Bloomberg — Los inversores están recurriendo a algunos fondos temáticos para protegerse de la inflación y tomar ventajas ante el rendimiento de los valores este año, afirmó el responsable estadounidense de ETF temáticos y de renta variable activa de BlackRock Inc, Jay Jacobs.
El ejecutivo de la firma participó del podcast What Goes Up, donde habló de cómo la empresa está midiendo las oportunidades de inversión en medio de un contexto de incertidumbre. La nota presenta el contenido de la charla de forma ligeramente editada.
¿Cuáles son algunos de los ETFs temáticos más interesantes del año?
Dentro del espacio temático, ha sido realmente interesante. En los últimos tres o cuatro años, gran parte del liderazgo en el espacio temático ha girado en torno a la tecnología disruptiva. Se ha centrado en cosas como la tecnología en la nube durante la pandemia, cuando todos trabajábamos desde casa, y en la genómica y la biomedicina, cuando tratábamos de resolver la situación de las vacunas y las pruebas. Pero ahora realmente ha virado, sobre todo porque hemos visto cambios más amplios dentro del mercado de crecimiento a valor. La gente busca más temas que estén en el espacio de valor, especialmente temas que creemos que van a ser más resistentes en este entorno de alta inflación.
Así que hemos visto un gran interés en las infraestructuras como tema. Hemos visto un increíble interés en temas relacionados con los alimentos, especialmente cuando hemos visto la inflación en el supermercado. Y también hemos visto interés en la energía limpia. Así que estamos viendo, de nuevo, este cambio - ya no se trata sólo de tecnología disruptiva-. Estamos viendo temas que están jugando un poco más en el extremo de valor del espectro, ya que los inversores buscan tendencias estructurales a largo plazo, pero están aquellos que todavía pueden hacerlo bien en este entorno diferente del que hemos estado.
Y esos temas diferentes son para este entorno inflacionario, ¿verdad? ¿Podría explicarnos esos temas clave y por qué funcionan en el mundo actual?
Mucho tiene que ver con cuáles son las empresas subyacentes en este tema y por qué creemos que se van a beneficiar en un entorno inflacionista. Empezando por las infraestructuras, muchos propietarios de activos de infraestructuras -empresas que gestionan aeropuertos, autopistas, puertos marítimos o empresas de servicios públicos- consiguen literalmente cambiar sus peajes en función del IPC. Por lo tanto, se trata de una protección comercial natural contra la inflación. Cuando la inflación es más alta, consiguen aumentar sus tarifas, especialmente si sus tarifas reguladas están vinculadas al IPC. Y eso neutraliza a esas empresas desde la perspectiva de la inflación.
Lo que también está sucediendo en ese espacio es que hay una gran cantidad de dinero que viene a la infraestructura de la Ley de Inversión en Infraestructura y Empleo. Así que hay una gran cantidad de construcción de infraestructura que, francamente, estas empresas no tienen que pagar, o reciben créditos fiscales u otros beneficios para construir esta infraestructura, que está ayudando. Y por último, si pensamos en el entorno económico en el que nos encontramos, las infraestructuras tienden a ser muy poco cíclicas. Así que si empezamos a ver una recesión, o si la economía se ralentiza, la gente sigue encendiendo las luces, sigue usando sus hornos, sigue pagando sus facturas de agua. Así que no sólo tiene este componente de inflación, sino que también hay un componente defensivo dentro de este tema que está dando a la gente ese punto de, no sabemos si hay una recesión, no sabemos cuánto tiempo va a estar la inflación, y también queremos participar en el crecimiento estructural a largo plazo. La inflación realmente cumple con estos tres puntos.
El segundo tema que nos entusiasma desde el punto de vista de la inflación es la innovación tecnológica y alimentaria. Y voy a ser honesto, este es un tema que pensamos que realmente iba a estar en juego en los próximos 20 años. Dimos un paso atrás y dijimos, la tierra cultivable del mundo es bastante limitada, hay una cantidad finita de tierra en el mundo. En todo caso, se ha ido reduciendo debido a los cambios en el clima y al aumento de las inundaciones y los incendios forestales, lo que hace que la tierra cultivable se reduzca un poco. Pero en el lado de la demanda, hemos visto un aumento del consumidor de los mercados emergentes, que gasta más dinero en alimentos y en alimentos más complejos como proteínas y lácteos. Hemos visto una población mundial creciente, que alcanzará los 10.000 millones de personas en el año 2050. Y estamos viendo un cambio en las preferencias alimentarias, donde la gente exige cada vez más alimentos sostenibles.
Por lo tanto, sólo con mirar esto, creíamos que en las próximas décadas íbamos a tener este desequilibrio de oferta y demanda en torno a los alimentos que crearía una inflación alimentaria. Por supuesto, eso se ha adelantado 20 años antes de lo que esperábamos debido al conflicto en Europa del Este, que ha hecho que una gran cantidad de trigo quede fuera de servicio, debido a las interrupciones generales de la cadena de suministro mundial, que ha hecho más difícil el envío de alimentos en todo el mundo. Así que estamos viendo la inflación de los alimentos, lo estamos viendo de manera muy poderosa, pero también tenemos estas soluciones que ya están ahí con la tecnología agrícola, como la agricultura de precisión, el riego de precisión, la reducción del uso de productos químicos, los cultivos más resistentes, y que se está acelerando por este entorno.
Y el tercer tema es la energía limpia, donde hemos visto que gran parte del costo de la energía limpia se encuentra en la construcción inicial. Se construye una granja solar, se construye una turbina eólica. Ese costo es en su mayor parte inicial. Sí, hay algunos servicios que continúan, pero muchos de esos costos son básicamente fijos en comparación con las formas más tradicionales de producción de energía, en las que se paga constantemente por los combustibles. Así que en un entorno inflacionista en el que los precios de las materias primas suben, el pago por adelantado de muchos de esos costos tiende a ser beneficioso. Así que estos son los tres segmentos que creemos que están en el punto óptimo de la inflación, pero también como vientos de cola a largo plazo.
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