Bloomberg — Las probabilidades de una recesión en Estados Unidos están aumentando. Y las posibilidades de que sea leve están disminuyendo.
Las semillas de una eventual recesión están siendo sembradas por un mercado laboral ajustado que está elevando los salarios y la inflación, lo que llevó a la Reserva Federal a aumentar las tasas de interés aún más a territorio restrictivo para controlar las presiones de los precios.
“Cuanto más alta necesite subir la Fed la tasa terminal, aumenta nuestra convicción de que ocurrirá una recesión el próximo año”, dijo el economista jefe para Estados Unidos de Deutsche Bank AG., Mateo Luzzetti. “Pero también aumenta el riesgo de que sea más profunda”.
Se espera que los datos que se publicarán el viernes muestren que el mercado laboral sigue siendo demasiado ajustado para el gusto de la Fed. Si bien las proyecciones muestran que el crecimiento de la nómina de octubre se moderó a 200.000, dicho aumento aún sería superior a un ritmo mensual de 100.000 que los economistas consideran que no es ni demasiado fuerte ni demasiado débil para la economía a largo plazo.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, volvió a dejar en claro el miércoles que el banco central necesita equilibrar mejor la oferta y la demanda laboral si quiere lograr reducir la inflación a su objetivo del 2%, desde un 6,2% en septiembre. Los salarios están aumentando a un ritmo anual de alrededor del 5%, por encima de la tasa del 3% al 3,5% que se considera consistente con el objetivo de inflación de la Reserva Federal.
Hablando con los periodistas después de que la Reserva Federal elevara las tasas de interés en otros 75 puntos básicos, Powell expresó su esperanza de que un debilitamiento del mercado laboral se produzca principalmente a través de una disminución de los altos niveles de puestos vacantes en lugar de hacerlo a través de la pérdida de puestos de trabajo.
Dijo que todavía era posible que EE.UU. pudiera evitar una recesión, aunque reconoció que la ventana para hacerlo se ha reducido dada la persistencia de la inflación.
Un número cada vez mayor de economistas cree que será necesaria una recesión para que la Fed logre su objetivo de enfriar las presiones sobre los precios. La probabilidad de una recesión durante los próximos 12 meses es del 60%, frente al 50% de probabilidades observadas en septiembre y el doble de lo que era hace seis meses, según una encuesta a economistas realizada por Bloomberg el mes pasado.
En general, esperan que la recesión sea leve. Los economistas que vieron en la encuesta una probabilidad superior al 50% de una recesión durante los próximos 12 meses pronosticaron un aumento del desempleo a alrededor del 5% en promedio. (Bloomberg Economics pronostica un aumento al 4,9%).
Si bien eso probablemente significaría la pérdida de más de dos millones de empleos, el aumento de 1,5 puntos porcentuales en el desempleo estaría significativamente por debajo del aumento promedio de 3,8 puntos en las 12 recesiones desde la Segunda Guerra Mundial. Y representaría un resultado mucho mejor que las dos últimas contracciones, en las que el desempleo subió a niveles de dos dígitos como resultado de la pandemia y la crisis financiera mundial.
Pero algunos economistas piensan que eso es demasiado optimista. Argumentan que se necesitará una contracción más profunda en el mercado laboral para que retroceda la inflación cada vez más arraigada.
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