Ciudad de México — Irene Espinosa y Jonathan Heath, subgobernadores de Banco de México (Banxico), coinciden en que sería apropiado que el banco central incluya en sus comunicados una guía explícita sobre la trayectoria de la tasa de interés y que transmita al mercado de mejor manera las próximas decisiones de política monetaria.
Los subgobernadores quieren que el banco central comunique mejor en el contexto actual de la escalada inflacionaria y ante las revisiones al alza de las expectativas de la inflación para el horizonte de pronósticos que va hasta el tercer trimestre de 2024.
Como parte de los avances en la comunicación, Banxico incorporó desde agosto de 2021 en sus comunicados de anuncio de tasa de interés la revisión a los pronósticos para la inflación general y para la subyacente, sin embargo, la guía prospectiva de esos comunicados ha mantenido prácticamente intacto el estilo de redacción.
El pasado 29 de septiembre Banxico subió la tasa de interés en 75 puntos base para dejarla en un nivel de 9,25%, la decisión fue difundida en un comunicado, como es habitual.
El comunicado incluyó como guía prospectiva que “la Junta de Gobierno valorará la magnitud de los ajustes al alza en la tasa de referencia de sus próximas reuniones de acuerdo con las circunstancias prevalecientes”.
La subgobernadora Espinosa tuvo una opinión disidente al comunicado, de acuerdo con la minuta de Banxico correspondiente a la reunión de la Junta de Gobierno del 29 de septiembre de 2022, la cual fue publicada este jueves 13 de octubre.
La razón fundamental de su opinión disidente al comunicado responde al deterioro en el panorama inflacionario y financiero, la corrección significativa en los pronósticos de inflación de Banxico y un balance de riesgos significativamente sesgado al alza.
“Considero apropiado que proporcionemos una guía explícita que oriente de manera más asertiva las expectativas sobre la trayectoria de la tasa de referencia en el horizonte en el que opera la política monetaria”
Irene Espinosa, subgobernadora de Banxico
Espinosa dijo que la comunicación es un elemento fundamental de la política monetaria, por lo que consideró que se debe indicar que la tasa de referencia seguirá aumentando y que la magnitud de los incrementos será evaluada por la Junta de Gobierno acorde con las condiciones prevalecientes al momento de cada decisión.
Es decir -añade- el comunicado debería expresar de manera “explícita y transparente” que para converger a la meta del 3% será necesario mantener una postura en terreno restrictivo durante todo el horizonte de pronóstico.
“Si bien persiste una elevada incertidumbre, la guía sobre la postura monetaria futura resulta indispensable para contribuir a la formación de expectativas congruentes con la convergencia de la inflación a la meta”
Irene Espinosa, subgobernadora de Banxico
El subgobernador Heath coincidió con Espinosa. En su cuenta de Twitter escribió que, aunque no tuvo una opinión disidente al comunicado, está de acuerdo en que se necesita una guía prospectiva explícita que comunique lo mejor posible las intenciones futuras.
Dijo que a él le hubiera gustado que la guía prospectiva dijera “(…) en sus próximas reuniones para actuar con la contundencia necesaria asegurando una postura restrictiva que las circunstancias demanden”.
No obstante, indicó que sin esa guía explícita la gran mayoría de los analistas entendieron el mensaje del comunicado ya que el consenso espera 75 puntos base para noviembre y 50 para diciembre.
“Aun así, un miembro de la Junta tuvo una opinión disidente, argumentando que se necesita una guía todavía más explícita diciendo que será necesario mantener una postura restrictiva durante todo el horizonte de pronóstico. Aunque no tuve una opinión disidente al comunicado, estoy de acuerdo que necesitamos una guía prospectiva explícita que comunica lo mejor posible nuestras intenciones futuras”
Jonathan Heath, subgobernador de Banxico
