Bloomberg — El mercado laboral estadounidense, notablemente resistente, está empezando a enfriarse, pero el informe sobre el empleo del viernes estará muy lejos del punto de inflexión que buscan los funcionarios de la Reserva Federal en su batalla para hacer retroceder la inflación.
La proyección mediana de una encuesta de Bloomberg entre economistas prevé que las nóminas aumenten en 200.000 en noviembre y que los ingresos por hora suban un 4,6% con respecto a hace un año. Hay indicios de que la demanda de mano de obra está disminuyendo, pero se necesita una mayor desaceleración para que la demanda esté más en línea con la oferta de mano de obra a fin de contener el crecimiento salarial que ha ayudado a alimentar la inflación.
“La Reserva Federal probablemente ha logrado evitar que los desequilibrios aumenten” en el mercado laboral, dijo Michael Gapen, jefe de economía de EE.UU. en Bank of America Corp. “Ahora todos estamos empezando a buscar razones que sugieran que esos desequilibrios se están eliminando”.
He aquí una instantánea del mercado laboral antes del informe de empleo de noviembre:
Informe de octubre mixto
El informe sobre el empleo de octubre sugirió diferentes grados de enfriamiento del mercado laboral. El informe mensual de empleo de la Oficina de Estadísticas Laborales se compone de dos encuestas: una de hogares y otra de empresas. La mayoría de las veces apuntan en la misma dirección, pero ese no fue el caso en octubre.
Las nóminas aumentaron en el mes 261.000, más de lo esperado, después de un aumento en septiembre revisado al alza. Y aunque fue el menor avance desde diciembre de 2020, las cifras de los establecimientos indicaron una sólida demanda de trabajo.
La encuesta de hogares, sin embargo, apuntaba a una mayor falta de empleo. El número de estadounidenses con empleo se redujo en 328.000, mientras que la tasa de desempleo subió al 3,7%
Aunque el aumento previsto del empleo en noviembre representa una nueva moderación, no deja de ser históricamente fuerte. No obstante, los datos publicados el jueves por LinkedIn muestran que la contratación cayó un 4,9% en noviembre y un 20,5% respecto al año anterior. Además, la contratación está ahora un 11,8% por debajo de los niveles de febrero de 2020.
Ofertas de empleo
Las ofertas de empleo cayeron en octubre, invirtiendo un sorprendente aumento en el mes anterior, según los datos publicados el miércoles. Aunque las cifras sugieren que la demanda de trabajo se está moderando, las vacantes siguen estando muy por encima de los niveles a largo plazo.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo en un evento el miércoles que aunque la caída de las vacantes es un “dato positivo”, la “brecha entre empleos y trabajadores es de unos cuatro millones”. Señaló que el mercado laboral sólo está mostrando “signos tentativos” de volver a equilibrarse.
Se registraron 1,7 ofertas de empleo por cada trabajador desempleado, una cifra históricamente elevada, pero que coincide con la proporción más baja del año.
Sin embargo, los datos de LinkedIn sugieren que esa cifra puede estar exagerando la rigidez del mercado laboral. El ratio de ofertas de empleo activas de la empresa con respecto a los solicitantes activos, que tiene en cuenta la intensidad de contratación de las empresas con vacantes, fue de 0,9 en septiembre y octubre.
Despidos
Una serie de empresas de sectores como el tecnológico, el financiero y el inmobiliario han anunciado miles de despidos en los últimos meses, y los recortes de puestos de trabajo más destacados de empresas como Amazon.com Inc. y Redfin Corp. han hecho que muchos se preocupen por la salud del mercado laboral.
Según un informe de Challenger, Gray & Christmas Inc., los empresarios anunciaron 76.835 recortes en noviembre, más del doble que en octubre.
Los últimos datos de JOLTS, correspondientes a octubre, mostraron que los despidos aumentaron sólo modestamente en el mes. Sin embargo, la tasa de despidos en el sector de la información, en el que se concentran muchos empleos tecnológicos, sí aumentó.
Las solicitudes de subsidio de desempleo también han empezado a aumentar. La media móvil de cuatro semanas, que ayuda a suavizar la volatilidad de una semana a otra, ha aumentado constantemente desde finales de septiembre. En el caso de las solicitudes continuas, que son las presentadas por quienes ya han presentado una solicitud inicial, la media se sitúa en el nivel más alto de los últimos ocho meses.
Encuestas a los consumidores
Las encuestas a los consumidores también presentan imágenes diferentes. La encuesta de noviembre del Conference Board mostró que casi el 46% de los estadounidenses dijo que el empleo era “abundante”. Esta cifra es inferior a la observada a principios de año, cuando las ofertas de empleo alcanzaron máximos históricos, pero sigue siendo un nivel históricamente fuerte y superior al del mes anterior.
Sin embargo, de cara al futuro, esa misma encuesta mostró que una mayor proporción de estadounidenses espera menos empleos en los próximos seis meses. Mientras tanto, las expectativas de desempleo se hundieron hasta el peor nivel desde 2011 en una encuesta de consumidores de la Universidad de Michigan.
Aun así, cuatro de cada 10 encuestados veían nula la probabilidad de perder su empleo en los próximos cinco años. Otro 31% dijo que la probabilidad era inferior al 25%.
Salarios
En general, los salarios han apuntado a un mercado laboral que se modera, pero que sigue siendo extremadamente ajustado.
Los ingresos medios por hora, aunque con tendencia a la baja, siguen siendo elevados, y los economistas esperan una subida interanual del 4,6% en noviembre. Powell dijo que los aumentos salariales se sitúan entre el 1,5% y el 2% por encima de lo que normalmente sería coherente con los objetivos de inflación del banco central.
El crecimiento de los salarios del sector privado aumentó un 5,2% en los 12 meses hasta septiembre, un paso menos que el 5,7% visto en el trimestre anterior, pero entre las lecturas más altas registradas, según los datos del índice de costes de empleo del gobierno.
El índice de crecimiento salarial del Banco de la Reserva Federal de Atlanta ha disminuido ligeramente desde el récord del 6,7% registrado en verano, pero sigue siendo muy elevado, del 6,4%.
“Hay signos de moderación”, dijo Nick Bunker, jefe de investigación económica de Indeed Hiring Lab. “Pero todavía hay mucha resistencia y fortaleza subyacente en el mercado laboral”.
-- Con la ayuda de Matthew Boesler.