El peso uruguayo se apreció un 7,62% frente al dólar en lo que va 2022 y muchos ahorristas se preguntan si esta tendencia es sostenible o si es momento de dolarizar carteras. No obstante, debido a la dinámica que han tenido variables como el dólar o la inflación en los últimos años, varios especialistas se inclinan por ponderar la cobertura contra inflación por encima de aquella que protege del tipo de cambio.
Bloomberg Línea consultó a expertos en finanzas sobre qué herramienta consideran más adecuada para un ahorrista conservador, que busca defender sus tenencias. ¿Dólar estadounidense o depositar los pesos en cuentas que ajusten por la Unidad Indexada (UI)? En general las preferencias se vuelcan más hacia esta última herramienta.
En lo que coinciden todos es en que la peor opción es guardar los pesos bajo el colchón, en un contexto en que la inflación interanual viaja al 9,95% en Uruguay.
¿Dólar, UI o pesos?
“En el caso del cliente conservador, nuestra sugerencia es sobre ponderar UI y subponderar pesos para eliminar el riesgo de inflación alta, aunque esto implique sacrificar rendimiento en el mediano y largo plazo”, señaló a Bloomberg Línea Patrizio Drago, institutional sales trader de Adcap Securities Uruguay.
El ejecutivo añadió que, por más de que pueda resultar “tentador” aumentar temporalmente la exposición a dólares, dado que el peso uruguayo ha performado mucho mejor que la mayoría de las monedas de la región, “no es una buena estrategia de largo plazo para un cliente conservador”.
En tanto, la economista y experta en finanzas Bárbara Mainzer subrayó que, en términos históricos, a las UI les ha ido mucho mejor que al dólar en Uruguay. “Un dólar de cuando se creó la UI (en junio de 2002) compraba lo mismo que hoy comprarían dos dólares. No digo tener todo en UI, pero sí tiene mucho sentido tener una parte”, detalló la analista que, de todas formas, aclaró: “También puede servir tener una parte en dólares”.
Mainzer aseguró que es muy difícil proyectar hacia dónde se puede ir el tipo de cambio y recordó que en 2015 se esperaba que la divisa estadounidense termine el año cerca de los $38 y finalmente se ubicó en $29. Aún así, aclaró que las proyecciones inflacionarias marcan valores más altos que las proyecciones de suba del tipo de cambio.
Tener en cuenta las necesidades futuras del ahorrista
Santiago Jauregui, portfolio manager de Gletir Corredor de Bolsa, sostuvo que cuando los perfiles del ahorrista son muy conservadores hay que asegurarse de poder cubrir los objetivos de la mejor forma posible, con la menor cantidad de desvíos. “Si es un perfil de ahorrista con necesidades futuras en pesos, inclinar su portafolio hacia pesos, y si tiene necesidad en dólares, lo mismo para este lado”, expresó.
Por otro lado, el ejecutivo de Gletir Corredor de Bolsa puntualizó que “la UI es una muy buena opción de ahorro”, pero aclaró, a su vez, que la caja de ahorro en UI es crecientemente escasa.
Respecto del dólar, Jauregui mencionó: “Mientras la inflación en Estados Unidos continúe alta, los commodities en niveles cercanos a los actuales, y Uruguay con una performance relativa buena a nivel macro, no hay motivos como para pensar de que el peso uruguayo vaya a depreciarse. Sin embargo, dado que estamos en tiempos volátiles, con datos de inflación en Estados Unidos más robustos, puede ser que haya un período de volatilidad del tipo de cambio”.
Diversificar y escapar al cash
“Mi recomendación es diversificar y apegarse a los objetivos individuales de cada uno, que terminan siendo los principales drivers de las buenas decisiones”, resumió Jauregui.
Por su parte, Mainzer advirtió que, con la inflación actual, “guardar pesos bajo el colchón” es “la peor opción”.
Mientras tanto, Patricio Drago indicó algo parecido al pensar en quien tiene posición en divisa extranjera. “Hay algo que sí es seguro: estar en cash en este momento tiene un costo de oportunidad altísimo, porque las tasas de los bonos en dólares de corto plazo son mucho más altas que antes”, dijo.
“En el contexto actual de alta incertidumbre respecto a la evolución de algunos precios, como el de los combustibles y alimentos, por ejemplo, y por otra parte, en pos de diversificar por región, moneda y clase de activo, también le sugerimos a nuestros clientes tener una posición estructural en acciones y renta fija internacional en moneda dura”, sentenció Drago.
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