Bloomberg — Tras dos años consecutivos de grandes ganancias, los valores energéticos podrían volver a superar al mercado en 2023, pero esta vez serán los mayores dividendos y no el petróleo lo que estimulará el apetito por el sector.
En un esfuerzo por atraer a los inversores de rentas, las empresas energéticas han aumentado agresivamente los dividendos en los últimos 12 meses. Diamondback Energy Inc. ha aumentado sus dividendos un 412% en ese periodo, la mayor subida de todas las empresas del S&P 500. Cinco de las diez mayores empresas del índice han aumentado sus dividendos. Cinco de los 10 mayores aumentos de dividendos del índice han procedido del sector energético, incluida la subida del 355% de APA Corp., el 276% de Pioneer Natural Resources Co. y el 167% de Halliburton Co.
Estas remuneraciones extraordinarias resultarán aún más atractivas si la economía estadounidense entra en recesión el año que viene, lo que aumentaría el atractivo del efectivo. El producto interno bruto real de EE.UU. se contraerá a un magro crecimiento del 0,3% en 2023, frente al 1,9% de 2022, según datos recopilados por Bloomberg.
“En una recesión, quiero ver el efectivo”, dijo el presidente ejecutivo de Energy Income Partners, James Murchie, quien añadió que su firma de inversión se lanzó durante el estallido de la burbuja puntocom porque los inversores buscaban “ingresos reales y activos reales.” Espera que la misma dinámica se reproduzca en una posible recesión en 2023, impulsando el posicionamiento de renta variable en valores que pagan dividendos en energía y servicios públicos.
“Queremos activos reales en lugar de vaporware en nuestra cartera”, dijo Murchie.
Savita Subramanian, responsable de estrategia cuantitativa y de renta variable de Bank of America, afirmó esta semana en una entrevista para Bloomberg TV que en 2023 los inversores buscarán rentabilidades totales y no sólo ganancias en el precio de las acciones. Subramanian también se mostró optimista respecto al sector energético, del que dijo que ha demostrado contención del gasto a pesar de la subida de los precios del petróleo.
La rentabilidad total del índice S&P 500 Energy en lo que va de 2022 se acerca al 63%, que se desglosa en un 57% de revalorización de los precios y otro 6% de rendimiento. Por el contrario, el índice S&P 500 ha registrado una rentabilidad total negativa del 17%, algo mejor que su descenso de precios del 19% gracias a los pagos de los miembros del índice.
El grupo de valores energéticos del índice de referencia de la renta variable estadounidense subió alrededor de un 2% el miércoles en Nueva York.
Los inversores tienden a precipitarse hacia los valores que pagan dividendos en una recesión, en busca de efectivo mientras la economía se desploma a su alrededor y resulta más difícil ganar dólares. Sin embargo, los inversores deberían analizar más a fondo las empresas en función de su flujo de caja libre, en lugar de los dividendos, si buscan fuentes de ingresos fiables durante una recesión, afirma Ivana Delevska, de SPEAR Invest.
“Esa es la clave en general para el mercado: la generación de flujo de caja”, señaló la directora de inversiones de la firma, quien añadió que a su fondo le gustan las materias primas y los valores industriales de cara a 2023 por su perfil de flujo de caja libre y porque están baratos. “La razón por la que nos gustan las materias primas y los valores industriales en una recesión es porque la recesión ya está descontada”.
Aun así, los inversores que van en busca de generación de flujo de caja libre suelen encontrar grandes pagadoras de dividendos. “La mayoría de las empresas que tienen la mayor rentabilidad por flujo de caja, tienen los mayores dividendos”, dijo Gabriele Sorbara, analista de Siebert Williams Shank.
