Bloomberg — Los operadores de bonos están aprendiendo a seguir la regla más antigua del libro: no pelear contra la Reserva Federal (Fed, por sus siglas en inglés).
Si bien los rendimientos del Tesoro han visto retrocesos periódicos con la esperanza de que el banco central alivie sus aumentos de tasas, han sido de corta duración ya que los funcionarios del banco central se apegan a su guión agresivo.
El viernes estalló una nueva ronda de ventas después de que el informe mensual de empleo mostrara que la tasa de desempleo cayó inesperadamente a medida que las nóminas continuaron expandiéndose a un ritmo sólido.
Es probable que esa fortaleza del mercado laboral mantenga a la Fed encaminada para continuar con su política monetaria más agresiva en décadas, incluso si el informe del índice de precios al consumidor del jueves muestra una leve disminución de las presiones inflacionarias.
Los funcionarios del banco central han dejado en claro que están decididos a mantener el rumbo hasta que controlen la inflación, que aún se mantiene muy por encima de su objetivo del 2%.
Los datos de empleo fueron “una leve decepción en relación con las esperanzas de que este informe brindaría una evidencia a favor del campamento de que hay una desaceleración y un giro en marcha”, dijo Jeffrey Rosenberg, gerente senior de cartera de BlackRock Inc. en Bloomberg TV. Viernes. Pero “la semana que viene tendremos el informe más importante, que es el del IPC” ante la preocupación de algunos de que “estamos en una espiral de salarios y precios”.
La caída implacable del mercado de bonos ha golpeado a los inversionistas del Tesoro con una pérdida de alrededor del 13% este año y llevó los rendimientos a dos años a alrededor del 4,3%, apenas por debajo del máximo de 15 años alcanzado el mes pasado. Con el mercado de valores también bajo presión, los inversionistas recientemente invirtieron más en dinero desde abril de 2020, según Bank of America Corp.
Otros han comenzado a comprar bonos nuevamente, apostando a que los rendimientos son lo suficientemente altos como para amortiguar el impacto de cualquier caída de precios. Dichas compras también han sido alimentadas periódicamente por la especulación de que la Fed no llegará a donde los mercados ahora esperan, ya sea por una desaceleración drástica en la economía o a la agitación en los mercados financieros. Los mercados de futuros están valorando actualmente que la tasa clave de la Fed alcanzará un máximo en un rango de 4.5% - 4.75% en marzo.
Bill Gross, el exdirector de inversiones de Pacific Investment Management Co., y el director ejecutivo de DoubleLine Capital, Jeffrey Gundlach, se encuentran entre los que han expresado puntos de vista optimistas. Scott Minerd, director de inversiones global de Guggenheim Investments, dijo que es probable que las severas tensiones en los mercados financieros sean la clave para que la Fed finalmente cambie de rumbo.
Los inversionistas pueden descartar la proyección del fin de los aumentos de las tasas de fondos federales en función de la #inflación, el desempleo u otros factores macroeconómicos. El final del endurecimiento de la #Fed llegará cuando algo se rompa, y desde donde yo estoy sentado se están formando grietas.
Pero los alcistas de bonos se han quemado antes al tratar de llamar al fondo del mercado, solo para ver que los rendimientos siguen subiendo frente a una inflación persistentemente alta.
El jueves los economistas esperan que el Departamento de Trabajo informe que el índice básico de precios al consumidor, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, se aceleró en septiembre a un salto anual del 6,5% desde el 6,3% en agosto, aunque la medida mensual es se espera que disminuya la velocidad. En general, se espera que el IPC aumente un 8,1 % interanual, solo un poco menos que el mes anterior.
“Los mercados son increíblemente sensibles a las cifras del IPC, ya que hay un tira y afloja en el mercado de bonos sobre si la Reserva Federal ha hecho suficientes ajustes o si necesita ser más agresiva”, dijo Eric Stein, director de inversiones de renta fija de Morgan Stanley Investment. Administración.
“La Fed necesitará ver múltiples informes de inflación antes de estar seguros de que la tienen bajo control, mientras que los mercados prospectivos anticiparán el resultado”, mencionó. “La única respuesta que los mercados quieren saber es cuál será el número de inflación dentro de un año”.
Calendario económico
- 11 de octubre: Optimismo de las pequeñas empresas de NFIB
- 12 de octubre: PPI; Solicitudes de hipoteca MBA
- 13 de octubre: IPC; las solicitudes de desempleo
- 14 de octubre: Ventas minoristas; índice de precios de importación y exportación; U. de Michigan Sentimiento y expectativas de inflación
- Calendario de la Fed:
- 10 de octubre: el presidente de la Fed de Chicago, Charles Evans; La vicepresidenta de la Fed, Lael Brainard
- 11 de octubre: Loretta Mester, presidenta de la Fed de Cleveland;
- 12 de octubre: el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari; actas de la reunión del FOMC de septiembre; Gobernadora de la Reserva Federal Michelle Bowman
- 14 de octubre: Gobernadora de la Fed, Lisa Cook
- Calendario de subastas:
- 11 de octubre: Nota de tres años; Facturas de 13, 26 semanas
- 12 de octubre: pagaré a 10 años
- 13 de octubre: bono a 30 años; Facturas de 4, 8 semanas
-Con la ayuda de Edward Bolingbroke.
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