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El frío que sacó a los emisores de deuda de América Latina de los mercados de bonos internacionales en 2022 se está asentando, a medida que Estados Unidos asume las perspectivas de tasas de interés más altas durante más tiempo.
Gobiernos y empresas de la región han emitido unos US$44.000 millones en bonos denominados en dólares este año mientras la Fed elevó los costes de endeudamiento, la menor cifra para el período desde la crisis financiera global de 2008, según datos de Bloomberg.
Según analistas, esto podría posponer la típica emisión de principios de año hasta al menos mediados de 2023. Si bien los prestatarios de grado de inversión probablemente puedan seguir adelante sin bonistas extranjeros, los de grado basura tienen menos opciones, lo mismo que los gobiernos en riesgo de caer en dificultades o default.
En América Latina, donde predominan los prestatarios de alto rendimiento, la emisión de bonos se redujo en un 63% hasta el 28 de noviembre interanual, según datos compilados por Bloomberg. En comparación, las ventas de deuda en moneda fuerte han bajado aproximadamente un 41% en Europa del Este y un 48% en Asia emergente durante el mismo periodo.
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En el radar de los mercados
El discurso de Jerome Powell y un conjunto de indicadores de peso pusieron en alerta a los inversores en esta jornada. El deterioro de la actividad en China debido a la política de control contra el Covid también repercute en las operaciones.
🏮 Una China más débil. La actividad de China se contrajo aún más en noviembre debido a las restricciones generadas por el aumento de los contagios por Covid. La actividad industrial retrocedió al nivel más bajo desde abril, con 48 puntos. En el sector de la construcción y los servicios, la caída de 2 puntos situó el índice en 46,7 este mes. Los analistas estiman que es probable que la contracción continúe hasta el primer trimestre de 2023.
👁️🗨️ Bullicio en la renta fija. Además del discurso de hoy del presidente de la Fed, el mercado espera el IPC de noviembre, mañana, y el informe de empleo el viernes. Es una secuencia capaz de agitar los mercados y algunas empresas se han adelantado a la volatilidad del sector de la deuda. Amazon, por ejemplo, recaudó US$8.250 millones con la emisión de bonos senior no garantizados y con grado de inversión.
🛢️ El petróleo rebota. Los precios del petróleo siguen subiendo con fuerza tras los indicios de una fuerte reducción de los inventarios de petróleo en EE.UU.. El mercado recibe hoy el informe de la AIE y está a la espera de la próxima reunión de la OPEP+, en la que podría anunciarse un recorte de la producción.
🇪🇺 Inflación mejor de lo esperado. La inflación de la Zona Euro se redujo por primera vez desde mayo de 2021, ofreciendo algo de esperanza al Banco Central Europeo (BCE) en su lucha por sofocar la peor crisis de los precios del consumo en una generación. La lectura de noviembre fue del +10%, según informó Eurostat esta mañana, menos que la estimación media del +10,4% de los economistas encuestados por Bloomberg e inferior a los +10,6% de octubre. La cifra se explica por un aumento más suave de los costes de energía y servicios, a pesar de la aceleración de los precios de los alimentos.
🟢 Las bolsas ayer (29/11): Dow Jones Industrials (+0,01%), S&P 500 (-0,16%), Nasdaq Composite (-0,59%), Stoxx 600 (-0,13%)
Los índices bursátiles estadounidenses cerraron con señales divergentes, y algunos inversores prefirieron esperar al discurso del presidente de la Fed, que podría consolidar las perspectivas de la política monetaria estadounidense. Algunas de las pérdidas del sector tecnológico se vieron compensadas por el rendimiento de los papeles de las empresas energéticas, dada la apreciación del petróleo.
La agenda de los inversores
• EE.UU.: PIB/3T22, Libro Beige, Solicitudes de Hipotecas MBA, Índice de Empleo ADP, PCE/3T22, Ganancias Corporativas/3T22, Inventarios Minoristas y Mayoristas, PMI de Chicago/Nov, Índice de Empleos JOLTs/Oct, Ventas Pendientes de Viviendas/Oct, Inventarios de Petróleo-EIA
• Europa: Zona Euro (IPC/Oct) Alemania (Tasa de Desempleo/Nov); Francia, Italia y Portugal (IPC/Oct, PIB/3T22); España (Ventas Minoristas/Oct, Transacciones Corrientes/Sept)
• Asia: Japón y China (PMI industrial y Caixin/Nov)
• América Latina: Brasil (Tasa de Desempleo, Balanza Fiscal/Oct); México (Balanza Fiscal/Oct)
• Bancos centrales: Discursos de Jerome Powell (Fed) y Huw Pill (BoE), Reunión de Política No Monetaria (BCE)
📌 Para la semana:
• Jueves: EE.UU. (Índice de Precios PCE/Oct, Ingresos y Gastos Personales/Oct, Despidos Anunciados-Challenger/Nov); Zona Euro (Tasa de Desempleo/Oct); PMI Industrial (EE.UU., Zona euro, Reino Unido, Alemania, Francia, Italia, España); Brasil (PIB/3T22); Bancos centrales (Discurso de Philip Lane-BoE)
• Viernes: EE.UU. (Empleo-Payroll/Nov, Tasa de Desempleo/Nov); Zona euro (IPP/Oct); Bancos centrales (Discursos de Charles Evans-Fed, Christine Lagarde-BCE, Luis de Guindos-BCE, Joachim Nagel-Bundesbank, Haruhiko Kuroda-BoJ)
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Opinión Bloomberg Línea
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🏙️ Bonus Track: ¿Dónde vivir como expatriado?
Tres ciudades en tres continentes distintos son las mejores para vivir y trabajar como expatriado, según una nueva encuesta.
Según el ranking Expat City de InterNations, la ciudad española de Valencia recibió las mejores reseñas en materias como calidad de vida, transporte público y oportunidades para hacer deporte. Le siguió Dubai, alabada por la manera de recibir a los recién llegados. La Ciudad de México ocupó el tercer puesto por su asequibilidad.
En el otro extremo de la lista de 50 ciudades se encuentra Johannesburgo, en Sudáfrica, calificada de inasequible e insegura por los participantes de la encuesta. Le siguen Frankfurt, en Alemania, y París, con malas reseñas en cuanto a la posibilidad de encontrar vivienda asequible.
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