Bloomberg — Los mayores prestamistas se están haciendo con una parte cada vez mayor de los US$1,4 billones del mercado de crédito privado, a medida que los inversores eligen mejor dónde colocar su dinero.
Los 10 mayores fondos que se han cerrado en los nueve primeros meses del año, incluidos los gestionados por la unidad de gestión de activos de Goldman Sachs Group Inc. (GS) y Blackstone Inc. (BX) acapararon la mitad de los US$172.000 millones captados globalmente para préstamos directos en el periodo, según un informe publicado el miércoles por el proveedor de datos Preqin.
“Los inversores siguen considerando positivamente esta clase de activos, pero se están volviendo más exigentes en sus asignaciones, y los mayores compromisos van a parar a menos gestores”, afirma la firma.
Aunque la captación mundial de fondos va camino de igualar el récord de US$215.000 millones del año pasado, un análisis más detallado de los datos muestra una imagen “más frágil” de un mercado sacudido por la subida de los tipos de interés y unas perspectivas de crecimiento económico más débiles, según Preqin.
Sólo 106 fondos de deuda privada de Europa y Norteamérica cerraron en los nueve primeros meses de este año, frente a los 209 de todo 2021.
“A pesar de la fuerte captación de fondos por parte de los fondos más grandes, no ha sido un camino de rosas para todos los gestores de deuda privada”, según el informe, que señala que una “proporción significativa” de vehículos ha cerrado por debajo de su objetivo inicial en los últimos tres años.
Retirada
Este año, los bancos de inversión se han retirado de la financiación de compras apalancadas, al tiempo que luchaban por eliminar decenas de miles de millones de dólares de deuda de sus balances. Las recientes compras de empresas por valor de más de US$1.000 millones, como Coupa Software Inc. y la unidad de tecnología climática de Emerson Electric Co. se financiaron con la ayuda de grandes fondos de crédito privados.
“Ha habido una tendencia de consolidación hacia fondos más grandes”, dijo RJ Joshua, analista principal del informe de Preqin. “Por primera vez en una década, los diez principales fondos de deuda privada representan la mitad de todo el capital captado este año, lo que demuestra que la incumbencia es importante”.
Ares Management Corp., Arcmont Asset Management y Carlyle Group Inc. se encuentran entre las unidades de préstamos privados más establecidas que actualmente comercializan grandes fondos, según informes anteriores de Bloomberg News. Preqin prevé que el mercado crezca hasta los 2,3 billones de dólares en los próximos cinco años.
En otros mercados de crédito:
América
Los liquidadores de Bahamas se enfrentarán a los abogados estadounidenses especializados en quiebras por los restos del imperio criptográfico de Sam Bankman-Fried, lo que pone de relieve una tensión clave que se cierne sobre la caída de FTX.
AIG Financial Products Corp, filial de American International Group Inc. que se hundió en 2008 después de que se agriaran las apuestas de swaps de incumplimiento crediticio, solicitó la protección por quiebra del Capítulo 11 mientras la unidad hace frente a una demanda de indemnización presentada por antiguos empleados.
Bain Capital Credit ha cerrado un fondo de unos 650 millones de dólares destinado a invertir en las partes más arriesgadas de las obligaciones de préstamo garantizadas de la propia empresa, facilitando el proceso, a veces arduo, de colocar la deuda con terceros.
Los gestores de fondos que se muestren escépticos ante la posibilidad de que la Reserva Federal consiga suavizar el aterrizaje de la economía estadounidense podrían considerar la posibilidad de refugiarse en los bonos corporativos canadienses, cuyos precios reflejan mejor la posibilidad de que se avecinen más problemas.
EMEA
Las emisiones en Europa se limitan a una única operación denominada en euros de un prestatario chino el miércoles.
El vendedor en corto Muddy Waters dijo el miércoles que está apostando en contra de los bonos de Vivion Investments en un informe que contiene una serie de acusaciones contra el propietario
El Grupo Pronovias de BC Partners está en conversaciones con algunos de sus prestamistas para aumentar su efectivo mientras el fabricante de ropa de novia lucha por recuperarse tras la pandemia
Holcim Ltd. venderá su negocio en Rusia al equipo directivo local, la última señal de que las grandes empresas europeas están rompiendo sus lazos con el país tras la invasión de Ucrania.
King Carry ha vuelto y se convertirá en la fuente de rentabilidad más fiable para los inversores en bonos corporativos el año que viene, al menos esa parece ser la última opinión de los analistas.
Asia
Crece la preocupación por los 1,6 billones de dólares de deuda de los vehículos de financiación de los gobiernos locales chinos, en medio de uno de los descensos más rápidos del mercado crediticio onshore.
El Tribunal Superior de Hong Kong aprobó el plan de reestructuración de la deuda de Hong Kong Airlines Ltd. por valor de 49.000 millones de dólares de Hong Kong (6.300 millones de dólares), lo que aumenta las posibilidades de supervivencia de la compañía tras años de turbulencias financieras.
Los dirigentes vietnamitas están tomando medidas urgentes para evitar una posible crisis financiera, ya que las empresas tienen dificultades para acceder a fuentes de financiación y corren el riesgo de incumplir el pago de sus obligaciones en los próximos dos años.
PAG anunció el cierre de su quinto fondo panasiático de préstamos directos, PAG Loan Fund V, con un límite máximo de 2.600 millones de dólares en compromisos de capital.
