Ciudad de México — Los subgobernadores de Banco de México (Banxico), Gerardo Esquivel y Jonathan Heath, discreparon sobre cuándo el banco central debería poner fin al ciclo alcista de la tasa de interés, en el contexto del anuncio de la Reserva Federal (Fed) sobre una política monetaria que avanzará lo que tenga que avanzar en terreno restrictivo para bajar la inflación.
Banxico inició su ciclo alcista en junio de 2021, la tasa de interés tenía un nivel de 4%; desde entonces la Junta de Gobierno ha elevado de forma gradual el referencial hasta llevarlo a un nivel de 8,5% en la última decisión de política monetaria del 11 de agosto de 2022.
El nivel de la tasa de interés en México implica un diferencial de 600 puntos base con la tasa de la Fed que es de 2,5%, el cual ha buscado mantener el banco central en esta coyuntura alcista.
El subgobernador Esquivel dijo que México está hoy mejor posicionado para enfrentar un ciclo restrictivo por parte de la Fed, por lo que el banco central puede tomar ventaja de esa condición y comenzar a pensar en terminar el ciclo de alzas en la tasa de interés.
El banquero central indicó que la postura monetaria de Banxico eventualmente podría desligarse del ritmo de alzas de la Fed porque el diferencial de tasa con respecto a Estados Unidos es alto y porque el banco mexicano se adelantó en el proceso de normalización monetaria y comenzó desde junio de 2021 su ciclo alcista.
Todo eso hace que nuestra postura sea un poco mejor en términos relativos y que estemos ya cerca de pensar en terminar el ciclo de alzas en las próximas decisiones y dejar que opere ahora sí la postura de política monetaria y que empiece a reducir las presiones inflacionarias
Gerardo Esquivel, subgobernador de Banxico
Las declaraciones del subgobernador tuvieron lugar en un seminario organizado por la UNAM el jueves 25 de agosto, un día antes del mensaje de Jerome Powell sobre el rumbo de la política monetaria de la Fed. Bloomberg Línea publicó este lunes la participación del subgobernador.
Sin embargo, el subgobernador Heath piensa lo contrario que su colega Esquivel.
En su cuenta de Twitter dijo este lunes que la Fed seguirá subiendo por un rato la tasa de interés hasta empezar a observar resultados, por lo que el banco central mexicano tendrá que hacer prácticamente lo mismo.
Yo pienso que es muy, pero muy prematuro pensar en el fin del ciclo alcista de la tasa de política monetaria aquí en México
Jonathan Heath, subgobernador de Banxico
Heath señaló que el problema de origen del brote inflacionario es global, surge de los problemas que trajo la pandemia y después la invasión de Rusia en Ucrania, aunado a excesos fiscales y monetarios en muchos países.
No obstante -añade- no se pueden ignorar características idiosincrásticas de la economía mexicana que han complicado el fenómeno inflacionario, como es una baja competitividad en muchos sectores que como consecuencia tienen una demanda muy inelástica ante el incremento de precios.
Una política monetaria restrictiva no va poder resolver este problema, sin embargo, sí puede ayudar a acotarlo y una vez resueltos los problemas de origen, pueden ayudar a una convergencia eventual hacia la meta de largo plazo
Jonathan Heath, subgobernador de Banxico
Indicó que una política monetaria consistente con el fenómeno inflacionario ayudaría a minimizar los efectos de segunda orden y contener el problema en lo que se resuelva a nivel global. “Lo contrario contribuiría a incrementar el problema y cimentar la parte estructural que contribuye a la persistencia de la inflación”.
El miércoles 31 de agosto la Junta de Gobierno presentará en conferencia virtual el Informe Trimestral de inflación para el periodo abril-junio.
