Bloomberg — Morgan Stanley (MS) está sugiriendo a los inversionistas apostar por algunos de los bonos más riesgosos de los mercados emergentes un día antes de la decisión de política monetaria de la Fed.
Los bonos de alto rendimiento emitidos por países en desarrollo han mostrado un desempeño inferior a aquellos con grado de inversión, también que la deuda de grado especulativo de EE.UU. En esa línea, Morgan Stanley dijo que recomienda los bonos de Ucrania, El Salvador, Argentina y Ghana, algunos de los instrumentos más golpeados.
“Muchas partes de la deuda de alto rendimiento tocaron fondo para el ciclo a finales de julio”, escribieron James Lord y otros estrategas de Morgan Stanley en un informe. “Nuestra sugerencia es seguir comprando la caída y tener sobreponderación en alto rendimiento”, agregaron.
Los bonos en dólares de mercados emergentes se encaminan al peor año desde que se llevan registros, después de haber caído un 17% debido a la intensa campaña de endurecimiento monetario de la Reserva Federal para aplacar la inflación. Los 10 mayores perdedores son todos los países que han incumplido sus deudas o tienen dificultades para pagar la deuda, entre ellos Bielorrusia, Sri Lanka, Pakistán, Ghana y Líbano.
Para los prestatarios con calificación B, los mercados descuentan una probabilidad de default de cinco años del 36% y el 43%, con tasas de recuperación del 40% y el 25%, respectivamente, según Morgan Stanley. Las estimaciones son mucho más altas que la probabilidad histórica de default a largo plazo de alrededor del 15%, utilizando un promedio de las tres principales agencias calificadoras, dijo la firma con sede en Nueva York.
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