Bloomberg — El acalorado debate sobre cuál es la definición adecuada de recesión parece haber quedado atrás en los mercados de valores.
Una medida de probabilidades de recesión creada por los expertos de JPMorgan Chase & CO. (JPM) indica que, en opinón de los mercados, las chances de que ocurra un recesión económica en los Estados Unidos son menores.
En conjunto, los mercados de renta variable, crédito y tasas dan un 40% de posibilidad a la recesión estadounidense. La cifra se compara con el 50% de junio. Y de hecho, con la excepción de los metales básicos, los precios de los principales mercados sugieren probabilidades iguales, o menores, de que se produzca una tras la contracción de la economía estadounidense por segundo trimestre consecutivo.
La aparente calma, sobre todo en los mercados de renta variable, contrasta con las advertencias de los economistas y con la inversión de la curva de rendimientos de bonos en EE.UU., que suele considerarse una señal de la proximidad de una recesión. Las previsiones entre los economistas en el mismo periodo han saltado a un consenso del 40%, en comparación con el 30% anterior.
A medida que el S&P 500 sale desde los mínimos de junio y se encamina al nivel más alto en dos meses, el cambio de sentimiento entre los inversores bursátiles podría ser una cuestión de “vender el rumor, comprar el hecho”.
“El mercado de acciones estaba muy por delante de la curva en términos de incorporar los riesgos de recesión en junio y ahora ha convergido con otros mercados, como los de crédito y tasas”, dijo el estratega de JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou.
El S&P 500 muestra una probabilidad de recesión del 51%, por debajo del 91% de hace dos meses. Del mismo modo, el precio de los bonos basura de EE.UU. ahora conlleva una probabilidad de recesión del 24%, frente al 33 % de junio.
Solo los mercados de bonos del Tesoro y de materias primas parecen tener mayores probabilidades de una recesión. Para los bonos del Tesoro a cinco años, la probabilidad ha subido del 15% al 38%. Los precios de las materias primas tienen un 84% de probabilidad de recesión frente al 65% de junio.
El renovado optimismo de los mercados eclipsa las desaceleraciones trimestrales consecutivas en la actividad económica de EE.UU. este año. Otras medidas económicas clave, incluidos los gastos de los consumidores y la inversión residencial, también han mostrado recientemente signos de enfriamiento.
Dado que los funcionarios de la Reserva Federal están decididos a tomar medidas enérgicas para mitigar la inflación más alta en una generación, incluso si eso significa descarrilar el crecimiento, los estrategas advierten que los mercados se están encaminando a una gran decepción.
“Me resulta difícil estar de acuerdo con una menor probabilidad de recesión, pero es verano, el riesgo de eventos es bajo y el carry es un atributo deseable”, dijo Peter Chatwell, jefe de comercio de macroestrategias globales de Mizuho International Plc. “Creo que se materializará una psiquis de mercado diferente en septiembre”.
