Bloomberg — Es demasiado pronto para apostar a que la fortaleza del dólar ha llegado a su pico, considerando que el ciclo de endurecimiento monetario de la Reserva Federal podría no estar cerca de terminar.
Esa es la premisa de los gestores de dinero de JPMorgan Asset Management (JPM) y Fivestar Asset Management, aún pese a que un indicador de la fortaleza de la divisa tocó un mínimo de un mes este jueves. Es que las señales de que las subidas de tasas están comenzando a impactar en la economía del país están aumentando las apuestas de una desaceleración del ciclo.
Pero los alcistas del dólar no se ven afectados: dicen que una Fed hawkish, los temores de una recesión global y las persistentes tensiones geopolíticas en Europa deberían apuntalar la demanda de la divisa.
“En este momento es difícil ver qué es lo que hace que el dólar se debilite a partir de aquí”, dijo Iain Stealey, director de inversiones internacionales de renta fija de JPMorgan. “La Fed aún no ha tocado la tasa terminal, la economía de EE.UU. parece ser un poco más resistente que otras economías por ahí”.
Los inversores están analizando el rumbo del dólar después de que la subida de tasas del Banco de Canadá, menor a lo esperado, estimulara las especulaciones sobre un giro de los demás bancos centrales. La subida de cuatro meses del dólar se ha extendido por todo el mundo y muchas divisas han caído a mínimos de varios años. A la vez, los costos de importación en los países en desarrollo se han disparado.
La fortaleza de la divisa estadounidense ha llevado a las autoridades a intervenir, y los responsables de formular políticas de Japón y Chile han intervenido para proteger sus divisas, aunque las medidas han dado resultados limitados.
Cuándo llegará el máximo
La racha de fortalecimiento del dólar ha animado a personas como Ayako Sera, del Sumitomo Mitsui Trust Bank Ltd., a afirmar que la fortaleza de la divisa podría llegar pronto a su fin. “Se necesitará algún tiempo para confirmar si el dólar ha tocado techo, pero las condiciones han empezado a alinearse para que el dólar alcance su punto máximo”, dijo.
Otros están menos seguros. Aunque el dólar puede consolidarse antes de la reunión de política monetaria de la Fed de la próxima semana, “el telón de fondo fundamental para el dólar sigue siendo positivo”, escribió en una nota Win Thin, jefe de estrategia de divisas de Brown Brothers Harriman & Co. en Nueva York.
Los funcionarios de la Reserva Federal parecen divididos en cuanto al ritmo de los nuevos ajustes. El presidente de la Fed de Filadelfia, Patrick Harker, dijo que es probable que los funcionarios suban las tasas de interés “muy por encima” del 4% este año, mientras que su homólogo de Chicago, Charles Evans, dijo que pasarse de la raya puede ser costoso “y hay una gran incertidumbre sobre lo restrictiva que debe llegar a ser la política”.
Hideo Shimomura, de Fivestar Asset Management, tampoco está dispuesto a dar por terminada la subida del dólar.
“No creo que hayamos visto el punto de inflexión para el dólar”, dijo Shimomura, gestor de cartera senior en Tokio. “Probablemente no llegará hasta que tengamos una visión más clara de hasta dónde subirá los tipos la Fed”.
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