Bloomberg — Según los economistas encuestados por Bloomberg, es probable que la fortaleza del dólar afecte negativamente a las perspectivas económicas de EE.UU. y pueda alterar el nivel de los tipos de interés que finalmente suba la Reserva Federal.
Casi la mitad de los economistas afirmaron que las repercusiones internacionales de la fortaleza del dólar son algo probables o muy probables y que afectarán a la política monetaria de EE.UU. en los próximos 18 meses. Sólo el 28% consideraba improbable que la fortaleza de la moneda tuviera algún impacto.
El dólar ha subido cerca de un 13% este año frente a otras divisas importantes en medio de las tensiones geopolíticas tras la invasión de Ucrania por parte de Rusia y mientras la Reserva Federal sube agresivamente los tipos de interés para luchar contra una tasa de inflación que se encuentra en el nivel más alto de los últimos 40 años. La encuesta a 40 economistas se realizó del 21 al 26 de octubre.
Se espera que los funcionarios continúen su campaña con otro aumento de 75 puntos básicos el miércoles. Su última previsión indicaba que los tipos de interés alcanzarían el 4,4% a finales de año, desde el rango objetivo actual del 3% al 3,25%, y llegarían al 4,6% en 2023.
El presidente Jerome Powell y sus colegas intentan enfriar la economía y aliviar las presiones sobre los precios endureciendo deliberadamente las condiciones financieras de Estados Unidos, de las que el valor del dólar es un componente importante. Un dólar más fuerte tiende a amortiguar la inflación al reducir los costes de las importaciones y disminuir la producción nacional al aumentar los precios de las exportaciones.
“La Fed y sus homólogos de todo el mundo se encuentran en la incómoda posición de martillear la demanda para hacer frente a una economía mundial de oferta limitada”, dijo Diane Swonk, economista jefe de KPMG LLP, en una respuesta a la encuesta. “Entienden que hay efectos indirectos, pero no tienen forma de abordar abiertamente esos riesgos dados sus propios mandatos nacionales”.
Lo que dicen los economistas de Bloomberg...
“Normalmente, el déficit comercial se dispararía cuando el dólar se aprecia tanto como hemos visto desde el año pasado. Pero ese efecto ha estado curiosamente ausente hasta ahora, incluso cuando ya llevamos unos cinco trimestres de proceso de apreciación. Una posible explicación es que Estados Unidos está aumentando sus exportaciones de productos energéticos. El hecho de que este canal de restricción del dólar esté ausente significa que la apreciación del dólar es menos contractiva para la economía que históricamente”.
-- Anna Wong (economista jefe de EE.UU.)
Los economistas que participaron en la encuesta se mostraron divididos en cuanto a la gravedad de las tensiones financieras, y la mayoría vio un impacto en los movimientos del banco central. En la encuesta, el 44% dijo que creía que la Fed podría completar su agresivo ajuste de tipos a pesar de las posibles tensiones. Pero el 38% dijo que los responsables de la política se verían obligados a recortar los tipos antes de lo previsto y el 18% dijo que la Fed no podría subir los tipos tanto como estaba previsto.
“Es posible que la Fed pueda subir los tipos según lo previsto, pero se verá obligada a ralentizar su ritmo para evitar la inestabilidad financiera”, afirmó Julia Coronado, fundadora de MacroPolicy Perspectives LLC.
Los encuestados esperan que los tipos alcancen un máximo del 5% a principios del año que viene y la mayoría de los economistas prevén ahora una recesión en Estados Unidos y en el mundo.
Varios economistas destacados, como Nouriel Roubini, han advertido de que los problemas de los mercados financieros podrían hacer que la Reserva Federal y otros bancos centrales dieran marcha atrás en su lucha contra la inflación. “Tenemos una importante institución financiera que puede resquebrajarse a nivel mundial, no en EE.UU. quizás ahora, pero ciertamente a nivel internacional”, dijo Roubini.
Las tensiones financieras se manifestaron recientemente en el Reino Unido, donde el Banco de Inglaterra tuvo que intervenir para apoyar a los mercados, y Liz Truss dimitió como primera ministra después de sólo 44 días en el cargo, en medio de una reacción a su plan económico de bajos impuestos que sacudió la confianza de los inversores.
Dos tercios de los economistas afirmaron que las turbulencias de los mercados británicos se debieron, en gran medida o exclusivamente, a las políticas del Reino Unido, en contraposición al endurecimiento de la Fed y a la fortaleza del dólar.
A veces se hace referencia a la Fed como el banco central del mundo, lo que refleja la importancia de EE.UU. en la economía mundial. Tres cuartas partes de los economistas dicen que esa es una descripción adecuada, aunque el 33% también dice que la Fed no aprecia plenamente su papel. Por el contrario, el 22% dice que la Fed sólo tiene responsabilidad ante la economía estadounidense y su mandato interno de máximo empleo y estabilidad de precios.
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