Buenos Aires — Va terminando un año bajista para los mercados, que arrojó fuertes caídas en los índices bursátiles y Wall Street, y muchos argentinos se preguntan cuáles son los Certificados de Depósito Argentinos (Cedears) ideales para lo que viene.
Cabe señalar que estos instrumentos, cuyos subyacentes son acciones de empresas que operan en el exterior se han convertido en las estrellas de la renta variable porteña, al punto que representan un 74% de las operaciones de renta variable que se dieron este año en Bolsas y Mercados Argentinos (ByMA).
Bloomberg Línea dialogó con distintos expertos de diferentes agentes de liquidación y compensación (ALyC) para saber cómo recomiendan posicionar sus carteras de Cedear a los clientes.
Cedears recomendados: opción conservadora
Luego de varios años en los cuales los principales índices norteamericanos crecieron indiscriminadamente, particularmente impulsados por un conjunto compañía tecnológicas en 2022 llegó la corrección. En ese contexto, Diego Ilan Méndez, analista de Portfolio Personal Inversiones (PPI), explicó que las estrategias que habían prevalecido por años ya no son las correctas para enfrentar una guerra y niveles de inflación que no se habían sufrido en varias décadas. “De repente, el cherry picking se volvió necesario nuevamente, como en los tiempos donde el quantitative easing no era el principal impulsor del equity”.
Por esto último, el equipo de PPI diseñó una cartera de Cedear concentrado en empresas large-cap, con excelente trayectoria, líderes en sus respectivos mercados, sólidas crediticiamente y con un bajo beta.
Esta cartera conservadora de PPI está compuesta, en partes iguales, por Cedear de:
- The Coca-Cola Company (KO)
- Walmart Inc. (WMT)
- Pfizer Inc. (PFE)
- JPMorgan Chase & Co (JPM)
- ExxonMobil Corporation (XOM)
- Johnson & Johnson (JNJ)
- Procter & Gamble Company (PG)
- Verizon Communications Inc. (VZ)
El ejecutivo de PPI resaltó que desde que recomendaron esta cartera, a principios de junio, y hasta el 1° de diciembre dicho portafolio ha otorgado un rendimiento de 2,1% por apreciación de capital (versus -2,5% del S&P 500), mientras que considerando distribuciones por dividendos el retorno total fue de 3,7% (versus 0,3% del S&P500).
Además, a lo largo de todo el año la cartera conservó su capital, registrando una suba de 2,1% de enero a noviembre y hasta obtuvo un retorno total de 7,92% (versus una descapitalización del 15% y un retorno total de -13,1% del S&P500).
Asimismo, desde el ALyC Grupo IEB enviaron la semana pasada un informe a sus clientes en el cual señalaron: “Consideramos prudente mantener la cartera defensiva que estamos recomendado”.
¿En qué instrumentos consiste la cartera defensiva de IEB? En los siguientes y con las siguientes proporciones.
- ETF del Dow Jones (DIA): 25%
- S&P500 (SPY): 25%
- The Coca-Cola Company: 15%
- Berkshire Hathaway Inc. clase B (BRKB): 10%
- ETF XLE, compuesto por empresas petroleras y mineras en un 82% (XLE): 6%
- Meta Platforms Inc. (META): 5%
- ETF del Nasdaq (QQQ): 5%
- Walt Disney Company (DISN): 5%
- Vista (VIST): 4%
IEB destaca que esta cartera está compuesta por activos líquidos y que tiene tres objetivos:
- Diversificar riesgos, con un sesgo claramente defensivo.
- Aprovechar oportunidades de mercado.
- Mantener una cartera líquida.
Opciones para perfiles de riesgo moderados
Si bien el último discurso del presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos, Jerome Powell, acrecentó las esperanzas en que haya una merma en la suba de tasas parecen, el escenario áspero aún no cambió del todo: la guerra continua y la lucha contra la inflación persiste, además de que los temores a una recesión en Estados Unidos en los próximos meses siguen vigentes.
No obstante, para quienes crean que se puede tener una postura más osada en este contexto, Portfolio Personal Inversiones propone algunos papeles menos conservadores, en busca de mayores ganancias.
“Un cambio definitivo en la política de Covid cero por parte de China impulsaría los papeles de dicha nación al alza”, explicó Diego Ilan Méndez, de PPI. Y añadió: “Si bien el Partido Comunista no se caracteriza por dar el brazo a torcer, el hartazgo contra los confinamientos llevó a amplias sublevaciones populares que, en conjunto con una economía lejos de su mejor versión, podrían forzar el tan deseado pivot en su política”
A partir de este análisis, el ejecutivo de PPI sostuvo que el Cedear que trackea al ETF de países emergentes (es decir, el EEM) “podría verse muy beneficiado”. Incluso, según su óptica, “papeles más específicos como el Cedear de Alibaba Group (BABA) podrían avanzar rápidamente”.
“Como segunda derivada de este cambio, empresas norteamericanas como Tesla, Inc. (TSLA) y Apple Inc. (AAPL), cuyas fábricas se vieron perjudicadas el último tiempo debido a los cierres, o Amazon.com Inc. (AMZN), cuya fuente principal de productos es el país asiático, se beneficiarían de una política menos restrictiva”, expresó Méndez.
Además, el analista de PPI proyectó que si se da la escenario contrario, es decir, si China no logra recuperar su economía y una recesión económica global se materializa, la Reserva Federal deberá cambiar su estrategia monetaria revirtiendo, al menos en parte, la agresiva suba de tasas que llevó adelante este año para controlar la inflación.
Ante esta posibilidad, explicó: “Se esperaría que este evento tenga lugar entre el segundo semestre de 2023 y principios de 2024. Ello podría convertirse en un catalizador positivo para empresas de crecimiento como las que componen el Nasdaq, cuyas cotizaciones son altamente sensibles a movimientos en la tasa libre de riesgo”.
Cabe señalar que hay un ETF que replica al índice Nasdaq: el QQQ, que puede ser adquirido en ByMA mediante el programa Cedear.
Carteras combinadas de Cedears
El ALyC IOL invertironline suele armar, mes a mes, portafolios sugeridos para distintos perfiles de inversión. Estas carteras suelen contener Cedear, pero también bonos, acciones locales, cuotapartes en fondos comunes de inversión, entre otras.
Así se compone la cartera conservadora / moderada de diciembre de IOL invertironline de diciembre:
- Letra del Tesoro argentino ajustable por CER, con vencimiento a mayo 2023 (X19Y3): 15%
- Fondo Común de Inversión Adcap Wise Capital Growth: 15%
- Obligación Negociable de Telecom a 2025 (TLC5O): 15%
- Obligación Negociable garantizada de YPF a 2026 (YMCHO): 15%
- Cuenta remunerada en dólares: 10%
- Cedear de ETF de S&P500 (SPY): 10%
- Cedear de Nike Inc. (NKE): 5%
- Cedear de Johnson & Johnson (JNJ): 5%
- Fondo Común de Inversión Premier Renta Variable: 5%
- Cedear de Alphabet Inc. (GOOGL): 5%
Así se compone la cartera agresiva de diciembre de IOL invertironline de diciembre:
- Obligación Negociable (8,5%) YPF a 2025 (YCA6O): 15%
- Obligación Negociable de IRSA a 2028 (IRCFO): 15%
- Bono CER+16% 2026 (TX26): 10%
- Letra del Tesoro CER con vencimiento a mayo 2023 (X19Y3): 10%
- Fondo Común de Inversión Premier Renta Variable: 10%
- Cedear de ETF de S&P500 (SPY): 10%
- Cedear de Walt Disney Company (DISN): 5%
- Cedear de Johnson & Johnson (JNJ): 5%
- Cedear de Alphabet Inc. (GOOGL): 5%
- Cedear de Banco Bradesco (BBD): 5%
- Acción de Telecom (TECO2): 5%
- Cedear de ETF de Nasdaq (QQQ): 5%
