Bogotá — Este jueves la Junta del Banco de la República se reúne para tomar decisiones de tasas de interés y los integrantes tendrán que sopesar qué es más necesario, si dar un nuevo mensaje que apunte a controlar la inflación, o si realizar un aumento menos contundente con el propósito de no causar una gran afectación sobre el crecimiento económico del próximo año.
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En la más reciente reunión de política monetaria el Emisor incrementó sus tasas de interés en 150 puntos básicos y según las palabras del gerente del Emisor, en adelante los aumentos de tasa se deberían hacer solo para ajustar el nivel, pero que se espera que no sean de la misma magnitud de los incrementos que se venían realizando.
De acuerdo con Juan Pablo Espinosa, director de Investigaciones Económicas del Grupo Bancolombia, “prevemos que este mes que se repetirá el incremento de 150 puntos básicos en la tasa de referencia que se adoptó en las dos sesiones previas. De este modo, esta cerraría el mes en 10,5%”.
No obstante, hay que tener presente que en la decisión de la Junta en julio estuvo respaldada por 6 de los 7 integrantes de la Junta, por lo cual el mercado espera que en septiembre una vez más sea una decisión dividida.
El equipo de economistas de Bancolombia asegura que los acontecimientos ocurridos desde junio están alineados con mantener un ritmo acelerado de ajuste en la política monetaria.
Entre tanto, Andrés Langebaek, director de Estudios Económicos del Grupo Bolívar, dice que “el mercado está dividido, pero creo que los indicadores de demanda están saliendo relativamente buenos”, pero no ve conveniente pensar en un aumento mayor al de 150 pintos ya que considera que “no sería conveniente porque de todos modos hay unos riesgos de desaceleración económica global y de incertidumbre sobre la evolución de la inflación, no solo en Colombia sino en el mundo, y eso hace que no sea conveniente acelerar el ritmo, uno puede acelerar el ritmo cuando está muy seguro de lo que está haciendo, y bajo el escenario actual lo que hay es mucha incertidumbre”.
Espinosa insiste en que “las sorpresas alcistas en los reportes recientes del IPC y el continuo incremento de las expectativas hacen que la coyuntura inflacionaria sea muy preocupante. Luego de moderarse durante el periodo electoral, el crecimiento real de los desembolsos de cartera del sistema financiero ha vuelto a acelerarse”.
Según Bancolombia, “el crecimiento real de los desembolsos de cartera del sistema financiero ha vuelto a acelerarse. Tal dinámica ocurre pese a que las alzas que el Emisor ha adoptado durante los últimos 12 meses se han transmitido al costo del crédito a una velocidad y en una magnitud mayores que las observadas que en los ciclos contractivos previos”.
Entre tanto, Langebaek asegura que “Colombia ha adelantado mucho en el proceso de corrección de la política monetaria, en general los emergentes lo han hecho. En Estados Unidos la inflación es del 8,5% y las tasas de 3,25%, o sea el gap entre la inflación y las tasas es enorme, en Colombia no es tan grande el gap de tasa versus inflación”.
Langebaek considera que tras el aumento que se realice hoy por parte de la junta del BanRepública se necesitará un incremento adicional y eso podría ser el techo de los aumentos de tasa por parte de la autoridad monetaria.
La Junta tendrá que realizar un nuevo aumento de tasas este jueves a la espera de que desde el próximo mes los datos de inflación comiencen a dar señales de estar encaminándose hacia la meta del 3%.