la reestructuración de la bolsa, ya advirtió a los antiguos clientes que muchos de ellos no recuperarán los fondos perdidos en la espiral de la empresa hacia la bancarrota.
Bankman-Fried pasó gran parte del tiempo entre la implosión de FTX y su arresto en una gira virtual de disculpas, negando haber intentado cometer fraude o infringir la ley a los medios de comunicación de todo el mundo, mientras admitía errores de gestión atroces.
“Cometí muchos errores”, dijo a fines del mes pasado por enlace de video en la cumbre DealBook del New York Times. “Hay cosas que daría cualquier cosa por poder volver a hacer. Nunca intenté cometer fraude con nadie”.
Ganadores: banqueros leales
Las nuevas empresas de tecnología financiera y las empresas de criptomonedas han pasado años atrayendo a los trabajadores de Wall Street con la promesa de valiosas opciones sobre acciones y la oportunidad de comerciar en los salvajes y potencialmente lucrativos mercados de activos digitales.
Este año, ambas industrias perdieron su brillo. Las firmas de capital de riesgo se retiraron de la financiación de nuevas empresas de tecnología financiera, ya que buscaban priorizar las empresas que ya estaban obteniendo ganancias en lugar de aquellas que perseguían el crecimiento. La financiación de fintechs cayó un 64% a US$12.900 millones en el tercer trimestre, el nivel más bajo desde la profundidad de la pandemia, según CB Insights.
El criptoinvierno (el índice Bloomberg Galaxy Crypto se ha desplomado un 68% este año) también ha dificultado la vida de las legiones de los ex de Wall Street que abandonaron sus mesas de negociación por el salvaje oeste de los activos digitales.
Ahora que ambas industrias despiden a miles de trabajadores, los banqueros que se mantuvieron leales a las finanzas tradicionales se encuentran entre los grandes ganadores del año, por ahora. Los gigantes bancarios, desde Goldman Sachs Group Inc. (GS) hasta Citigroup Inc. han comenzado a recortar su fuerza laboral y es posible que haya más recortes en camino.
Perdedor: Whatsapp sobre acuerdos
Al comienzo de la pandemia, con los banqueros y comerciantes atrapados en casa durante meses, los empleados de los bancos más grandes del país recurrieron a WhatsApp y otras aplicaciones de mensajería externas para mantenerse conectados. Eso terminó este año con la culminación de una investigación de un mes por parte de los reguladores estadounidenses sobre cómo las firmas financieras globales fallaron en monitorear las comunicaciones de los empleados en aplicaciones no autorizadas. Una docena de bancos acordaron pagar US$2.000 millones para resolver el asunto, las sanciones más grandes de su tipo.
Como parte de la investigación, EE.UU. obligó a los bancos de Wall Street a realizar una búsqueda sistemática en más de 100 teléfonos móviles personales de sus principales operadores y negociadores. Las solicitudes hicieron que los prestamistas buscaran años de bromas en la oficina e incluso mensajes de texto personales, y los bancos contrataron abogados externos para ayudar a realizar las revisiones.
Ahora, los bancos más grandes del mundo tienen que contratar consultores de cumplimiento para revisar cómo monitorean y archivan cualquier comunicación relacionada con el trabajo, incluso en los teléfonos móviles de los empleados u otros dispositivos personales. Llámalos los policías de WhatsApp.
Ganadores: Los locales de los banqueros
Legiones de empleados de Wall Street regresaron a las oficinas con un poco más de regularidad este año, y casi la mitad de todos los empleados en el área metropolitana de Nueva York regresaron a sus escritorios, según datos de Kastle Systems. Eso significó maravillas para las miles de pequeñas empresas en toda la ciudad que dependen del tráfico peatonal de los trabajadores.
Tomemos el Monkey Bar. El restaurante en el centro de Manhattan cerró durante la pandemia, pero finalmente reabrió este año. Durante mucho tiempo ha sido un lugar popular para que los negociadores tomen sus almuerzos y se reúnan con los clientes para happy hour. Ahora, muchas de las reservas del restaurante de carnes en Resy se realizan minutos después de que están disponibles.
O pasee por el cercano Papillon Bistro & Bar, un popular lugar de happy hour ubicado cerca de Jefferies Financial Group Inc. Muchos días de la semana, el bistro está repleto de jóvenes banqueros con chalecos Patagonia y botines Loro Piana.
“El restaurante organizó poco más de 20 eventos festivos corporativos la semana pasada”, dijo Carly McLaurin, coordinadora de eventos de Celtic Developers Group, propietaria de Papillon. “Incluso con la mayoría de las mesas y espacios reservados, nuestros clientes habituales se amontonan en los bares para disfrutar de su cerveza después del trabajo”.
Perdedores: Fintechs muy exitosas
El peor desempeño en una canasta de 75 empresas de tecnología de la información este año fue PayPal Holdings Inc. (PYPL), el favorito de la pandemia que en un momento valía más que Citigroup y Goldman Sachs juntos. Las acciones de la fintech se han desplomado un 63% este año, recortando la friolera de US$141.000 millones de dólares de su capitalización de mercado.
El problema, dicen los analistas, es el hecho de que el crecimiento no ha sido tan bueno como lo fue durante la pandemia, cuando los consumidores estaban atrapados en casa y hacían muchas más compras en línea.
La gran caída de PayPal ha tenido implicaciones para el resto de las fintech, con firmas de capital cerrado comparando sus propias valoraciones privadas con las del gigante tecnológico. Una por una este año, empresas como Stripe Inc., Checkout.com y Klarna se han visto obligadas a reducir sus valoraciones en línea con las de sus pares que cotizan en bolsa.
“El cambio en la valoración de Klarna se debe enteramente a que los inversores votaron repentinamente de manera opuesta a como votaron en los últimos años”, dijo Michael Moritz, socio de Sequoia, cuando Klarna anunció su última recaudación de fondos en julio. “Eventualmente, después de que los inversores salgan de sus búnkeres, las acciones de Klarna y otras compañías de primer nivel recibirán la atención que merecen”.
Ganadores: adictos a los puntos
Para los adictos a los puntos de tarjetas de crédito, 2022 fue el año de la sala VIP del aeropuerto.
JPMorgan abrió su primer salón Chase Sapphire en Hong Kong este año, mientras que Capital One Financial Corp. también inauguró un salón propio en Dallas. El rey de los salones de los aeropuertos, American Express Co. (AXP), está en proceso de expandir y reabrir sus salones Centurion en el Aeropuerto Internacional de San Francisco y el Aeropuerto Internacional de Seattle-Tacoma con nuevos puestos avanzados planificados para el Aeropuerto Internacional Hartsfield-Jackson de Atlanta y el Aeropuerto Internacional Newark Liberty.
Y se acabaron los días de pésimos sándwiches y muebles incómodos. AmEx ha equipado algunas de sus ubicaciones con todo, desde ofertas de terapia de masaje de percusión hasta servicios de pulido de uñas. Capital One anunció que se asociará con José Andrés Group en nuevos conceptos de salones que está probando en los aeropuertos de Nueva York y Washington, con tapas al estilo español que aparecerán en los menús.
Perdedor: Warren Buffett
Si bien las medidas de la Fed para combatir la inflación impulsaron los ingresos netos por intereses de los principales prestamistas, el banco central también suscitó temores de que llevaría a la economía estadounidense a una dolorosa recesión. Eso probablemente haría que las pérdidas crediticias se dispararan y, en última instancia, perjudicaría las ganancias de los prestamistas.
Eso significa que los inversores bancarios, incluidos Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) de Warren Buffett, han visto caer el valor de esas participaciones en los últimos meses. Los inversionistas cansados redujeron un cuarto de billón de dólares del valor de mercado de los cuatro bancos más grandes de EE.UU. solo este año.
Ningún banco importante lo ha pasado peor que Bank of America, que cuenta con Berkshire Hathaway como su mayor accionista y ha visto caer sus acciones alrededor de un 29% desde principios de 2022. Eso redujo alrededor de US$13.000 millonesr de la participación del Oráculo de Omaha solo este año. Aun así, todavía ha duplicado aproximadamente su dinero. En el primer trimestre, Buffett también adquirió una participación del 2,9% en Citigroup, que registró el segundo peor desempeño bursátil entre los principales bancos, con una caída del 27% en el año.
Con la asistencia de Noah Buhayar, Hannah Levitt, Katherine Doherty y Sridhar Natarajan.
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