Bloomberg Opinión — En su breve existencia, el sector de las criptomonedas ha sufrido muchos altibajos, pero ninguno como este. Sam Bankman-Fried, que se encuentra actualmente en una cárcel de Bahamas, ha sido acusado por el regulador de valores de Estados Unidos (SEC) de orquestar un fraude de años de duración que desvió miles de millones en fondos de clientes de la bolsa opaca y offshore FTX a un imperio comercial ahora en quiebra.
La indignación del millón de acreedores de FTX es comprensible, al igual que el temor de los inversores que retiran su dinero de otras plataformas de criptomonedas como Binance. Bankman-Fried ha intentado presentarse como un ingenuo treintañero que se pasó de listo, pero cada día aparecen nuevos informes sobre las elaboradas herramientas internas utilizadas para respaldar los beneficios de la empresa de trading Alameda.
Sin embargo, menos comprensible es la narrativa de victimismo que emerge de las empresas favorables a las criptomonedas que hicieron negocios con FTX como una contraparte aparentemente de confianza.
Entre ellas se incluyen entidades que se hundieron hace meses, como el fondo de cobertura de criptomonedas Three Arrows Capital (cuyo cofundador afirmó recientemente que FTX actuó en connivencia para hundirlo) y el prestamista de criptomonedas Voyager Digital, que se declaró “conmocionado, descontento y consternado” por la quiebra de FTX. (Voyager había acordado en septiembre ser comprada y ser sacada de la quiebra por FTX).
Mientras tanto, Silvergate Capital Corp, que prestaba servicios bancarios a FTX y Alameda, está ahora en el punto de mira de tres senadores estadounidenses que quieren información sobre las transferencias de fondos entre ambas entidades. Silvergate dice que fue una “víctima” y que cooperará plenamente.
La causalidad de algunas de estas afirmaciones es un poco irónica, teniendo en cuenta que empresas como Three Arrows Capital y Voyager se hundieron por primera vez como resultado de la pérdida de confianza de todo el mercado en las criptomonedas tras el colapso de la stablecoin Terra, y lo dijeron explícitamente en su momento. Enormes franjas del mercado de criptomonedas estaban implosionando mucho antes de las promesas finalmente vacías de rescate de FTX.
El mayor problema es que se trata de instituciones financieras sofisticadas cuyo trabajo consiste en gestionar el riesgo de contraparte. Incluso sin conocer los detalles escabrosos del supuesto engaño de Bankman-Fried, estaba claro que FTX era una plataforma extraterritorial en las Bahamas, cuyos ingresos procedían principalmente de instrumentos de negociación que son ilegales en EE.UU., en un sector en el que las plataformas asumen funciones contradictorias como las de corredor y prestamista y emiten tokens con una supervisión mínima.
Había demasiada codicia y poco miedo. El cofundador de Three Arrows Capital, Kyle Davies, ha afirmado que su fondo se mostró escéptico con respecto a FTX en un principio, pero acabó utilizándolo en parte por el sello implícito de aprobación que le otorgaron inversores de capital riesgo como Sequoia. Sin embargo, es más probable que estas grandes plataformas de criptomonedas se convirtieran en algo imposible de ignorar debido a su tamaño en auge y a su éxito captando enormes cantidades de dinero de clientes con productos de alto riesgo. En el caso de Silvergate, FTX ayudó a que los depósitos de los clientes de divisas digitales aumentaran de US$1.200 millones a US$14.000 millones en aproximadamente un año.
En una época en la que los supuestos fondos de “cobertura” invertían dinero en juegos web3 y DeFi en lugar de en verdaderas coberturas, ¿fue realmente un acontecimiento de “cisne negro” que FTX resultara ser un fraude que operaba en contra de sus clientes, como Davies dijo recientemente en un podcast al miembro del fondo de cobertura Hugh Hendry? Para un sector más joven que el iPhone, en el que un joven multimillonario podría explicar su negocio en términos muy parecidos a un esquema Ponzi, quizá no. Como Hendry respondió entrecortadamente: “Bueno, así es la vida”.
Si hay que cuestionar la carta de la víctima, no es porque proteja a Bankman-Fried de los cargos de fraude, sino porque es legalmente beneficiosa para quienes la utilizan. 3AC está siendo sometida a su propio procedimiento de liquidación y sus cofundadores buscan claramente una oportunidad de redención. El equipo legal de los liquidadores señaló recientemente que Davies y su compañero cofundador sólo empezaron a culpar a FTX tras el colapso de la plataforma, al tiempo que advertían de que los cofundadores no habían cooperado a la hora de satisfacer las reclamaciones de los acreedores.
Las posibilidades de que los mercados de criptomonedas progresen más allá de los auges y caídas especulativos serán escasas o nulas sin más humildad, transparencia y una mentalidad antifraude más fuerte por parte de los reguladores y los participantes. Esto, a su vez, exige un ajuste de cuentas de todas las instituciones del sector que hoy presentan el FTX como un acontecimiento impredecible en un mercado que, por lo demás, goza de buena salud. Estamos muy lejos de eso.
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