Montevideo — El gobierno uruguayo anunció este jueves la emisión de un bono global en dólares indexado al cumplimiento de metas de cambio climático, el primero de Uruguay de este tipo. El bono con vencimiento final en 2034 tendrá un incremento o reducción de 15 puntos porcentuales en el cupón, a partir del 28 de octubre de 2027, si el país cumple o supera cada uno de los dos objetivos medioambientales, con base en información de Bloomberg News.
La emisión alcanzó unos US$1.500 millones, de los cuales US$1.000 millones fue a cambio de efectivo, emitiéndose el remanente para recomprar bonos elegibles, señaló el Ministerio de Economía y Finanzas a través de un comunicado. “La demanda superó ampliamente el monto emitido, con un libro de órdenes conjunto que, en su máximo, llegó a US$3.960 millones”, sostuvo el gobierno.
La emisión se realizó a un rendimiento de 5,935% anual (y un cupón de 5,75% anual), correspondiente a un diferencial de 170 puntos básicos respecto al bono de referencia del Tesoro de Estados Unidos, según el comunicado.
El Ministerio de Economía y Finanzas también consideró que el volumen de demanda permitió “comprimir el spread durante la transacción”. “Esto representó una concesión estimada por debajo de 20 puntos básicos respecto a la curva soberana en el mercado secundario”, añadió el comunicado.
La Unidad de Gestión de Deuda del Ministerio de Economía y Finanzas también informó sobre una oferta de recompra de ciertos bonos globales en dólares. En particular, serán los bonos globales en dólares con vencimiento 2024, 2027 y 2031.
Consultado por Bloomberg Línea, Santiago Jauregui, portfolio manager de Gletir Corredor de Bolsa, valoró la operación como “vanguardista”. “Es un paso positivo, en línea a las tendencias de mediano plazo en la industria. Varios de los inversores institucionales tienen dentro de sus objetivos de largo plazo destinar una mayor porción de sus inversiones proyectos o emisores que vayan en esta línea”, afirmó.
Uruguay recurrió por última vez a los mercados globales de deuda sobre finales de 2021, cuando vendió un instrumento de 50.000 millones de yenes (US$334 millones). Además emitió US$2.400 millones en bonos denominados en dólares con un cupón de 4,375% en enero de 2019, con base en la información de Bloomberg.
Las metas
Para su bono atado a metas de sostenibilidad, el gobierno definió dos objetivos. Por un lado, lograr una reducción de al menos un 50% en la intensidad de las emisiones de gases de efecto invernadero para 2025. Por otro, mantener al menos el 100% de la superficie total de bosques nativos, también para 2025, con base en la información de Bloomberg. La tasa de interés se mantendrá en caso de que Uruguay cumpla estas metas.
En tanto, la tasa de interés será menor si la reducción de los gases de efecto invernadero es de un 52% y si la superficie del bosque nativo aumenta un 3%.
Sobre las exigencias de las metas establecidas por Uruguay, Jauregui dijo que “son metas potencialmente alcanzables” en función del marco de referencia que el gobierno presentó en setiembre para este tipo de bonos.
Uruguay es el segundo país después de Chile en emitir este tipo de bonos. El país andino recaudó US$2.000 millones con metas vinculadas a energía renovable y gases de efecto invernadero.
De acuerdo con Bloomberg, el escepticismo de los inversionistas con respecto a los SLB viene en ascenso. Bloomberg News analizó más de 100 SLB por valor cercano a €70.000 millones vendidos por empresas globales a inversionistas en Europa. De esos, señaló que la mayoría están vinculados a objetivos climáticos que son débiles, irrelevantes o incluso ya alcanzados. Como resultado, según los investigadores, las empresas reciben mejores condiciones de financiación sin esfuerzos reales para cumplir objetivos.
