Ciudad de México — El costo financiero de la deuda pública rebasará, por primera vez, un billón de pesos en 2023, de acuerdo con el Presupuesto enviado al Congreso por el presidente Andrés Manuel López Obrador, sin embargo, el costo puede ser aún mayor ante un ciclo alcista de tasas de interés, inflación y riesgo de recesión. advierten economistas.
El Proyecto de Presupuesto de Egresos de la Federación (PPEF) 2023 plantea que el costo financiero de la deuda pública ascendería a MXN$1.1 billones, monto que representa un aumento de 30% anual real comparado con lo aprobado para 2022 y un incremento de 13,6% respecto del monto estimado para cierre de 2022.
El costo financiero de la deuda -que se define como los pagos que salen del Presupuesto para cubrir intereses, comisiones y otros gastos derivados de la deuda pública- equivaldría a 3,4% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2023, esto es 0,6 puntos porcentuales más que el nivel de 2,8% aprobado para 2022.
AMLO, como se le conoce al presidente, reconoció en la conferencia mañanera del lunes 12 de septiembre que en 2023 se va a pagar “mucho” por el servicio de la deuda ante el aumento de la tasa de interés de Banco de México (Banxico).
“¡Qué barbaridad! ―dicen, fíjense la hipocresía― un billón de pesos para el pago de la deuda. Sí, pero ¿quién contrató esa deuda? Ya se les olvidó. Es como para decirles: Sí, un billón para el pago de servicios de la deuda, sí, pero es un billón que se ha pagado de servicio de deuda sólo del Fobaproa que ustedes aprobaron”
AMLO, presidente de México
El Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP), la medida más amplia de la deuda, cerraría el 2022 en un nivel de MXN$14.209 billones, y para 2023 escalaría a MXN$15.481 billones, lo que equivale a 49,4% del PIB.
Implicaciones del costo de la deuda en 2023
Hacienda de México calculó el costo financiero de la deuda con base en un crecimiento económico puntual de 3% para 2023, un nivel de inflación de 3,2% para diciembre del próximo año y una tasa de interés de 8,5% para final de periodo.
Las críticas del mercado han caído, principalmente, sobre los estimados de crecimiento económico e inflación, los cuales han sido calificados como de “muy optimistas” comparados con el consenso de los analistas y de “riesgosos” para el cumplimiento de la meta de ingresos presupuestarios y costo financiero de la deuda.
“Sí, el costo financiero de la deuda pudiera ser mayor el próximo año que el esperado”, respondió Adrián de la Garza, economista en jefe y director de Estudios Económicos de Citibanamex, cuando se le preguntó si el servicio de la deuda podría ser mayor al proyectado ante el optimismo de variables del Marco Macroeconómico.
El costo sería mayor al proyectado por Hacienda porque la tasa de interés promedio de 8,9% que estiman se queda relativamente corta respecto del nivel de 9,6% que esperan en Citibanamex, mismo que todavía tiene un sesgo al alza.
Otro riesgo latente que elevaría el costo de la deuda es un tipo de cambio al alza. De la Garza dijo que, en un caso hipotético de persistencia de problemas en el T-MEC u otros socios comerciales que se sumen a las demandas que ya han hecho Estados Unidos y Canadá contra México en el sector energético, esa variable macro impondría un riesgo para el costo de la deuda.
El Centro de Investigación Económica y Presupuestaria (CIEP) apuntó que los estimados del costo financiero para 2023 se basan en un entorno macroeconómico incierto y en supuestos optimistas.
Alejandra Macías, directora ejecutiva del CIEP, dijo que la suma de recursos que consumirá el costo financiero debería ser una cuestión de alarma que detone ajustes en beneficio de la sostenibilidad fiscal.
El Centro señala que, en caso de subir la tasa de interés, por cada punto porcentual de alza, el costo financiero de la deuda crecería en 0,11% del PIB, por lo que, si las presiones inflacionarias motivan el alza en tasas de interés, se podrían observar reasignaciones presupuestarias.
“De observarse una situación más adversa a la estimada, este costo financiero puede incrementar y provocar reasignaciones presupuestarias en otras áreas de gasto, al ser un rubro ineludible”, alerta el CIEP en un análisis del Presupuesto 2023.
