Bloomberg — Los mayores gestores de dinero del mundo están dispuestos a deshacerse de hasta US$100.000 millones invertidos en acciones en los últimos días del año. Este evento se suma a una venta masiva que se ha multiplicado desde el inequívoco mensaje de Jerome Powell respecto a que los responsables políticos seguirán adelante con un endurecimiento agresivo a riesgo de recortes de empleo y una recesión.
A pesar de las pérdidas de esta semana, la renta variable ha subido durante el trimestre, lo que ha impulsado su valor en relación con otras clases de activos y ha obligado a los gestores con estrictos mandatos de asignación a venderlos para cumplir sus objetivos. Según JPMorgan Chase & Co. y StoneX Financial Inc., es probable que los bonos se beneficien de las ventas de fondos de inversión soberanos, de pensiones y equilibrados que buscan reponer sus tenencias de renta fija.
Cuando termine diciembre, los fondos soberanos podrían haber vendido unos US$29.000 millones en renta variable, mientras que los planes de pensiones estadounidenses con prestaciones definidas tendrían que transferir hasta US$70.000 millones de renta variable a renta fija para cumplir sus objetivos a largo plazo y volver a los niveles de septiembre, según estimaciones de JPMorgan.
Los fondos de pensiones y soberanos que constituyen la columna vertebral de la comunidad inversora suelen reequilibrar su exposición al mercado cada trimestre para lograr una combinación del 60% de acciones y el 40% de bonos.
“La reciente corrección del mercado de renta variable y el repunte de la renta fija concuerdan con la hipótesis del reequilibrio”, afirma Vincent Deluard, estratega macroeconómico de StoneX, que prevé que parte del reequilibrio ya se haya producido esta semana. “Los inversores han tenido que vender acciones y comprar bonos para volver al objetivo. Tiene sentido que esto continúe hasta finales de año”.
El reajuste de la renta variable se sumará a los US$30.000 millones de ventas forzosas previstas por los analistas financieros que persiguen tendencias, tras una caída que ha llevado al S&P 500 a descender cerca de un 6% desde su máximo de noviembre.
El último golpe se produjo el miércoles, cuando el presidente Powell advirtió que los tipos de interés se mantendrían elevados para controlar la inflación al final de la última reunión de 2022 de la Reserva Federal, desvaneciendo las esperanzas de que el banco central se preparaba para reducir su agresiva campaña de endurecimiento. En su lugar, los responsables políticos indicaron que seguirán subiendo los tipos hasta un máximo superior al previsto por el mercado.
Según los cálculos de JPMorgan, el GPIF japonés, de US$1,6 billones, el mayor fondo de pensiones del mundo, tendría que vender US$17.000 millones en renta variable para volver a su asignación de activos objetivo. El Fondo Noruego del Petróleo, de US$1,3 billones, tendría que pasar 12.000 millones de acciones a bonos.
Un portavoz de Norges Bank Investment Management, que gestiona el Fondo Noruego del Petróleo, declinó hacer comentarios. Un portavoz de GPIF no respondió inmediatamente a un correo electrónico fuera del horario laboral en busca de comentarios.
Las ventas previstas suponen un cambio de tendencia con respecto al primer y segundo trimestres, en los que los grandes fondos se vieron obligados a comprar acciones y avivaron subidas fuertes pero efímeras. La última vez que estos fondos tuvieron que deshacerse de acciones para reequilibrarse fue en el cuarto trimestre de 2021, según el estratega de JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou.
Aun así, es probable que las ventas de este mes palidezcan en comparación con las de diciembre pasado.
“El flujo de reequilibrio estimado era casi el doble del estimado para el trimestre actual”, dijo Panigirtzoglou.
Con la asistencia de Sid Verma
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