Bloomberg — El discurso de Xi Jinping ante el congreso del partido comunista duró dos horas este domingo, y dejó a los traders chinos analizando las connotaciones de cada frase, teniendo en cuenta que el líder chino habló de Taiwán, los semiconductores, la contaminación, la vivienda y el coronavirus, entre otros temas.
Aquellos que esperaban un giro en la política de Covid Zero del gobierno, que ha lastrado la economía, se vieron desilusionados, aunque sí hubo comentarios contundentes en áreas específicas, como la tecnología, el medio ambiente y la seguridad nacional, que podrían indicar un apoyo en algunos sectores del mercado. Sin embargo, en general, Xi no hizo mucho por disipar el pesimismo que ha rodeado a los mercados chinos en el período previo a la reunión quinquenal de líderes.
“A corto plazo, parece que no habrá ningún cambio en la dirección de la política de Covid Cero, lo que arrastrará el sentimiento del mercado”, dijo Shen Meng, director del banco de inversión Chanson & Co. en Pekín.
Los observadores del mercado buscaban especialmente indicios de apoyo a la atribulada industria inmobiliaria del país y al sector tecnológico, que recientemente se vio atacado por Estados Unidos.
A principios de este mes, el Departamento de Comercio de EE.UU. dio a conocer una amplia normativa que limita la venta de semiconductores y equipos de fabricación de chips a los clientes chinos, golpeando los cimientos de los esfuerzos de Xi para construir una industria nacional de chips. Xi devolvió el golpe en su discurso del domingo, prometiendo “ganar resueltamente la batalla en las tecnologías clave”, y los inversores podrían estar negociando con la expectativa de que vendrán más políticas de apoyo.
“Se hizo mucho hincapié en la tecnología y la innovación”, dijo Peiqian Liu, economista jefe de China en Natwest Markets. “Lo que significa que el foco de atención se alejará probablemente de la mera reducción de los riesgos financieros y del crecimiento de la deuda para dedicar más recursos al desarrollo de la alta tecnología”.
Las disputas entre EE.UU. y China sobre cuestiones de seguridad, como la de Taiwán, también podrían aumentar el interés en una serie de sectores, después de que Xi hiciera hincapié en la necesidad de la autosuficiencia.
“La seguridad nacional es clave”, dijo Hong Hao, socio y economista jefe de Grow Investment Group. “Por eso la semana pasada el ChiNext tuvo un fuerte rebote. El mercado cree que llegarán más inversiones”.
Eslogan perdido
Un rayo de luz se ofreció al golpeado sector inmobiliario, que ha sufrido una crisis de un año, no tanto por lo que dijo Xi como por lo que no dijo. En su discurso estuvo ausente el eslogan “la vivienda es para vivir, no para especular”, lo que hizo concebir esperanzas de que se aliviaran los dolores de los promotores. Sin embargo, el eslogan volvió a aparecer más tarde en la transcripción completa de los medios de comunicación estatales, lo que indica la dificultad de leer las hojas de té cuando se trata de reuniones del Partido.
“Este eslogan, junto con las medidas enérgicas contra el sector inmobiliario, puede no ser el objetivo del partido a corto plazo”, dijo Ting Meng, estratega senior de crédito en Asia de ANZ Bank China Co. “Puede haber un apoyo político continuo para impulsar las ventas de viviendas, aunque es poco probable que las autoridades ayuden directamente a la deuda de los promotores privados o frenen los impagos”.
Deuda verde
El medio ambiente, una de las pasiones de Xi desde hace mucho tiempo, también fue objeto de una fuerte retórica, aunque no está claro cómo su reafirmado apoyo a la reducción de emisiones se reflejará en el turbio mercado de bonos verdes del país.
“El compromiso con los sectores tecnológico y ecológico parece fuerte, lo que significa que estos sectores son los raros favoritos con políticas gubernamentales favorables”, dijo Gary Ng, economista senior de Natixis.
El índice compuesto de Shanghai perdió más de un 5% el mes pasado, su peor resultado antes del Congreso desde la creación del indicador en 1991. El yuan ha perdido más de un 10% este año frente al dólar, lo que supone el peor resultado anual desde 1994. Los bonos basura chinos denominados en dólares se han desplomado hasta alcanzar mínimos históricos a medida que se expandía la crisis inmobiliaria.
Los inversores, incluido Shen de Chanson, señalan que el discurso ante el congreso suele dar las pinceladas de la dirección del partido y muchos operadores buscarán señales más detalladas que ayuden a completar los detalles en las próximas semanas.
Covid Zero “seguirá siendo el mayor lastre para el sentimiento del mercado y el crecimiento económico, pero es posible que veamos una postura más suave respecto a las propiedades, al menos a corto plazo”, afirma Ng. “Es posible que el mercado se entusiasme sólo con ciertos sectores debido a los escasos cambios en el tono general y la perspectiva de crecimiento. Pero la mayor preocupación es si el mayor control del Estado afectará a las oportunidades de negocio en China, amplificando aún más la polarización entre las empresas estatales y las privadas.”
-- Con la asustencia de Qizi Sun.
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