Bloomberg Línea — La crisis que ha afectado al mercado de las startups en el mundo, con la caída abrupta de las inversiones de capital riesgo y olas de despidos en los unicornios, tiene un lado positivo en la visión de Linda Rottenberg, CEO de Endeavor, una de las principales organizaciones que promueven el espíritu empresarial en el mundo.
Según la ejecutiva, el actual periodo tiende a mantener alejados del mercado a empresarios e inversores, más aventureros y que entraron en el mercado de capital riesgo aprovechando la fase favorable de los últimos años.
En una entrevista exclusiva con Bloomberg Línea, Linda Rottenberg evalúa que la tendencia “de que todo el mundo se convierta en inversor de capital riesgo” desaparecerá.
“Estaba nerviosa en 2021 [cuando la inversión de capital riesgo estaba en alza]. No me gustan los tiempos en los que todo el mundo cree que es un inversor de riesgo. Ellos siempre se van cuando las cosas se ponen difíciles. Ahora veremos quiénes son los verdaderos emprendedores e inversores”, declaró la CEO en una conversación por videoconferencia desde su despacho de Nueva York.
“Este va a ser un año diícil, pero el espíritu empresarial es difícil. Si fuera fácil, toda la gente lo haría. Aquí es donde veremos a los verdaderos CEOs y los verdaderos modelos de negocio”, añade.
El año 2022 ha estado marcado por una caída de las inversiones de capital riesgo en Brasil y en todo el mundo. Sólo en el tercer trimestre, el importe total invertido en startups descendió a US$ 87.000 millones en todo el mundo, menos de la mitad que los US$ 190.100 millones en el mismo periodo del año anterior, según la consultora KPMG.
La caída está relacionada con el aumento de los tipos de interés en todo el mundo – que favorece la migración de las inversiones hacia activos más seguros, como los bonos del Tesoro estadounidense – y con la perspectiva de desaceleración económica mundial.
La menor disponibilidad de capital ha llevado a los unicornios (startups valoradas en más de US$ 1.000 millones) a reestructurar sus operaciones y recortar empleados para mantener las cuentas equilibradas. Entre ellas se encuentran reconocidas startups latinoamericanas como Loft, Kavak, Olist, QuintoAndar, Ebanx, Creditas, Facily, Bitso, entre otras, que han recibido rondas de capital de alto valor en los últimos cinco años y han superado un valor de mercado de US$ 1.000 millones.
A pesar de la fase de dificultades del sector, la responsable mundial de Endeavor afirma que sigue siendo optimista sobre el mercado latinoamericano.
“Mis perspectivas para América Latina de cara al futuro son demasiado altas. El mundo está viendo ahora el tamaño del mercado latinoamericano y ven el talento. Eso no va a desaparecer”, afirma el ejecutivo.
“Una vez que una empresa alcanza el estatus de multimillonaria, nunca vuelve atrás. Aunque una empresa pase por momentos difíciles o haga una ronda a la baja, esa barrera psicológica del estatus de multimillonario nunca se puede quitar”, dice, refiriéndose a las rondas que valoran la empresa a un valor inferior al anterior.
Fomento del espíritu empresarial
Linda Rottenberg cofundó el movimiento empresarial mundial Endeavor en 1997 y desde entonces es CEO del grupo. La organización sin ánimo de lucro se encarga de seleccionar empresas prometedoras de rápido crecimiento y fomenta la integración y el aprendizaje entre empresarios.
Ella también supervisa Endeavor Catalyst LP Funds, el brazo inversor de capital riesgo del grupo que coinvierte en emprendedores Endeavor en rondas de capital de serie A a E. Catalyst cuenta actualmente con US$ 250 millones de activos gestionados.
A lo largo de los años, Rottenberg puso en marcha Endeavor en Chile, Argentina y después en Brasil, Uruguay, México, Colombia, Perú y Ecuador. Hoy la red está presente en 41 países.
En el consejo de Endeavor están fundadores de unicornios latinoamericanos como Sergio Furio, de Creditas, Cesar Carvalho, de Gympass, Robson Privado, de MadeiraMadeira, y David Vélez, CEO de Nubank.
En entrevista a Bloomberg Línea, Rottenberg recuerda que, cuando Endeavor empezó sus operaciones, casi no había capital riesgo en América Latina. Años después, las startups de la región empezaron a levantar rondas Semilla y Serie A, y surgieron sociedades de inversión de riesgo como Kaszek, Monashees y Valor Capital, que realizan aportaciones en estas empresas.
Rottenberg afirma que la región verá cómo cada vez más empresarios locales se convierten en inversores en fases iniciales en América Latina, porque son personas que conocen el mercado y se sienten cómodas con la volatilidad.
“Los tiempos difíciles son siempre tiempos difíciles. El caos es amigo del empresario. Es un gran momento para ser empresario y nunca ha habido un momento mejor para América Latina”, afirmó.
Cuando preguntada por las denominadas rondas a la baja en la región, Rottenberg afirma que los empresarios han aceptado valoraciones muy altas cuando se esperaba que crecieran a toda costa. Ahora se les dice que busquen la rentabilidad.
“En general soy optimista. Veo correcciones, pero no sobrecorrecciones”, afirmó Rottenberg, quien añadió que la región nunca volverá a los tiempos en que no había capital riesgo.
Las rondas a la baja perjudican al capital, ya que los inversores pueden poner cláusulas para diluir la participación de fundadores y empleados. Sin embargo, Rottenberg afirma que los fundadores hablan y que este tipo de inversores no volverán a ser vistos como los principales financiadores por los empresarios.
“Si hay que hacer una ronda a la baja, no significa el fin de la empresa. Si puede asegurarse de que los empleados obtengan nuevas opciones, puede ser una oportunidad para restablecer el capital e invertir en los empleados. Espero que los financiadores creen nuevos planes de acciones con la nueva ronda para proteger el talento”, afirma.
Rottenberg cree que van a ocurrir algunas fusiones y adquisiciones en América Latina, y que algunas personas que abandonen empresas abrirán sus propias startups.
“El crédito es una opción, la deuda de riesgo es otra opción y a veces las empresas consiguieron dinero que no necesitaban necessariamente. Creo que la gente está esperando a ver qué va a pasar con Ucrania, con la inflación. Una vez que haya un poco más de certidumbre, yo predeciría que en el primer y segundo trimestres de 2023 empezaremos a ver entrar más dinero en el sistema”, afirma.
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