Bogotá — Si bien el dólar en Colombia cedió la semana pasada este nuevamente se ha fortalecido y en el comienzo de noviembre alcanzó un nuevo máximo, tocando incluso la barrera de los $5.000 por primera vez en la historia, con lo que ahora la atención se concentra en el nuevo techo de la moneda estadounidense.
A continuación, cinco claves para entender la fortaleza del dólar:
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1. Una fortaleza global del dólar
En medio de los vientos de recesión global y la guerra en Ucrania, el dólar se ha fortalecido y en lo corrido del año hasta octubre había subido un 13% frente a otras monedas importantes, algo que no sería una buena señal para los economistas encuestados por Bloomberg puesto que esta coyuntura puede afectar las perspectivas económicas de EE.UU. y mantener el impulso de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal.
Mientras tanto, el barómetro de la Reserva Federal ya ha dado señales rojas de una posible recesión cuando la semana pasada el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cayó por debajo de la del bono a tres meses, lo que generó preocupaciones en el mercado.
El martes, el ministro de Hacienda colombiano, José Antonio Ocampo, asoció la fuerte depreciación de la moneda colombiana a una presión mundial derivada por la expectativa que genera una nueva alza de tasas por parte de la Fed.
“Yo espero que esto nuevamente se normalice”, dijo el ministro Ocampo frente al comportamiento del dólar en Colombia y anticipó que luego de alza de tasas en EE.UU. seguramente los mercados volverán a reaccionar.
2. No hubo intervención del Banco de la República
El peso colombiano parecía estabilizarse la semana pasada y recuperar algo de sus pérdidas previo a la reunión de la Junta del Banco de la República en la que algunos agentes del mercado esperaban que el banco central interviniera para evitar una mayor depreciación con la venta de las reservas internacionales.
No obstante, esto no ocurrió y la estabilidad que mostró el peso colombiano en el remate de la semana pasada se desvaneció, lo que terminó de contribuir para que este se convirtiera en la moneda de peor desempeño entre los mercados emergentes en octubre con una depreciación del 6,71%.
En su Informe de Política Monetaria, el equipo técnico del banco central señaló que la prima de riesgo se mantiene en niveles superiores a su promedio histórico, “en un entorno de gran incertidumbre local y amplias necesidades de financiamiento del sector externo y del sector público”, lo que “se traduce en mayores presiones inflacionarias asociadas con la depreciación del peso”.
Bloomberg destaca que a pesar de que el país tiene una mejor calificación crediticia, la deuda colombiana ahora se considera más riesgosa que la de Brasil, según muestran los swaps de incumplimiento crediticio.
3. Los mercados esperarían una señal definitiva sobre el petróleo
Aunque el director de Crédito Público, José Roberto Acosta, dejó abierta la posibilidad de que el país adjudique nuevos contratos para la exploración petrolera, al señalar que esto va a depender de las necesidades del país, aún existen dudas en torno a esta materia para los inversores.
El Gobierno Petro activó una campaña en octubre para unificar el mensaje sobre el futuro del petróleo y el respeto a los contratos de exploración ya existentes en un intento para calmar a los mercados en medio de la alta volatilidad que pesó sobre la moneda colombiana.
No obstante, en ese momento no se refirió a los nuevos contratos de exploración, por lo que los mercados esperarían aún una señal definitiva sobre el futuro de estos.
Según cifras del Ministerio de Minas y Energía, el país cuenta con más de 147 contratos en fase de explotación, se producen alrededor de 750.000 barriles de petróleo día y 1.100 millones de pies cúbicos día, y que cuenta con unas reservas probadas para 7,6 y 8 años de petróleo y gas, respectivamente.
4. Los demás mensajes que se envían a los inversores
En medio del fuerte ascenso del dólar los analistas también apuntan a los mensajes que ha enviado el Gobierno en los últimos tiempos frente a la compra de 3 millones de hectáreas de tierra fértil a los campesinos por medio TES, la propuesta de aplicar un impuesto a las salidas de capital, entre otros temas.
Aunque la mayoría de estas opciones han sido descartadas por el ministro de Hacienda, sus efectos en la opinión pública estarían teniendo eco en los mercados y con ello el peso colombiano también se habría visto perjudicado.
A propósito de este tema, en octubre un informe de de JPMorgan concluyó que los tuits del presidente Gustavo Petro “han agregado una volatilidad significativa a los mercados colombianos”.
“Los comentarios de Petro, aunque lejos de propuestas políticas concretas, se suman a los desafíos macroeconómicos de Colombia en medio de condiciones financieras globales más estrictas: altos déficits en paralelo, expectativas de inflación en rápido aumento y evidencia de una economía sobrecalentada”, señala.
5. ¿Dólar sobrevaluado?
Consultado por Bloomberg, el estratega de Barclays Plc. en Nueva York, Juan Prada, manifestó que la pronunciada caída del peso colombiano frente al dólar sería una reacción exagerada del mercado.
“El mercado está valorando un cambio sustancial”, pero los “escenarios potenciales son demasiado negativos y solo podrían ocurrir en el mediano plazo”, dijo a Bloomberg el que es considerado uno de los mejores pronosticadores de divisas en América Latina este año.
Por la misma vía, un informe divulgado por la Universidad del Rosario, concluye que el dólar estaría sobrevaluado en más de $300 en Colombia debido a una “especulación cambiaria injustificada”, en tanto que el precio incorporado en la depreciación del peso ya habría sido absorbido antes de este rally.
“Nos sostenemos en considerar que el precio del dólar también ha tenido un alto componente de especulación en el comportamiento del precio de la divisa, que actualmente podría estar sobrevaluado en unos $300 o más”, según los autores del informe.
