Barcelona, España — La euforia por la suavización de la inflación parece perder fuerza. Los vientos en contra procedentes de Asia y la narrativa de que la Reserva Federal (Fed) mantendrá su endurecimiento monetario llevan a los inversores a sopesar más antes de tomar posiciones de riesgo.
La economía pierde fuelle. El gigante asiático decepcionó al presentar unos resultados de ventas minoristas y producción industrial peores de lo esperado en julio. La actividad manufacturera avanzó un +3,8% interanual, cuando los analistas habían calculado un +4,3%. El comercio minorista sólo creció un +2,7%, frente a las expectativas de un +4,9%. Para reactivar la demanda, el banco central bajó la tasa de interés de los préstamos a un año hasta el 2,75%.
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Nubes de recesión. El riesgo de recesión en la Eurozona ha alcanzado el nivel más alto desde noviembre de 2020, ya que la escasez de energía amenaza con ejercer más presión sobre una inflación que ya es récord. Según una encuesta de Bloomberg, la probabilidad de que la producción se reduzca durante dos trimestres consecutivos ha pasado del 45% en la encuesta anterior al 60% actual.
Antes de la invasión rusa de Ucrania, la encuesta señalaba un 20% de posibilidades de que la economía del bloque se ralentizara. Alemania, la mayor economía del bloque y una de las más expuestas a las interrupciones del suministro de gas ruso, probablemente se estanque a partir de este mismo trimestre.
💸 En el radar, siempre. La inflación sigue sobrevolando los negocios. Esta semana hay indicadores de precios de varios países, como el Reino Unido, para el que se espera un IPC del 9,8% en julio, lo que representaría el ritmo más rápido en cuatro décadas. En el caso de Japón, también se espera un aumento de los precios al consumidor. La excepción es Canadá, cuya inflación, según los economistas, debería retroceder, en línea con la de su vecino Estados Unidos.
📊 Los balances remanentes. Unas 455 empresas del S&P 500 ya han presentado sus resultados, pero aún faltan grandes compañías por presentar sus cifras, como los gigantes minoristas Walmart (martes) y Target (miércoles). Las cifras de estas empresas son especialmente relevantes porque muestran la resistencia del consumidor en un contexto de inflación récord y amenaza de recesión.
→ Así se mueven los mercados hoy:
La subida de las bolsas se enfría este lunes en Asia y el dólar sube, a medida que los inversores asimilan datos decepcionantes de China y la sorprendente bajada de las tasas de interés en el país, cuyos problemas económicos están pesando sobre las perspectivas mundiales.
Los futuros de las acciones se muestran mixtos: los contratos del S&P 500 y del Nasdaq 100 bajan, pero los de Europa suben.
Datos de China mostraron que las ventas minoristas, la inversión y la producción industrial en julio no cumplieron las estimaciones de los economistas. Antes, el banco central había recortado los costos de endeudamiento. Los rendimientos de los bonos chinos y el yuan cayeron, mientras que las bolsas se tambaleaban.
Por otra parte, los rendimientos de los bonos del Tesoro apenas variaron y la curva de los bonos siguió profundamente invertida, lo que hace temer que la campaña de endurecimiento monetario de la Reserva Federal contra la alta inflación provoque una recesión en EE.UU.
En las últimas semanas, los mercados de renta variable se han visto favorecidos por las señales de desaceleración de las presiones sobre los precios, las cuales han despertado las esperanzas de un cambio de rumbo por parte de la Reserva Federal hacia subidas de tasas menos agresivas. La vacilante economía china muestra que aún quedan muchos obstáculos por delante para que las acciones mundiales se recuperen casi un 13% desde los mínimos del mercado bajista de junio.
Los mercados “se están centrando en el hecho de que Estados Unidos parece haber iniciado finalmente un periodo de desinflación”, dijo Esty Dwek, directora de inversiones de Flowbank SA, en Bloomberg Television. Añadió que “si China se está desacelerando y no va a repuntar mucho, entonces los inversores realmente necesitan que EE.UU. se sostenga”.
🟢 Las bolsas el viernes: Dow Jones Industrials (+1,27%), S&P 500 (+1,73%), Nasdaq Composite (+2,09%), Stoxx 600 (+0,16%)
Los datos de inflación inferiores a los previstos y las expectativas de un aprieto monetario menos agresivo por parte de la Reserva Federal contribuyeron a un mayor optimismo en los mercados. En Wall Street, el S&P 500 se encaminó hacia su cuarta semana consecutiva de ganancias, la racha más larga desde noviembre de 2021.
La agenda de los inversores
Estos son los eventos previstos para hoy:
• Festivos: España, Argentina
• EE.UU.: Índice de Actividad Industrial Empire State/Ago, Índice NAHB del Mercado Inmobiliario/Ago
• Europa: Zona Euro (Activos de Reserva/Jul); Alemania (Índice de Precios Mayoristas/Jul)
• Asia: China (Producción Industrial/Jul); Japón (Utilización de la Capacidad/Jun, PIB/2T22)
• América Latina: Brasil (IBC-Br/Jun, Boletín Focus); Peru (Índice de Actividad Económica/Jun)
• Bancos centrales: Actas de la reunión de Política Monetaria del Banco de la Reserva de Australia
📌 Para la semana:
• Balances: BHP, Walmart, Target, Home Depot, Tencent
• Miércoles: Actas de Política Monetaria de la Reunión de julio de la Fed. Decisión sobre las tasas de interés en Nueva Zelanda. Reino Unido (IPC), EUA (Ventas Minoristas)
• Jueves: EE.UU. (Ventas de Viviendas Existentes, Solicitudes Iniciales de Seguro de Desempleo, Índice Adelantado del Conference Board). Declaraciones de Esther George y Neel Kashkari de la Fed
(Con informaciones de Bloomberg News)