Bloomberg — Es probable que la Reserva Federal efectúe la última de sus fuertes alzas de tasas de interés en septiembre, lo que allanaría el camino para que las acciones sigan subiendo durante el segundo semestre del año, dicen estrategas de JPMorgan Chase & Co. (JPM).
Los estrategas, liderados por Mislav Matejka, dijeron en una nota el lunes: “esperamos otra fuerte subida de tasas en septiembre, pero después de ello no esperaríamos que la Fed sorprenda a los mercados con un movimiento hawkish de nuevo”. Esperan que el equilibrio entre el crecimiento y la política monetaria mejore de aquí en adelante y “ayude al mercado en general a seguir con su recuperación”.
Los estrategas se encuentran entre las voces más alcistas dentro de los mercados de EE.UU., y esperan que las acciones de crecimiento, más sensibles a las tasas, mantengan un rendimiento superior al de las de valor, aún pese a que los inversores siguen preocupados por un ciclo contractivo del banco central.
Las señales contradictorias de los funcionarios de la Fed la semana pasada sobre las perspectivas de las tasas de interés llevaron al S&P 500 a romper una racha de cuatro semanas de ganancias.
Según una encuesta de Bloomberg, los principales estrategas consideran que el S&P 500 subirá otro 3,5% desde los niveles actuales hasta finales de año.
Los de Goldman Sachs Group Inc. (GS) coinciden en que la trayectoria de la inflación y el crecimiento impulsarán la trayectoria de las acciones en el segundo semestre. Pero ven un margen limitado para las ganancias después de que las acciones estadounidenses disfrutaran de uno de sus mejores repuntes veraniegos registrados. “La reanudación de los temores sobre la perspectiva de una recesión casi con toda seguridad anularía el reciente repunte”, escribió el estratega David J. Kostin en una nota.
Los estrategas de HSBC Plc (HSBC), por su parte, mantienen la “máxima infraponderación” en renta variable, afirmando que las inconsistencias del mercado han hecho que todas las clases de activos parezcan vulnerables.
Todas las miradas están puestas esta semana en el simposio de la Fed en Jackson Hole, donde el presidente Jerome Powell tendrá la oportunidad de reajustar las expectativas del mercado sobre las subidas de tasas. Los valores tecnológicos se ven especialmente presionados por la subida de tasas, ya que suponen un mayor descuento para el valor actual de los beneficios futuros, lo que perjudica a los que tienen las valoraciones más altas, mientras que impulsa las llamadas acciones de valor.
Aunque el Nasdaq 100, donde las tecnológicas tienen un gran peso, se recuperó más de un 20% desde su mínimo de junio, a medida que los rendimientos de los bonos retrocedían y los inversores apostaban por que la Reserva Federal suavizara sus subidas de tasas, la semana pasada volvió a caer y rompió una racha de cuatro semanas de ganancias. El lunes, Mark Haefele, de UBS Global Wealth Management (UBS), advirtió a los inversores de que no debían perseguir el rebote, ya que las valoraciones vuelven a ser caras.
“Sugerimos a los inversores que utilicen el repunte de las tecnológicas para reducir el posicionamiento por encima de los índices de referencia recomendados y para aligerar la exposición de la cartera a los nombres de alta beta, reequilibrando los fondos hacia nuestras áreas preferidas del mercado, como el valor y los ingresos de calidad”, escribió Haefele en una nota.
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