Bloomberg — Según Mohamed El-Erian, asesor económico jefe de Allianz SE, una recesión en Estados Unidos no es un “hecho” gracias a un mercado laboral y crediticio relativamente resistente, mientras que Wall Street ya ha descontado un alto grado de riesgo de tipos de interés.
Si bien la Reserva Federal se enfrenta a un reto aún mayor que en los tiempos de Paul Volcker, El-Erian afirma que el banco central estadounidense aún puede evitar una recesión económica en su campaña de lucha contra la inflación, aunque el desafío político parece enorme.
“El riesgo de una recesión en EE.UU. es incómodamente alto. No creo que sea un hecho. No creo que sea del 100%”, dijo el presidente de Gramercy Funds al programa The Open de Bloomberg Television el martes. “Es de esperar que la Fed aún pueda encontrar una forma de evitarlo”.
A Volcker se le atribuye el mérito de haber controlado la inflación a principios de la década de 1980, subiendo las tasas de interés hasta alrededor del 20%. El presidente Jerome Powell, esta vez, tiene que considerar las perturbaciones del sistema financiero mientras la Fed intenta “tomar prestada la credibilidad” de la Fed dirigida por Volcker para justificar que no sea tan agresiva con las decisiones políticas, dijo El-Erian, que también es presidente del Queens College de Cambridge y columnista de Bloomberg Opinion.
“El problema que tiene él y que no tenía Volcker es un trilema. Volcker se ocupó del crecimiento y la inflación. El presidente Powell tiene además la estabilidad financiera”, dijo. Si la Fed se aleja de su actual política de halcones, “será por la estabilidad financiera. No será porque hayan decidido no mirar más la inflación”.
“El riesgo aquí es que nos encontremos con un problema de estanflación al tratar de reducir el riesgo de estabilidad financiera”, dijo El-Erian. “Eso es lo que ocurre cuando se llega tarde: se tienen menos grados de libertad”.
A principios de la semana, El-Erian señaló que la velocidad a la que la Fed ha subido las tasas de interés podría causar daños tanto económicos como financieros. La Fed ha subido las tasas de interés cinco veces desde marzo, y las expectativas son de un cuarto movimiento consecutivo de 75 puntos básicos el próximo mes, con los inversores apostando por lo mismo de nuevo o por un aumento menor en diciembre.
“El mercado laboral sigue siendo fuerte, pero requiere una Fed que tenga mucha más habilidad y mucha más suerte, porque ya no tiene tiempo”, dijo El-Erian.
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