Montevideo — El unicornio uruguayo dLocal (DLO) enfrentó este miércoles su peor día desde que en junio de 2021 salió a la Bolsa de Nueva York. Luego de acusaciones de irregularidades en las cuentas de la compañía y de ser señalada por un posible “fraude” por parte de la empresa de inversión Muddy Waters de Carson Block, las acciones retrocedieron un 51% en una jornada hasta US$10,46 y la capitalización bursátil cayó en US$3.000 millones, hasta US$3.300 millones este jueves.
La reacción del mercado de este jueves y en las sesiones que sigan será clave para definir si los inversores y agentes confían en la empresa o creen en las acusaciones de Muddy Waters.
Las acciones del unicornio subieron este jueves un 1,34% hasta US$10,60 al cierre del mercado. Durante la sesión, las acciones subían un 7% sobre el mediodía de Nueva York y en la tarde llegaron a avanzar hasta un 16%. Esto, indicó un agente bursátil a Bloomberg Línea, pudo ser una señal de que algunos inversores empezaron a recomprar acciones para cubrir sus posiciones cortas.
La suba sobre el mediodía implicó un repunte adicional desde el inicio de la jornada bursátil, cuando la caída llegó a ser de casi 14% hasta US$9,03. El volumen negociado de la acción se ubica en 12 veces el promedio de los últimos 20 días, según datos de Bloomberg News.
Las acciones de dLocal cotizaron al cierre del viernes a US$12,78 por papel, un 20,57% por encima del valor de cierre del jueves.
El analista Jorge Kuri de Morgan Stanley corrigió este miércoles su precio objetivo para la acción desde US$42 a US$36, según datos de Bloomberg. En tanto, Tito Labarta de Goldman Sachs, que también sigue el papel de la empresa uruguaya, había realizado el 15 de noviembre una recomendación de compra, y señaló el precio objetivo en US$43. Bloomberg Línea intentó este jueves contactar a Kuri y Labarta por correo electrónico, pero no tuvo respuesta inmediata.
Los ojos del mercado
La tecnológica uruguaya enfocada en soluciones de pago tiene ahora puestos sobre sí los ojos del mercado luego de que fuera shorteada por Block, después de que su empresa presentara un informe que advierte por “revelaciones repetidas sobre su volumen total de pagos y cuentas por cobrar que se contradicen rotundamente entre sí”. También apuntó a la venta de acciones por parte del equipo gerencial luego de la oferta pública inicial (IPO).
Como consecuencia de los comentarios de Block el miércoles, las acciones de la empresa se desplomaron y el volumen de negociación aumentó, tal como reportó Bloomberg. Block ganó reputación en el mercado como vendedor en corto luego de señalar hace 10 años a un conjunto de empresas chinas que cotizaban en Estado Unidos y que, según aseguró, eran un fraude.
dLocal respondió en la tarde del miércoles mediante un comunicado donde sostuvo que los señalamientos de Muddy Waters Capital y de su CEO Block contienen “numerosas declaraciones inexactas, afirmaciones infundadas y especulaciones”. “Los informes de los vendedores en corto suelen estar diseñados para hacer bajar el precio de las acciones para servir a los intereses del vendedor en corto en detrimento de los accionistas de la empresa”, sostuvo la compañía.
¿Habrá otra respuesta?
Álvaro Benvenutto, analista de mercados del broker Capitaria, que tiene oficinas en Uruguay y Chile, dijo a Bloomberg Línea que será clave aguardar por una respuesta “sólida” de la empresa para rebatir con números los señalamientos de Muddy Waters Capital.
“Con el comunicado el mercado no se movió nada. Tienen que dar una respuesta más sólida porque el problema central es que el fondo que se vendió en corto tiene reputación. Por eso reaccionó así también el mercado”, dijo. “Lo mejor es esperar que se calmen las aguas y ver la respuesta de la empresa. Obviamente si la empresa sale con una respuesta sólida va a pasar de largo, y si no va a quedar la mancha y le va a costar la recuperación”, agregó.
De todos modos, Benvenutto dijo que de momento los inversores que apoyan a la compañía como Tiger Global o General Atlantic no han anunciado movimientos, lo que de por sí es una señal de confianza. Sin embargo, también dijo que estas empresas suelen reaccionar más lento que el mercado. “A veces pasa de algunas noticias que destabilizan un poco al mercado pero la empresa en sí sigue teniendo el mismo valor. No es que por esto lo haya perdido”, sostuvo el economista.
Por su parte, el hecho de que altos ejecutivos de la empresa hayan vendido acciones por US$1.000 millones al poco tiempo del IPO, según Benvenutto, pudo ocurrir porque hayan percibido que la empresa estaba “sobrevalorada” por la salida en bolsa, y entonces “hayan tomado la iniciativa para capitalizarse”. “Pero no queda tan bien visto esa acción y hace un poco de ruido”, señaló.
En tanto, un agente del mercado uruguayo consultado por Bloomberg Línea que pidió reserva señaló haber recibido el interés de clientes locales, que no tenían posición en la fintech, en comprar acciones. Si esto fuera una tendencia, según interpretó la fuente, en un mercado chico como el uruguayo, puede ser una señal de que los ejecutivos de la empresa transmiten confianza a sus círculos sobre el futuro de la compañía.
¿Qué implica “shortear” una empresa?
La venta en corto de activos implica vender una acción que no es propiedad del vendedor y se realiza cuando el operador cree que el precio bajará en el futuro. Así, si el precio baja, el operador podrá comprar a un precio menor y gana la diferencia.
La fintech uruguaya enfocada en mercados emergentes permite a empresas multinacionales procesar pagos en distintos países. Hoy en día su operación alcanza a 39 países en América Latina, África y Asia. El 78% de los ingresos proviene de América Latina y el 22% de las otras regiones, según la presentación de resultados del tercer trimestre.
La empresa fundada por Sergio Fogel y Andrés Burovski surgió como un spin off de AstroPay y logró un rápido crecimiento que escaló todavía más luego de su IPO en junio de 2021. Es la única empresa uruguaya que cotiza en la Bolsa de Nueva York.
El arrepentimiento de Kaszek con dLocal
En una entrevista que concedieron a Bloomberg Línea a inicios de noviembre, los fundadores de Kaszek Ventures, uno de los principales fondos de venture capital de América Latina, señalaron a dLocal como uno de los pocos “arrepentimientos” en su historial, por no haber invertido allí en una etapa temprana cuando tuvieron la oportunidad.
“Son realmente pocas las compañías que se han desarrollado, que vimos, que dejamos pasar, y que nos genera arrepentimiento esa decisión. Siempre mencionamos dLocal (DLO), porque es muy evidente que podríamos haber invertido temprano. En su momento había algunas partes del modelo de negocios que no nos terminaban de convencer. Nuestro error en ese caso fue no hacer un seguimiento más certero de la compañía, y cuando esas preocupaciones que teníamos se fueron resolviendo, podíamos haber invertido hace varios años y podríamos ser parte de la compañía, y no lo fuimos. No hay muchas otras en el ecosistema de esta primera década que nos generen ese sentimiento”, dijo Nicolás Szekasy a este medio.
