Bloomberg Línea — La inversión de capital de riesgo en América Latina se desplomó un 19,4% en el primer semestre de este año, cerrando los primeros seis meses en US$5.400 millones, contra US$6.700 millones en el mismo período de 2021. Los datos son de LAVCA (Asociación para la Inversión de Capital Privado en América Latina) que también registró 541 transacciones en el primer semestre.
A pesar de esta caída, LAVCA mantiene su optimismo pues considera que 2022 está en camino de ser el segundo año más grande para la inversión de capital privado en América Latina después de 2021, impulsado por mayores acuerdos en infraestructura digital, energía renovable y nuevas empresas en etapa inicial.
“Los momentos difíciles siempre existirán en la vida de cualquier emprendedor. Este es sin duda uno de ellos. Si tienes una historia de cuatro años en la empresa, solo has visto la bonanza”, dijo Camila Junqueira, directora general de Endeavor Brasil, en una entrevista con Bloomberg Línea.
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“El dinero se encareció y no creo que fuera a un nivel desproporcionado. Estamos volviendo a un promedio histórico anterior al monto récord que teníamos para las empresas de tecnología en América Latina”, afirmó Junqueira.
El mercado se regula
Rodrigo Baer, cofundador y socio gerente de Upload Ventures (un spin-off de SoftBank), está de acuerdo en que el mercado está volviendo a ser lo que debería haber sido antes de 2020.
“Habían muchas cosas en las que que no tenía sentido invertir en 2020 y 2021, estamos volviendo a la sensatez. Eso es saludable, hará que las startups sean más sólidas. Había mucha gente que estaba viendo una manera de enriquecerse rápidamente recurriendo al capital de riesgo. Así no funciona”, dijo a Bloomberg Línea.
Considerando todas las inversiones de capital privado en América Latina en la primera mitad del año, la región recaudó $15,900 millones en 636 transacciones, un aumento de alrededor del 45% con respecto al mismo período del año pasado, donde se invirtieron $11,100 millones, según LAVCA.
Sin embargo, en comparación con la última mitad de 2021, hubo una desaceleración de alrededor del 15%, cuando se invirtió un récord de US$18.7 mil millones en capital privado (contando capital de riesgo, capital privado y otros) en la región. Los datos de la asociación muestran que los administradores de fondos están interesados en las energías renovables.
En este sentido, se invirtieron US$1.3 mil millones en energía renovable en la primera mitad de 2022 en la región, frente a US$616 millones en todo 2021. La inversión se centró en el desarrollo de nuevos proyectos de energía solar fotovoltaica y parques eólicos.
Las inversiones notables en la primera mitad de este año incluyen la adquisición de Patria por US$334 millones de los activos hidroeléctricos de Contour Global en Brasil y la inversión de US$200 millones de BlackRock en una cartera de proyectos fotovoltaicos en Chile, y la inversión de US$260 millones de EIG en la empresa chilena HIF Global.
En el primer trimestre, LAVCA también recuerda que Actis vendió dos plataformas de energía en Chile (Aela Energia) y Brasil (Echoenergia) por un valor combinado de más de US$2 mil millones.
El ritmo más lento en las transacciones ‘late-stage’
En línea con las tendencias globales, LAVCA dice que la inversión en Series C en adelante ha visto “un ajuste significativo” en América Latina.
La excepción, según CB Insights, es México, que casi se duplicó en el segundo trimestre en comparación con el primer trimestre gracias a dos mega acuerdos.
Sin embargo, CB señala que los acuerdos en etapa inicial dominan la actividad de inversión en México en 2022 hasta el momento.
LAVCA agrega que en el semestre la inversión semilla y de etapa temprana se mantuvo sólida en la región registrando un crecimiento de 113% y 48% respectivamente en comparación con el capital invertido en la primera mitad de 2021.
El tamaño promedio de una ronda de capital de riesgo en etapa inicial también se ha ajustado a la baja, alcanzando $ 7,5 millones en el segundo trimestre de 2022, en comparación con un máximo histórico de US$ 12,7 millones en el cuarto trimestre de 2021, según LAVCA.
Además, casi un tercio de los dólares de capital de riesgo se destinaron a nuevas empresas lideradas por mujeres en la primera mitad de 2022, un nuevo récord desde que LAVCA comenzó a rastrear esta métrica en 2019.
Las startups lideradas por mujeres que recibieron fondos de capital de riesgo en la primera mitad de 2022 incluyen la plataforma Buy Now, Pay Later KEO Mundial con sede en Miami, la proptech Habi con sede en Colombia, HRtech Sólides con sede en Brasil y la fintech Kushki con sede en Ecuador.
Según LAVCA, en tiempos turbulentos, los capitalistas de riesgo eligen invertir más capital en fundadores experimentados. En la primera mitad de 2022, los emprendedores en serie recaudaron el 43% de los dólares de capital de riesgo invertidos en la región, un nuevo récord para la región, según el Latin American Startup Directory 2022 de LAVCA.
Para los fondos, los LP (Limited Partners) siguen invirtiendo. LAVCA dice que se recaudaron más de $ 2 mil millones en 47 cierres de fondos en la primera mitad de 2022, acercándose al récord de $ 2.6 mil millones recaudados en 56 fondos en 2021. Los cierres de fondos notables incluyeron Lightrock, Valor Capital Group, Headline Brasil, MAYA Capital y 17Sigma .
Los datos de LAVCA también señalan que, si bien el VC se ha desacelerado, la deuda de riesgo ha seguido creciendo, alcanzando casi $ 700 millones en la primera mitad de 2022, en comparación con US$ 826 millones en todo 2021 y US$ 110 millones en 2020.
