Buenos Aires — Los desajustes en la economía argentina están provocando una inflación que cerrará el año en torno al 100% anual y una brecha cambiaria también de tres cifras. Pero, paradójicamente, estas variables están dándole impulso a otras, que, en el corto plazo, pueden verse beneficiadas, aunque en el largo plazo se trate de un fenómeno poco virtuoso.
Es lo que está pasando con la tasa de inversión, que se acerca a niveles récord del 2008 y 2017 y que tiene una alta composición productiva, tanto de maquinaria como de construcción.
- ¿A qué se debe? Según analistas consultados por Bloomberg Línea, a la necesidad de las personas y empresas de desprenderse de los devaluados pesos argentinos.
- El dato clave: A pesar de las limitaciones de divisas que enfrenta la economía y el aparente cambio de ciclo de inversión, en agosto la inversión logró volver a crecer 0,8% s.e. mensual. En términos históricos la tasa de inversión aún se mantiene alta, estando en 22,4% del PBI, según reciente informe de la consultora EcoGo.
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Inversiones récord en la provincia de Buenos Aires
Esta semana el Ministerio Producción, Ciencia e Innovación Tecnológica de la provincia de Buenos Aires, la más poblada del país, publicó un informe en el cual consta de un récord de inversiones en el tercer trimestre del 2022, el más alto desde 2018, “con un incremento de anuncios a nivel nacional del 29% y un crecimiento del monto anunciado de 420%, con respecto a similar período de 2021″, según publicó la agencia Télam.
El informe destaca que este aumento se justifica “por el tipo de sector que registra grandes montos en general, como las energías tradicionales y renovables ya que, el 76% del total anunciado a nivel nacional se concentra en los proyectos de energías tradicionales y renovables”.
Entre las inversiones que motorizaron estas cifras, se destacan el acuerdo entre YPF y Petronas para el desarrollo de gas no convencional y la construcción de la planta de GNL por U$S10.000 millones en el municipio de Bahía Blanca.
¿Por qué están invirtiendo tanto?
“La grosera transferencia de ingresos que provocó una brecha cambiaria en 75% promedio en los últimos dos años y 10 meses tiene una contrapartida que hay que remarcar. A la salida de la pandemia la inversión fue el componente de la demanda agregada que más creció (casi al doble que la región) y la tasa de inversión está volviendo a niveles récord de 2008 y 2017, con una composición mejor (más maquinaria y equipo y menos construcción)”, sostiene un informe de esta semana publicado por la consultora EcoGo que conduce la economista Marina dal Poggeto.
Según esta consultora, “el excedente de pesos acorralado en la economía se vuelve en parte a la inversión. La inversión financiada con pesos acorralados o fondeada con tasa negativa y/o dólares vendidos en el CCL, se torna muy barata”.
- Está mal, pero no tan mal: “El esquema es perverso y no sostenible, pero quizás el salto en la inversión combinada con una posición técnica de los argentinos larga en dólares, pueda ayudar a una salida más rápida si finalmente se avanza en un programa de estabilización”, dice el informe.
Inversión productiva en Argentina 2022
“Con respecto a inversión productiva, vemos que si bien la dinámica de la inversión, medida en las cuentas nacionales, ha sido buena, para poder ver un sendero sostenido de crecimiento se necesitará antes estabilidad macro y reglas de juego claras que motiven al sector privado a invertir y crear empleo”, dijo a Bloomberg Línea Juan Manuel Franco, economista jefe del Grupo SBS.
Agregó que “lo que puede estar causando la dinámica actual es que la gran cantidad de disposiciones sobre el mercado de capitales lleve a algunas empresas a preferir aplicar pesos a inversiones en economía real, aunque reiteramos que para ver un camino sostenido de crecimiento se deberá proporcionar un marco de estabilidad”.
¿Inversión artificial?
“Efectivamente la inversión está en niveles muy elevados, está en récord históricos, estás por encima del cuarto trimestre del 2017″, afirmó a Bloomberg Línea Emiliano Anselmi, Team Leader de Macroeconomía de Portfolio Personal Inversiones (PPI). “La inversión no deja de ser el reflejo del exceso de pesos o la huida de los agentes económicos del peso”, precisó Anselmi y dijo que “es inversión récord pero no virtuosa porque no deja de ser el reflejo de la caída de la demanda de dinero”.
Para el analista de PPI, “si la inversión es duradera se verá un salto en la productividad, pero al no ser genuina en cuanto se desarme el cepo hay que ver donde está la inversión en argentina, hoy es un dato bastante artificial”.
