Bloomberg — Los activos brasileños caen este lunes, a medida que los inversores aguardan por nuevos detalles sobre los planes del presidente electo, Luiz Inácio Lula da Silva, para la mayor economía de América Latina tras su victoria electoral.
El ETF de acciones que cotizan en EE.UU., iShares MSCI Brazil, el mayor fondo cotizado en bolsa que rastrea acciones del país, caía un 5%. Las acciones de Petrobras en EE.UU. caían 8%.
Las pérdidas se ven agravadas por un sentimiento de aversión al riesgo en los mercados europeos, donde las acciones caen y el dólar se fortalece ante la mayoría de las divisas.
Lula derrotó al presidente actual, Jair Bolsonaro, lo que marca un histórico retorno político para el ex presidente. El margen de victoria (menos de dos puntos porcentuales) fue el más estrecho desde el retorno a la democracia del país.
El presidente electo se enfrentará a un país dividido y a un congreso dividido, ya que los aliados de Bolsonaro han conseguido una gran presencia en ambas cámaras, además de controlar los tres estados más poblados del país, Sao Paulo, Minas Gerais y Río de Janeiro.
“Yo sería cauto con la volatilidad de las empresas estatales”, dijo Malcolm Dorson, gestor de carteras de Mirae Asset Global Investments en Nueva York. “Si Lula se rodea de las personas adecuadas y dice las cosas correctas, el mercado podría comprar cualquier caída inicial y continuar su racha del año hasta ahora”.
El ETF Lyxor MSCI Brazil UCITS cotizado en París cayó un 4,7%. Los bonos brasileños en dólares siguieron a la baja después de reducir las pérdidas en las operaciones europeas, y el rendimiento de sus bonos con vencimiento en 2031 subió seis puntos básicos, hasta el 6,4%.
“Al mercado no le gusta la incertidumbre y la falta de visibilidad”, dijo Stephane Ekolo, estratega de TFS Derivatives Ltd. en Londres. “Y hasta ahora Lula no ha hecho nada para aliviar ninguna de las dos cosas”.
Aun así, algunos inversores tienen la esperanza de que la reñida carrera -y los comentarios en el discurso de victoria de Lula sobre los peligros de un país dividido- indiquen que puede adoptar un enfoque moderado para gobernar la mayor economía de América Latina. Aunque muchos gestores de dinero habrían preferido a Bolsonaro, que es un firme partidario de las medidas favorables a los mercados, esperan que Lula pueda repetir el éxito de sus primeros mandatos, cuando la moneda y las acciones se dispararon gracias a un sólido crecimiento económico impulsado por la subida de los precios de las exportaciones de materias primas del país.
A la espera de la transición
Aunque los mercados esperaban una victoria de Lula, el impacto dependerá de sus señales y de quién elija para sustituir a Paulo Guedes como ministro de Economía, según RBC Capital Markets.
“Será difícil que Lula se aleje demasiado de la alianza multipartidista y más centrista que construyó para su campaña”, escribió Elsa Lignos, de RBC Capital Markets, en una nota.
La posibilidad de una elección disputada también ha mantenido en vilo a los inversores. Muchos analistas citaron la posibilidad de una transición de poder turbulenta como uno de los mayores riesgos tras la votación. El presidente en funciones había puesto en duda la integridad de las elecciones en el periodo previo a la votación.
La victoria de Lula debería poner las acciones educativos en el punto de mira, dado su apoyo a un programa gubernamental que proporciona préstamos baratos a los estudiantes. Los minoristas que atienden a los clientes de bajos ingresos también pueden estar activos ante las perspectivas de más ayudas sociales que impulsarían el gasto de los consumidores.
Las acciones de Sabesp, la empresa de agua controlada por el estado de Sao Paulo, podrían subir después de que el ex ministro de Infraestructura de Brasil, Tarcisio de Freitas, fuera elegido gobernador el domingo. De Freitas, un aliado de Bolsonaro, ha sugerido previamente su apoyo a la privatización de la empresa, y Bradesco BBI ha dicho que la acción podría más que duplicarse si eso llega a suceder.
Los gestores de fondos, como Franklin Templeton y Robeco, se han mostrado relativamente optimistas sobre las perspectivas de las acciones brasileñas, independientemente de quién gane la presidencia, ya que consideran que el país está mejor posicionado que sus homólogos. Con Rusia convirtiéndose en intocable para la mayoría de los gestores de dinero, China lidiando con una desaceleración económica e India perjudicada por los altos precios del petróleo, la nación sudamericana ofrece valoraciones atractivas y tipos de interés interesantes. Sus mercados han superado este año a los de las naciones en desarrollo.
“Suponiendo que se desarrolle debidamente una transición de poder ordenada, el efecto debería ser la reducción de la prima de riesgo político en los activos brasileños profundamente infravalorados”, dijo Udith Sikand, analista senior de mercados emergentes de Gavekal Research, en una nota.
Enfoque en los nombramientos
Lula ha dicho que es consciente de que necesita un “gran” equipo económico para garantizar la confianza de los inversores, aunque no dio muchos detalles en su discurso de victoria del domingo.
Y, de todos modos, puede que haya menos amenaza de políticas radicales. Los partidos de centro-derecha tuvieron una fuerte actuación en las elecciones al Congreso a principios de este año, lo que, según los analistas, supondrá mayores controles para el nuevo presidente.
“El resultado es lo suficientemente fuerte como para apoyar una reivindicación relativamente limpia de Lula, pero no lo suficientemente grande como para empujarle a adoptar una agenda más izquierdista”, dijo Daniel Tenengauzer, el jefe de estrategia de mercado de Bank of New York Mellon. “Un gobierno de Lula probablemente tendrá que tener en cuenta” a los poderosos legisladores centristas que se opondrían a cambios económicos radicales, dijo.
Los principales impulsores de los activos brasileños serán la composición del equipo económico de Lula y la claridad de sus propuestas económicas y fiscales, según Sarah Glendon, analista senior de Columbia Threadneedle Investments en Nueva York.
“El mercado querrá saber qué Lula vamos a tener como presidente de Brasil durante los próximos cuatro años”, dijo.
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