Bloomberg — El espectacular desplome de la cotización de Carvana Co. (CVNA) está haciendo sufrir a muchos inversores. Pero un grupo selecto de Wall Street está sufriendo más que los demás: los fondos de cobertura.
La empresa de venta de vehículos de segunda mano por internet, cuyas acciones han caído un 97% en los últimos doce meses, estaba catalogada como una de las predilectas de los fondos de cobertura, y por buenos motivos. Colectivamente, estos fondos de gestión activa todavía son propietarios de más del 25% de las acciones de la empresa, conforme a datos de Bloomberg.
El declive de Carvana es solo una de las muchas inversiones de valores de expansión que han ido mal este 2022 para estos fondos, ofreciendo a los inversionistas la oportunidad de ver cómo les ha ido a las firmas durante la profunda crisis del mercado. No obstante, la dimensión del desplome de Carvana se destaca entre las demás, y esto amenaza con afectar notablemente a las cotizaciones de sus respectivas carteras.
“La compañía consumía flujo de caja a una velocidad preocupante aún antes de que los precios de los vehículos de segunda mano iniciaran su declive”, dijo Ivana Delevska, directora de inversión de SPEAR Invest. “Actualmente, con el empeoramiento de su mercado subyacente, la empresa Carvana afronta dificultades de solvencia y requerirá una significativa reestructuración de su hoja de balance”.
Algunos ya han optado por reducir sus pérdidas y salir. A principios de este año, Tiger Global Management y D1 Capital Partners abandonaron la empresa. Desde la salida anunciada de D1 en mayo, las acciones se han hundido alrededor del 80%.
Hace unos 15 meses, la caída de Carvana era difícil de predecir. La empresa, cuya tecnología permite a las personas comprar sus autos usados desde la comodidad de su sofá, fue una ganadora de la pandemia. Los inversores llenos de efectivo se apresuraron a comprar acciones e ideas que facilitaban la realización de negocios sin siquiera salir de casa.
Pero las cosas cambiaron este año, con la liquidez cada vez más ajustada, la inflación disparada y la Reserva Federal aumentando agresivamente las tasas de interés, las acciones de las empresas no rentables han recibido los mayores golpes. Los inversores ahora buscan estabilidad y valor frente a una recesión que se avecina y se han apresurado a evitar las acciones de crecimiento. Para Carvana, las realidades de su negocio también han cambiado drásticamente.
Durante la pandemia, los precios de los autos usados subieron a alturas estratosféricas debido a que la producción de vehículos nuevos se estancó debido a problemas de suministro. Este año, los precios comenzaron a bajar rápidamente a medida que disminuía la escasez, lo que ejerció presión sobre los márgenes de Carvana. Al mismo tiempo, la demanda se ha enfriado y los consumidores se ven presionados por la alta inflación y el aumento de las tasas.
A principios de este mes, Carvana informó resultados del tercer trimestre que no cumplieron con las expectativas de los analistas. El CEO, Ernie García, dijo que “los autos son extremadamente caros y extremadamente sensibles a las tasas de interés”.
Los analistas de Wall Street, que también han comenzado a hacer sonar la alarma, ven pocas esperanzas de un cambio rápido.
El analista de JPMorgan (JPM), Rajat Gupta, dijo que actualmente no hay razón para comprar acciones de Caravana con calificación neutral. “Incluso cuando la industria toque fondo, no vemos una recuperación en forma de V en la industria, particularmente dada la dinámica de suministro desafiante en el mediano plazo para automóviles de uno a cinco años y el riesgo de capital negativo, junto con la creciente carga de deuda de Carvana“, escribió en una nota fechada el 22 de noviembre.
Spruce House Investment Management LLC, FPR Partners LLC, 683 Capital Management LLC, Point72 Asset Management LP y KPS Global Asset Management UK Ltd. son los fondos de cobertura con las posiciones más grandes en la empresa al 30 de septiembre, según datos recopilados por Bloomberg.
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