Bloomberg — La moneda local de China, el yuan, descendió al nivel más bajo registrado frente al dólar desde la crisis financiera global en 2008, como consecuencia del imparable ascenso del billete verde y de sospechas de que las autoridades locales están reduciendo su apoyo a la divisa china.
La divisa nacional descendió hasta 7,2409 por dólar, nivel inédito en 14 años, en tanto que el yuan (CNY) extraterritorial descendió a su nivel más bajo en cifras conocidas desde 2010. El Banco Popular de China (PBOC), central, fijó el yuan en 444 pips por encima de la previsión media en una encuesta de Bloomberg. Este fuerte diferencial ha sido el menor desde el 13 de septiembre, un indicio de que Pekín podría estar relajando su respaldo a la divisa frente a la subida del dólar y el desplome de los tipos de cambio en todo el mundo.
En opinión de Fiona Lim, estratega senior de divisas de Malayan Banking Bhd. en Singapur, “la fijación deja más margen para que las fuerzas del mercado empujen al yuan en relación con la diferencia de política monetaria y el momentum del mercado” y “esto no quiere decir que el Banco Popular de China no utilizará otras medidas para respaldar el yuan. Es inevitable observar que este movimiento en la mañana de hoy podría servir para debilitar otras divisas que no son el dólar y ya se encuentran presionadas.
El yuan doméstico perdió más de un 4% frente al dólar en lo que va de septiembre y se encamina a registrar la mayor pérdida en un año desde 1994. La divisa está sometida a la presión de una política monetaria que difiere de la de los Estados Unidos, lo que ha propiciado la fuga de recursos. Los funcionarios de la Reserva Federal, entre ellos James Bullard, jefe del banco de St. Louis, presionaron este martes por la subida de los tipos de interés para recuperar la estabilización de los precios. Pekín, por su parte, conserva una política laxa ante el incremento del riesgo de deflación, pues la demanda se hunde como consecuencia de la crisis del mercado de la vivienda y de los bloqueos por Covid-19.
El PBOC ha estado tomando pasos para respaldar al yuan, aunque las medidas arrojaron resultados limitados. El lunes, el yuan se negoció un 1,98% por debajo de la tasa de referencia establecida por el banco central, cerca del límite de negociación del 2% en torno al arreglo. El yuan extraterritorial se debilitó hasta un 1,1% este miércoles a 7,2574 por dólar.
El banco central ha establecido fijaciones del yuan más fuertes de lo esperado durante 25 sesiones consecutivas hasta el miércoles, la racha más larga registrada desde que Bloomberg comenzó la encuesta en 2018. A principios de esta semana, impuso un requisito de reserva de riesgo del 20% en las ventas a plazo de divisas por parte de los bancos para que sea más caro ponerse en cortocircuito con el yuan. Eso es después de una medida anterior para reducir los requisitos de reserva de divisas para los bancos.
Un retroceso más suave por parte del PBOC el miércoles podría deberse a que el yuan todavía se mantiene relativamente estable frente a las monedas de sus 24 principales socios comerciales, según muestran los datos de un rastreador en tiempo real de Bloomberg del índice CFETS RMB. Algunos analistas también especulan que China puede ser menos resistente a la depreciación del yuan, ya que una moneda más débil podría impulsar las exportaciones y respaldar la desaceleración de la economía.
Mientras tanto, los responsables políticos de Japón, Corea del Sur y la India están intensificando su defensa de las divisas, ya que el repunte del dólar muestra pocos signos de relajación. Los bancos centrales asiáticos podrían activar la “segunda línea de defensa”, como herramientas macro prudenciales y de cuentas de capital, según una nota de Nomura Holdings Inc. (8604). Los funcionarios de Taiwán plantearon el martes la posibilidad de aplicar controles de divisas y prohibir las ventas en corto de acciones si las salidas de capital empeoran significativamente.
El director del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, Brian Deese, dijo que no esperaba otro acuerdo como el de 1985 entre las principales economías para contrarrestar la fortaleza del dólar. El dólar podría ver más ganancias, ya que EE.UU. parece despreocupado por la apreciación de la moneda, dijo Rajeev De Mello, gerente de cartera macro global de GAMA Asset Management en Ginebra. “De hecho, les sirve en su lucha contra la inflación”, dijo.
Más expectativas bajistas sobre el yuan están surgiendo esta semana. Morgan Stanley (MS) prevé que la divisa finalice el año en torno a los 7,3 por dólar. United Overseas Bank recortó su pronóstico para el yuan a 7,25 a mediados del próximo año, desde el 7,1 anterior.
Las cotizaciones del dólar frente al yuan se interrumpieron brevemente en el sitio web y terminales del Sistema de Comercio de Divisas de China, incluido Bloomberg, después de las 9:30 a.m. hora local, según operadores que pidieron no ser identificados porque no están autorizados a hablar en público. El incidente duró aproximadamente media hora y, desde entonces, la fuente de precios de CFETS ha vuelto a la normalidad, según muestran los datos compilados por Bloomberg.
La debilidad del yuan puede empujar al PBOC a retrasar cualquier política monetaria más expansiva hasta finales de este año. Después de un recorte sorpresivo de una tasa de interés clave en agosto, el PBOC detuvo su relajación este mes, incluso cuando la Fed subió las tasas. Bloomberg Economics estima que la Reserva Federal endurecerá durante el resto de 2022 y 2023 y el PBOC mantendrá una postura relajada durante el período, reduciendo su tasa de interés a un año al 2,45% para fines de 2023.
“China ha cambiado para permitir que el tipo de cambio sea un amortiguador y, por lo tanto, un estilo más orientado al mercado”, dijo Ju Wang, jefe de estrategia de tipos y cambio de divisas de China en BNP Paribas SA (BNP). “También puede reflejar el juicio del banco central de que la fortaleza general del dólar no va a disminuir en el corto plazo, ahora depende del mercado decidir dónde está el valor justo”.
Con la asistencia de Karl Lester M. Yap.
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