Bloomberg — Se espera que la inflación núcleo de EE.UU. vuelva a niveles no vistos en cuatro décadas, lo que ilustra las amplias presiones sobre los precios que están empujando a la Reserva Federal a una nueva fuerte subida de tasas de interés de cara a su reunión de noviembre.
Se espera que el índice, que excluye energía y alimentos, suba un 0,4% intermensual y 6,5% anual en septiembre. La cifra sería la misma de marzo de este año, la más alta desde 1982.
No obstante, la mediana de estimaciones de economistas encuestados por Bloomberg espera que el índice general se desacelere a un 8,1% anual, mayormente debido a la caída de los precios de gasolina.
Se espera que el reporte muestre el impacto de un área en particular: la vivienda. Más allá de este componente, analistas están viendo señales de que la inflación núcleo ha llegado a su máximo y estaría comenzando a descender. No obstante, esta caída tomaría tiempo.
“Probablemente estemos cerca de un pico, pero, dicho esto, no creo que vayamos a tener un rápido retorno a cifras más bajas en parte debido” a la persistencia de la inflación de los alquileres, dijo Michael Feroli, economista jefe de EE.UU. de JPMorgan Chase & Co (JPM).
La vivienda representa alrededor de un tercio de la cesta global de precios al consumo, y una parte aún mayor del llamado IPC núcleo. El aumento de los alquileres y de los precios de la vivienda en los dos últimos años ha alimentado poco a poco las cifras del IPC de la Oficina de Estadísticas Laborales, impulsando grandes saltos en los índices de alquiler de la vivienda principal y del alquiler equivalente de los propietarios.
Ambos aumentaron un 0,7% en agosto y registraron la mayor subida desde 1986 en términos anuales. Los economistas de Deutsche Bank AG esperan que ambos índices aumenten otro 0,7% en el informe del jueves.
Estas medidas son un factor clave para la trayectoria final de la inflación en EE.UU. y están encaminadas para mantener un piso alto para las impresiones de la inflación hasta bien entrado el próximo año, antes de que los recientes signos de enfriamiento en los alquileres solicitados comiencen a filtrarse en la medición del gobierno.
El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, reforzó este pensamiento cuando dijo la semana pasada que está observando de cerca la inflación de la vivienda “para determinar” sus perspectivas de inflación en EE.UU.. Continuó diciendo que “desafortunadamente, el mensaje es que la inflación de la vivienda probablemente seguirá siendo alta durante varios meses”.
Bloomberg Economics no espera que las tasas interanuales de los principales componentes de la vivienda alcancen su punto máximo hasta bien entrada la segunda mitad del próximo año.
El economista jefe de Societe Generale SA en EE.UU., Stephen Gallagher, ve una desaceleración relativamente rápida del IPC subyacente hacia el 4% durante el próximo año, pero dijo que se hace “increíblemente difícil” seguir viendo caer la inflación cuando los alquileres siguen creciendo a un ritmo rápido. Señaló que se necesita un mercado laboral más suave para frenar la inflación de los alquileres en un grado que sea coherente con la consecución de los objetivos de inflación de la Fed.
Pero incluso si se excluyen los alimentos, la energía y la vivienda, la inflación sigue siendo extremadamente alta, con un aumento del 6,4% en agosto respecto al año anterior.
La Fed “no está subiendo las tasas sólo porque los costos de vivienda sean altos, sino porque gran parte de la cesta de la compra está creciendo mucho más rápido de lo que ellos quieren que crezca”, dijo Omair Sharif, fundador y presidente de Inflation Insights. Dicho esto, “mi sensación es que este es el comienzo de un período mucho más sostenido de impresiones más suaves del IPC núcleo”.
Comienzo de la suavización
Los precios de los coches y camiones de segunda mano, uno de los principales impulsores de la inflación el año pasado, caerán por tercer mes consecutivo, pero en mayor medida. Sharif espera que los precios de los coches usados caigan un 2% en septiembre, lo que refleja tanto el descenso de los precios al por mayor de los coches usados como la forma en que el Gobierno ajusta los datos de precios cada septiembre para tener en cuenta las diferencias en la calidad de los coches más nuevos de la muestra.
Del mismo modo, otras categorías se suavizarán este mes o en un futuro próximo. Los minoristas están anunciando recortes de precios y rebajas generalizadas para liquidar las existencias, y la fortaleza del dólar estadounidense en comparación con otras divisas probablemente pesará en la demanda extranjera de productos estadounidenses.
Del mismo modo, la atención médica se volverá negativa a partir del informe de octubre, después de haber avanzado sólidamente durante gran parte del año pasado, dijo Sharif.
Los acontecimientos geopolíticos amenazan con complicar las cosas en los próximos meses. La guerra de Rusia con Ucrania sigue interrumpiendo el suministro de varias materias primas, y los precios del petróleo subieron después de que la alianza OPEP+ acordara recortar la producción la semana pasada.
Si bien esta puede ser “la última parada” para las altas impresiones de la inflación subyacente, los banqueros centrales probablemente no estarán contentos con una desaceleración impulsada por sólo un puñado de categorías, dijo Sharif. “Mi opinión es que van a querer ver una desinflación más amplia”.
-- Con la ayuda de Augusta Saraiva.
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