Bloomberg Línea — Kavak, con sede en México, la startup privada más valiosa de América Latina, dijo hoy que firmó acuerdos de crédito por US$810 millones con las instituciones bancarias HSBC, Goldman Sachs (GS) y Santander (SAN), para respaldar sus transacciones de automóviles usados.
Valuada en US$8.700 millones después de un financiamiento de capital liderado por General Catalyst en 2021, Kavak es una plataforma digital para comprar y vender vehículos usados en un modelo similar al minorista estadounidense Carvana, que despidió a 2,500 personas en mayo, aproximadamente el 12% de su personal.
La propia Kavak recortó personal en Sao Paulo y Río de Janeiro en junio, cuando anunció que invertiría US$180 millones en expansión global: Turquía, Colombia, Chile y Perú. En ese momento, Kavak dijo que ya tenía el dinero para el presupuesto de expansión de la ronda anterior de la Serie E de US$700 millones.
Ahora, HSBC está proporcionando $675 millones en financiamiento y Goldman Sachs está proporcionando una línea de crédito de US$100 millones, mientras que Santander está financiando US$35 millones. Kavak dice que usará el dinero para desarrollar su modelo comercial y hacer crecer su inventario a medida que continúa expandiéndose en América Latina.
Pero, ¿por qué una empresa que logró atraer a SoftBank, General Atlantic y Greenoaks para inyectarle más de US$1.600 millones en cinco rondas de capital hace sus rondas con bancos de inversión para obtener financiamiento en un momento en que las tasas de interés están subiendo?
Una razón podría ser que el financiamiento de riesgo de América Latina se redujo a la mitad desde el pico del año pasado, según el Informe de Transformación Digital de América Latina 2022 de Atlántico (parte de la misma firma de inversión detrás de Canary, el fondo preeminente de América Latina en etapa inicial y semilla).
“Los inversionistas extranjeros parecen estar quitando el pie del acelerador de financiamiento, pero están lejos de abandonar la región como en el pasado. Los fondos locales se están intensificando para marcar la diferencia”, escribió Julio Vasconcellos de Atlántico.
En algunos casos, optar por el crédito es una forma en que las empresas pueden evitar down rounds, dice Brian Hutchings, socio de Gunderson Dettmer, una firma de abogados especializada en startups y tecnología, en una entrevista con Bloomberg Línea. Sin embargo, él piensa que las empresas que se encuentran en la última etapa toman prestado más a menudo debido a la cantidad de capital.
“Las empresas de tecnología financiera o las empresas de préstamos necesitan una gran cantidad de dinero para proporcionar a sus clientes, y la cantidad de capital que necesitan es más de lo que pueden obtener del capital, o la dilución de una inversión de capital sería más de lo que están dispuestos a aceptar en términos de la cantidad de capital que proporciona”, dijo Hutchings.
No es solo Kavak. En días recientes, Goldman Sachs proporcionó una línea de crédito de US$140 millones a la fintech chilena Xepelin y la fintech mexicana de pagos Clip obtuvo una línea de crédito renovable no garantizada a tres años por US$50 millones con Morgan Stanley (MS), J.P.Morgan (JPM), y HSBC. Asimismo, Goldman Sachs proporcionó una línea de crédito garantizada de US$150 millones a la firma mexicana de gestión de préstamos y gastos Clara.
Goldman también prestó $233 millones a MercadoLibre (MELI) en julio, participó en la línea de crédito de US$650 millones de Nubank (NU) a principios de este año y proporcionó US$160 millones a Konfio de México el año pasado.
En Brasil, Itaú BBA dijo en una entrevista con Bloomberg Línea que ha construido un libro de deuda de riesgo con financiamiento propio del balance del banco.
En esta estructura de deuda de riesgo separada, Itaú tiene R$ 300 millones (casi US$ 57 millones) para asignar a nuevas empresas a fines de este año, con la idea de invertir en pequeñas cantidades de empresas en etapa inicial.
Rodrigo Catunda, líder de General Atlantic en Brasil, dijo que la deuda de riesgo es un “instrumento defensivo” más, para cuando la empresa realmente necesita asumir una deuda costosa porque no tiene capital disponible, dijo, durante la Bloomberg Línea Summit celebrada la semana pasada en São Paulo.
Hutchings cree que el financiamiento crediticio será más común porque hay una demanda creciente y hay un número cada vez mayor de prestamistas interesados en suministrar. “Los bancos se están interesando más en la tecnología, en las empresas privadas de tecnología, y también los fondos de deuda se están interesando más en esta región”, dijo a Bloomberg Línea.
“Creo que cuando un inversor de capital está decidiendo si invertir en una empresa, no le gusta que su dinero vaya a un prestamista, estoy seguro de que sucede a veces, pero prefieren que no sea el caso, prefieren que sea así. va hacia el crecimiento. Pero pueden controlar eso a través de los contratos de inversión, pueden especificar cómo se usaría la inversión”.
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