Bloomberg — Los europeos que regresen de sus vacaciones de verano se encontrarán con una economía más frágil que corre el riesgo de hundirse bajo la amenaza del racionamiento energético, la inflación récord y el endurecimiento de la política monetaria.
Los índices de gestores de compras que se publicarán el martes mostrarán probablemente una contracción de la producción del sector privado por segundo mes consecutivo, lo que se suma a los indicios de que una recesión en la zona euro de 19 países es ahora más probable. Los índices de confianza empresarial de Alemania, Francia e Italia probablemente confirmarán esa dirección.
Alemania, la mayor economía de Europa, se ha convertido en el punto débil de la región, ya que su enorme base industrial está sufriendo de forma desproporcionada el aumento de los costes energéticos y la persistente escasez de suministros. Mientras tanto, los servicios no están experimentando el mismo tipo de auge turístico que está asediando a los países del Mediterráneo a medida que los viajes de vacaciones se recuperan después de la crisis.
El jueves, la actualización de los resultados del segundo trimestre de Alemania revelará si la insignificante contracción comunicada inicialmente, lo suficientemente pequeña como para ser redondeada, se convertirá en una mayor, o si el gasto de los consumidores fue lo suficientemente fuerte como para evitar un descenso de la producción... por ahora.
Los datos de la semana que viene serán un ingrediente clave para los debates sobre el rumbo de la política monetaria, después de que el Banco Central Europeo subiera los tipos de interés en medio punto en julio y señalara una “mayor normalización” en septiembre, sin comprometerse de antemano con el tamaño. Faltan menos de tres semanas para la próxima reunión del BCE y la mayoría de los responsables políticos aún no han expresado sus preferencias.
El informe de la reunión de julio, que se publicará el jueves, puede ofrecer alguna información, y cerca de la mitad de los 25 responsables de la fijación de tipos del BCE -entre ellos la miembro del Comité Ejecutivo Isabel Schnabel y el jefe del Bundesbank Joachim Nagel- tendrán la oportunidad de compartir sus opiniones durante el Simposio anual de Política Económica de la Fed de Kansas City en Jackson Hole, Wyoming.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, no hará el viaje a los Grand Tetons este año. Pero sus comentarios tras la decisión de julio, junto con otro repunte de la inflación hasta algo menos del 9% y las expectativas de que las presiones sobre los precios aumenten aún más, sugieren que se inclina por un movimiento mayor: “Tenemos que reducir la inflación al 2% a medio plazo”, dijo. “Es hora de cumplir”.
Lo que dice Bloomberg Economics
“Las actas de la reunión del BCE del 21 de julio pueden ofrecer pistas sobre si los inversores deben prepararse para otra subida de tipos de 50 puntos básicos en septiembre. Dadas las presiones inflacionistas generalizadas, un gran aumento es nuestro caso base.”
Maeva Cousin, economista senior
Los banqueros centrales de todo el mundo también se dirigen a Jackson Hole, con el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, programado para hablar el viernes. Antes de eso, los bancos chinos probablemente recortarán sus tipos de interés preferenciales de referencia para préstamos por primera vez en meses, mientras que las autoridades de política monetaria de Israel, Islandia, Corea del Sur y Botsuana se encuentran entre las que se espera que suban los tipos.
Europa, Oriente Medio y África
En Europa occidental, la semana es bastante tranquila, con las lecturas del PMI del Reino Unido previstas para el martes.
En el este, los datos que se publicarán el miércoles probablemente mostrarán que la producción industrial rusa se desplomó en julio al ritmo más rápido desde el inicio de la guerra del presidente Vladimir Putin en Ucrania, ya que la producción de energía cae en medio de un enfrentamiento con el resto del continente.
Se espera que el banco central de Islandia aumente su tipo de interés en 75 puntos básicos, hasta el 5,5%, adelantándose a sus homólogos de los países desarrollados en el endurecimiento de su política monetaria, ya que el auge de la vivienda sigue impulsando el crecimiento de los precios.
El Banco de Israel está dispuesto a aumentar su tipo de referencia en otro medio punto después de que la inflación anual y el crecimiento económico superaran todas las previsiones, y el aumento de los precios se acelerara al máximo desde octubre de 2008.
Botsuana también podría subir de nuevo para frenar una inflación media que se encuentra en el nivel más alto en más de una década. El Fondo Monetario Internacional dijo en julio que el banco central tendrá que seguir subiendo los tipos para que el crecimiento de los precios vuelva a situarse en el rango objetivo del 3% al 6%.
Los datos sudafricanos mostrarán probablemente que la inflación en julio se mantuvo por encima del 6% del rango objetivo del banco central por tercer mes consecutivo, impulsada por los precios de la gasolina. La institución, que tiene previsto reunirse el próximo 22 de septiembre, dijo a los legisladores en una reciente presentación que el retorno a la banda objetivo era “probablemente lento”, con riesgos inclinados al alza.
EE.UU.
La intervención de Powell en Jackson Hole el viernes por la mañana es el principal acontecimiento de la semana. Se espera que sus comentarios sobre las perspectivas económicas reafirmen la decisión del banco central de EE.UU. de seguir subiendo los tipos para frenar una inflación que lleva décadas siendo alta, aunque no es probable que especifique hasta dónde llegarán los funcionarios cuando se reúnan en septiembre.
Los responsables de la política monetaria subieron los tipos de interés en 75 puntos básicos en julio, en su segunda reunión consecutiva, y han dicho que podrían volver a subir los tipos -o potencialmente un movimiento más pequeño, de medio punto- en función de los datos.
Los datos económicos de la próxima semana incluyen el informe de ingresos y gastos personales de julio del gobierno, que ayudará a dar forma a las estimaciones de crecimiento del tercer trimestre. Se prevé que los gastos en bienes y servicios ajustados a la inflación se hayan fortalecido un poco en julio, después de que las cifras de los dos meses anteriores fueran bajas.
Se prevé que el índice de precios de los gastos de consumo personal, que la Reserva Federal utiliza para su objetivo de inflación, se estabilice tras la caída de los costes energéticos. Otros datos son la revisión del producto interior bruto del segundo trimestre, los pedidos de bienes duraderos y las ventas de viviendas nuevas de julio, así como las encuestas manufactureras y de servicios de S&P Global de agosto.
Asia
Es probable que los mayores bancos de China bajen el lunes el tipo de interés que cobran a sus mejores clientes, después de que el Banco Popular de China recortara los costes de los préstamos el 15 de agosto.
Mientras tanto, las infecciones por coronavirus se han disparado hasta alcanzar el máximo de tres meses, siendo los destinos turísticos los más afectados. La actual oleada de infecciones está poniendo a prueba la política Covid Cero de Pekín, ya que el gobierno trata de encontrar un equilibrio entre la contención del virus y el mantenimiento del crecimiento económico.
Las altas temperaturas extremas y las escasas precipitaciones desde julio suponen más desafíos económicos para China: la provincia de Sichuan activó el domingo su máxima respuesta de emergencia para hacer frente a las deficiencias “extremadamente destacadas” del suministro eléctrico, lo que se suma a los problemas de los fabricantes de la región, que cierran sus fábricas.
El banco central de Indonesia podría mantener su estatus atípico en un mundo en el que los bancos centrales han estado ofreciendo grandes subidas, aunque más economistas ven la posibilidad de un aumento en la reunión del martes después de que la inflación del país se acelerara en julio.
El Banco de Corea se reúne el jueves en medio del creciente temor a que nuevas subidas de medio punto puedan hacer estallar una burbuja de deuda de los hogares. Estas preocupaciones podrían llevar al gobernador Rhee Chang-yong a volver a un movimiento de 25 puntos básicos antes de viajar a Jackson Hole.
La decisión del Banco de Inglaterra se produce después de las últimas cifras preliminares de exportación de principios de semana, que ofrecerán un pulso al comercio mundial en lo que va de agosto.
En Japón, Toyoaki Nakamura, miembro del consejo de administración, ofrecerá el jueves un discurso sobre la economía y los precios, antes de las cifras de inflación de Tokio del viernes.
Se espera que el banco central de Pakistán, que ha subido los tipos en 525 puntos básicos este año, los mantenga estables cuando se reúnan los responsables políticos.
América Latina
Cuando el 11 de agosto Banxico subió su tipo de interés a un nivel récord del 8,5%, los responsables de la política monetaria no ofrecieron ninguna orientación en el comunicado posterior a la decisión. Los observadores de México estudiarán detenidamente las actas de la reunión que se publicarán a mediados de semana.
En México también se publicarán los datos finales del PIB del segundo trimestre, el índice de actividad económica de junio y la lectura de los precios al consumo de mediados de mes, que los economistas consideran que alcanzará un nuevo máximo de 21 años. El subgobernador del Banco de México, Gerardo Esquivel, dijo el miércoles que la inflación alcanzará su máximo en agosto o septiembre.
En Perú, se espera un modesto aumento de la producción en el segundo trimestre, ya que una nueva ronda de retiros de ahorros para pensiones en junio respaldó a los consumidores.
El sorprendente repunte de los datos aproximados del PIB de Argentina en mayo probablemente contribuyó a impulsar los resultados de junio, pero los vientos en contra abundan y muchos economistas prevén una recesión en el segundo semestre.
En Paraguay, el banco central se reúne para considerar una decimotercera subida consecutiva del 8%, con una inflación ligeramente superior al 11%.
Brasil publica los resultados de la cuenta corriente y la inversión extranjera directa, así como la lectura de mediados de mes de su índice de inflación de referencia. Según las primeras estimaciones, el índice IPCA-15 se sitúa ligeramente por encima del 10%, frente al 11,39% de julio. Se está frenando en gran medida por los recortes de precios e impuestos del gobierno.
-- Con la ayuda de Jeremy Diamond, Vince Golle, Tony Halpin, Benjamin Harvey, Robert Jameson, Paul Richardson, Malcolm Scott y Ott Ummelas.
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