Es poco probable que los índices de endeudamiento de los países más grandes de América Latina regresen a los niveles anteriores a 2020 en los próximos 12-18 meses, según señala Moody’s Investors Service en un nuevo informe. Según la calificadora de riesgo, esta situación comprometerá el crecimiento de las economías nacionales durante el próximo año.
El lado positivo de este documento es que sostiene que la mayoría de las empresas no financieras calificadas por Moody’s en la región tomaron ventaja de tasas de préstamo históricamente bajas durante la pandemia. “Esperamos que los ratios de apalancamiento muestren una tendencia ligeramente más baja durante los próximos 12 a 18 meses”, sostuvieron desde la firma estadounidense.
La deuda comprometería el crecimiento económico
Según Moody’s, es probable que las cargas de deuda de los países más grandes de América Latina se mantengan altas, lo que limitará la capacidad de los gobiernos para apoyar el crecimiento económico. Al respecto, Moody’s explica que:
- El crecimiento de las deudas soberanas está coincidiendo con el rápido aumento de las tasas de interés en todo el mundo, lo que hace que su refinanciación sea cada vez más menos asequible.
- El costo de intereses de la deuda, medido como la relación entre el pago de intereses del gobierno general y los ingresos, seguirá comprendiendo una proporción mayor de los presupuestos de los gobiernos que antes de la pandemia.
- A medida que los soberanos de América Latina desvían recursos fiscales para pagos de deuda e intereses en lugar de hacerlo hacia inversiones en infraestructura y otros proyectos de mejora de la productividad, esto influirá sobre las perspectivas de crecimiento económico.
Los corporativos, algo más holgados
El endeudamiento corporativo se mantendrá bajo a pesar de la inflación y las tensiones políticas, según proyecta Moody’s. Además, el informe destaca los siguientes aspectos:
- El endeudamiento de las empresas en América Latina ha disminuido porque las empresas generaron abundante efectivo durante la recuperación pospandemia y accedieron a tasas de interés históricamente bajas.
- Moody’s prevé prevemos que el apalancamiento financiero agregado de empresas no reguladas, medido por deuda total a EBITDA, se estabilizará como resultado de menores ganancias en los próximos 12 a 18 meses, mientras que el apalancamiento de los sectores regulados continuará disminuyendo modestamente hacia los niveles previos a la pandemia, o incluso más bajos.
- Los emisores en los sectores regulados están dando prioridad a la reducción de la deuda en medio de un debilitamiento de las condiciones macroeconómicas que limitará el crecimiento de la demanda.
Mejora el riesgo corporativo, salvo en Argentina y Perú
Moody’s sostiene que el riesgo de liquidez corporativa también mejoró en general en el último año en las economías más grandes de América Latina, debido a la acumulación de efectivo y la actividad de refinanciamiento, dejando a las empresas mejor preparadas para los vientos en contra.
“El riesgo de liquidez es relativamente bajo para los calificados empresas no financieras, de servicios públicos y de infraestructura en Brasil, Chile y México”, señala el informe, aunque advierte: “Sigue siendo entre medio y alto en Argentina por la concentración de vencimientos de deuda en el corto y mediano plazo”.
Además, añade: “En Perú el riesgo de liquidez es medio, pero va en aumento a medida que el país el crecimiento económico se desacelera”.
