Santiago — El alto déficit de cuenta corriente en Chile ha mantenido alerta a expertos, agencias clasificadoras como Fitch y autoridades durante este año. Pero Francisco Simian, economista jefe de Altafid, considera que la cuenta corriente se ajustará gracias a una disminución del consumo y de los flujos netos de capital externos en el país.
“Un canal para dicho ajuste estará dado por la depreciación del tipo de cambio, lo que dejaría al país como un lugar relativamente más atractivo para los inversionistas extranjeros”, explicó a este medio.
La cuenta corriente registró un déficit de US$ 9.428 millones entre julio y septiembre de 2022, que acumulado en un año equivale a un 9,9% del Producto Interno Bruto (PIB).
Para Martina Ogaz, economista de Euroamerica, varios de los shocks que se registraron durante el tercer trimestre han comenzado a corregirse. Entre ellos, resalta los términos de intercambio, donde el precio del cobre se ha recuperado, mientras que el costo del petróleo se ha alejado de forma importante de los máximos alcanzados durante este año.
“En tanto, las primeras cifras ya conocidas de importaciones del cuarto trimestre (octubre) muestran una fuerte corrección, lo que en definitiva anticipa que el proceso de ajuste ya ha comenzado. Muy probablemente, el ajuste sea algo más rápido a lo anticipado”, dice la economista.
Su análisis se cimenta en que el déficit de 9,9% registrado en esta medición es el acumulado de los últimos doce meses, periodo en que se registraron los principales impactos por el aumento del consumo y el fuerte crecimiento de la economía.
“A futuro, muy probablemente comience a incidir una economía que entrará en recesión en los próximos trimestres”, afirma Ogaz.
¿Y qué pasa con el peso?
El déficit de cuenta corriente se explica, principalmente, por la balanza comercial y la inversión extranjera en el país. Ogaz destaca que, en particular, la balanza comercial se vio afectada por las exportaciones de cobre, las cuales disminuyeron tanto en cantidad como por una baja del precio del metal durante el periodo. “Lo anterior, además fue compensado por las importaciones de bienes intermedios, fundamentalmente petróleo que tras el comienzo de la guerra en Ucrania ha mantenido un elevado precio”.
Durante el tercer trimestre el peso chileno se depreció de forma importante, afectado de forma adicional la balanza comercial y por consiguiente el déficit de cuenta corriente.
Cabe destacar que el déficit de cuenta corriente indica la serie de desajuste macroeconómicos que dejó la pandemia, principalmente el deterioro del ahorro nacional. “Es un indicador de vulnerabilidad en la cual está nuestra economía frente a diversos shocks, lo cual se ha reflejado estos últimos meses ante una Fed mucho más hawkish y unas condiciones financieras más estrictas”, señala Ogaz.
Esto, en resumen, ha agregado una mayor depreciación y volatilidad al tipo de cambio local respecto a escenarios económicos anteriores en el que la economía podía enfrentar de mejor maneras estos shock externos.
Simian, entretanto, comenta que las mayores tasas en Estados Unidos ya han contribuido a depreciar la moneda chilena, lo que a su vez contribuye a reducir el déficit de cuenta corriente.
