Ciudad de México — Derivado de la controversia generada por la intención de llevar a cabo una Oferta Pública Voluntaria de Adquisición (OPA) que Bachoco a un precio calificado como “injusto” por un grupo de accionistas minoritarios llevó a que un grupo ad hoc de la emisora mexicana consultara una firma de asesores externos para determinar si el valor fijado es razonable o no.
La noche del 19 de septiembre, la comercializadora de pollo, huevo y otras proteínas informó al público inversionista la opinión del experto independiente sobre el precio propuesto para la OPA.
“El comité ad hoc de Bachoco, considera que el precio de la oferta (...) es razonable desde el punto de vista financiero y, por lo tanto, es justo para los accionistas de Bachoco”, mencionó en un comunicado publicado en la Bolsa Mexicana de Valores.
En abril de este año se creó un grupo ad hoc, conformado por miembros independientes del consejo de administración de Bachoco, quienes contrataron a FTI Capital Advisors, LLC como experto independiente para emitir su opinión sobre si el precio es razonable desde el punto de vista financiero.
FTI Capital Advisors, subsidiaria de FTI Consulting, informó al grupo ad hoc que el precio de MXN$81,66 por acción, establecidos y anunciados por un grupo de accionistas mayoritarios el pasado 25 de marzo, es razonable e instó a cada inversionista propietario de títulos bursátiles de Bachoco a tomar su propia decisión sobre participar o no en la oferta pública.
Bachoco busca adquirir el 27% de las acciones que se encuentran en circulación. Para ello, la familia Robinson Bours, los accionistas mayoritarios con propiedad del 75% de la empresa, fijó un precio de MXN$81,66 por unidad, nivel que otorgaba una prima de 20% correspondiente a la media de los últimos 30 días de cotización.
La oferta de la Familia Robinson Bours incluirá los títulos que se encuentran listados en el New York Stock Exchange (NYSE) y la Bolsa Mexicana de Valores.
Sin embargo, el precio establecido no convenció a un grupo de inversionistas minoritarios, conformado por el fondo mexicano Sura, Grupo Bursátil Mexicano y Alliance Holding LP con poder del 16,23% de las acciones, quienes dijeron que la oferta tenía términos injustos.
“El precio de la OPA por acción es sustancialmente inferior a un valor razonable del negocio, como demuestran las transacciones de fusión y adquisición precedentes comparables”, mencionaron en una carta dirigida a los miembros del consejo de administración de Bachoco.
El grupo minoritario explicó que no se oponen a la intención de Bachoco con un valor justo; además, consideraron que el precio se encuentra sustancialmente por debajo de la estimación del valor intrínseco.
La estructura accionaria de Bachoco se divide en 73% fideicomisos, 20% que se encuentra en la bolsa de valores de México y el 7% en NYSE.
Los accionistas minoritarios no son los únicos que consideran que el precio es inferior. La firma estadounidense de asesoría en inversiones y administración de fondos, Teedy Browne, el precio de la OPA se encuentra en un rango entre MXN$120 y $140 por papel, esto es 71,44% más al nivel establecido por la Familia Robinson Bours.
De acuerdo con un análisis de la Teedy Browne, el precio estimado es resultado de una comparación con sus pares de la industria considerando las perspectivas de la empresa y los US$900 millones en efectivo que presentaban al momento el estudio.
La valoración realizada por FTI Capital Advisors será revisada por los accionistas de Bachoco y, posteriormente, el consejo de administración de la emisora mexicana informará sobre cualquier posible ajuste a la decisión respecto a la OPA.
Desde el anuncio de la intención de la OPA al cierre de la jornada del 19 de septiembre, las acciones de Bachoco acumulan un retorno de 19,21% al pasar de MSN$66,54 a $79,32 por unidad.
Bachoco forma parte del grupo de empresas que informó su intención de deslistarse del mercado accionario mexicano como Grupo Aeroméxico que está en búsqueda de un mercado más líquido; Grupo Lala, Grupo Sanborns; y Elementia y Fortaleza Materiales quienes recibieron la semana pasada la autorización de cancelación del Registro Nacional de Valores.
