Bloomberg — La propagación del Covid por toda China y los controles cada vez más estrictos en ciudades y provincias están socavando la recuperación de la economía y provocando una acción más enérgica del banco central para reforzar el crecimiento.
China se encuentra en medio de su mayor y más extendido brote de la pandemia, con casi 450.000 nuevos casos este mes en todas las provincias. Grandes ciudades como Guangzhou, Pekín y Zhengzhou han impuesto nuevas restricciones para contener los contagios, frenando la movilidad de los residentes y la actividad comercial, y provocando manifestaciones en las principales ciudades.
El efecto de estas restricciones ya es visible en el índice agregado de Bloomberg de ocho indicadores tempranos para este mes. El indicador global se situó en 3, lo que indica una contracción respecto al ritmo de desaceleración de octubre, y el nivel más bajo desde abril y mayo, cuando la economía estuvo a punto de detenerse después de que Shangai y otras ciudades de su entorno entraran en crisis.
A finales de la semana pasada, el banco central intensificó sus estímulos a la economía reduciendo el coeficiente de reservas obligatorias de los bancos en 25 puntos básicos. Esto inyectaría 500.000 millones de yuanes (US$70.000 millones) de liquidez en la economía, lo que permitiría a los bancos conceder más préstamos a las empresas afectadas por las interrupciones de Covid. Últimamente también se han tomado medidas más concertadas para reforzar el mercado inmobiliario.
El impacto en el comercio
Hasta el 21 de noviembre, ciudades que representan alrededor del 20% del Producto Interior Bruto de China estaban bajo algún tipo de medida de bloqueo, según estimaciones de Nomura Holdings Inc. Unos 412 millones de personas se vieron afectadas por estas restricciones la semana pasada, frente a los 340 millones de la semana anterior.
Las pequeñas empresas ya están notando los daños. Las industrias de servicios se contrajeron por segundo mes consecutivo, cayendo al peor nivel desde mayo, según Standard Chartered Plc. Las empresas centradas en el ámbito nacional salieron peor paradas que las orientadas a la exportación, y las expectativas también cayeron.
“Tanto la producción manufacturera como la no manufacturera siguieron contrayéndose en noviembre”, según un informe de Wei Li y Ding Shuang, economistas de Standard Chartered que compilaron la encuesta de más de 500 pequeñas y medianas empresas.
“El sector del alojamiento y los restaurantes fue el que más cayó en noviembre”, seguido de los descensos en el comercio mayorista y minorista, junto con las ventas inmobiliarias, escribieron.
Las ventas de viviendas en las cuatro primeras ciudades cayeron más de un 30% en las tres primeras semanas del mes, mientras que el valor de las ventas en las 50 primeras ciudades siguió disminuyendo. Las ventas de coches, que han sido un punto brillante para la economía china debido a los subsidios del gobierno, también están luchando este mes.
Menos vuelos y baja el uso del metro
Las restricciones a la circulación están limitando los desplazamientos por el país y también impiden a la gente moverse dentro de las ciudades, con el uso del metro cayendo en picada en ciudades como Pekín, Chongqing y Guangzhou.
El jueves pasado sólo se realizaron 12.000 viajes en el metro de Chongqing, muy por debajo de la media diaria de este año, de 2,7 millones de viajes. La congestión en las principales ciudades chinas también se redujo la semana pasada, ya que los restaurantes, los negocios y algunos lugares de trabajo cerraron y la gente se quedó en casa.
Cae la producción industrial
La propagación del virus también está afectando a la producción industrial, con disturbios en una fábrica de iPhone en Zhengzhou que muestran lo que puede ocurrir cuando las empresas tratan de mantener la producción a través de brotes cada vez más comunes.
El aumento de los casos también está afectando a la producción de carbón, ya que los casos se han extendido a algunas minas de la provincia de Shaanxi, según el medio de comunicación industrial Coal Vision. También se han producido cierres en Ordos, en Mongolia Interior.
La producción de acero también está cayendo este mes y las existencias están aumentando, según una asociación de la industria, con inventarios de más del 50% desde el comienzo del año. La producción diaria de los principales fabricantes de acero está muy por debajo del reciente máximo alcanzado a mediados de septiembre.
Las plantas de Tangshan, el principal centro siderúrgico de China, redujeron la producción en un 30% durante 10 días a partir del 15 de noviembre, según la empresa de investigación Mysteel, mientras que las fábricas de la provincia de Jiangsu también han considerado la posibilidad de imponer reducciones.
Además de la ralentización de la economía nacional, la demanda exterior ha empezado a disminuir.
Tanto las exportaciones como las importaciones cayeron inesperadamente el mes pasado, y el indicador adelantado del comercio coreano indica que puede haber continuado este mes. Las importaciones coreanas procedentes de China en los primeros 20 días del mes cayeron un 12,1% respecto a las de hace un año, mientras que las exportaciones coreanas a China descendieron casi un 30%.
Un punto positivo ha sido el mercado de valores. El índice de referencia ha subido casi un 8% en lo que va de mes, en gran parte desde que el Gobierno anunció la relajación de algunas restricciones de Covid y un mayor apoyo a algunos promotores inmobiliarios y al mercado de la vivienda.
Indicadores adelantados de actividad
Bloomberg Economics genera una lectura global de la actividad agregando una media ponderada de tres meses de las variaciones mensuales de ocho indicadores, que se basan en encuestas empresariales o en los precios del mercado.
- Principales activos onshore: índice CSI 300 de acciones A que cotizan en Shanghái o Shenzhen (hasta el cierre del mercado del día 25 del mes).
- Superficie total de venta de viviendas en las cuatro ciudades chinas de primer nivel (Pekín, Shanghai, Guangzhou y Shenzhen).
- Inventario de barras de acero, utilizadas como refuerzo en la construcción (en 10.000 toneladas métricas). La caída de las existencias es un signo de aumento de la demanda.
- Precios del cobre. Precio al contado del cobre refinado en el mercado de Shanghai (en yuanes/tonelada métrica).
- Exportaciones de Corea del Sur - Exportaciones de Corea del Sur en los primeros 20 días de cada mes (variación interanual).
- Seguimiento de la inflación en las fábricas - Seguimiento de los precios de producción chinos creado por Bloomberg Economics (variación interanual).
- Confianza de las pequeñas y medianas empresas - Encuesta de empresas realizada por Standard Chartered.
- Ventas del sector turismo - Resultado mensual calculado a partir de los datos semanales de ventas medias publicados por la Asociación China de Turismo.
Con la colaboración de Kathy Chen.
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