Bloomberg — La visita a Taiwán de la presidenta de la Cámara de Representantes de Estados Unidos, Nancy Pelosi, parece estar disminuyendo su impacto en los mercados, sin embargo, ha hecho que los gestores de fondos se replanteen cómo navegar las tensas relaciones entre EE.UU. y China, las dos mayores economía del mundo.
Los inversores han esbozado el posible impacto de la visita Pelosi a largo plazo, desde la aceleración del distanciamiento entre el gigante del norte y el asiático, un incremento en la presión sobre las frágiles cadenas de suministro o la especulación sobre si Pekín podría utilizar como arma su enorme posesión de bonos del Tesoro estadounidense.
También, el viaje de la política estadounidense ha puesto una vez más la atención en los riesgos del mercado basados en la intensificación de la competencia entre EE.UU. y China, y su repercusión en las inversiones estratégicas en los mercados chinos, las materias primas mundiales y los activos de refugio en caso de que esa relación se tense aún más.
El jefe de investigación de mercados financieros asiáticos de Rabobank en Hong Kong, Michael Every, afirmó que “este problema va a durar mucho más de lo que el mercado podría prestarle atención”. " No obstante, los estrategas geopolíticos están en general unificados en la opinión de que seguimos estando cerca de una potencial Cuarta Crisis del Estrecho de Taiwán y eso es preocupante”.
Los activos de refugio se tambalearon el miércoles cuando se disipó la preocupación por el nivel de respuesta militar de China y los bonos del Tesoro se vendieron por los comentarios agresivos de los funcionarios de la Reserva Federal. La mayoría de las acciones y los futuros de índices accionarios lucharon por lograr tracción, aunque los mercados chinos terminaron el día más débiles.
Los inversores continuaron analizando los titulares en busca de pistas sobre cómo China podría tomar represalias, más allá de los ejercicios militares y algunas restricciones comerciales de Taiwán . El aumento del martes en los rendimientos del Tesoro desencadenó un debate sobre lo que haría la nación con sus casi US$1 billón de bonos del gobierno de EE.UU.
“Dada la magnitud de la venta masiva, era solo cuestión de tiempo antes de que se especulara que China estaba usando sus importantes participaciones en el Tesoro en represalia por la visita de Pelosi”, dijo Ian Lyngen, estratega de BMO Capital Markets en Nueva York. “En caso de que este sea el caso, lo que dudamos, la tendencia bajista debería ser limitada ya que las influencias de flujo a corto plazo se ven eclipsadas por el impacto negativo en la perspectiva macro global”.
La cantidad de deuda estadounidense en poder de China muestra hasta qué punto ambas economías están entrelazadas. Sin embargo, su relación ha cambiado en los últimos seis años con disputas sobre comercio, competencia tecnológica, seguridad y la posible exclusión de las empresas chinas en los mercados de valores de EE.UU.
“El retorno oficial de la influencia de Estados Unidos en la región Asia-Pacífico inevitablemente acelerará el desacoplamiento entre Estados Unidos y China”, dijo Xiadong Bao, administrador de fondos de Edmond de Rothschild Asset Management en París. “Dado que es un evento en evolución, los inversores deberían prepararse para una prueba de nervios que puede implicar una alta volatilidad del mercado a corto plazo”.
Otros analistas también trazaron una visión a más largo plazo de cómo los eventos de esta semana pueden convertirse en un momento fundamental en la historia de la región Asia-Pacífico y alterar potencialmente la asignación de activos en la región. Taiwán es un proveedor global fundamental de semiconductores y otros productos de alta tecnología.
Huang Huiming, administrador de fondos de Nanjing Jing Heng Investment Management Co., señala la posibilidad de las llamadas " tácticas de salami " por parte de Pekín, un enfoque fragmentario de dividir y conquistar a una oposición, y cómo esto puede tener un impacto en las cadenas de suministro ya atascadas.
“Mirando de cerca las zonas de ejercicio, esta es la más cercana a la isla y la rodea; todas las operaciones militares al principio están disfrazadas de simulacros”, dijo. “Podríamos preocuparnos si los simulacros se vuelven más largos e intensos para afectar las cadenas de suministro, pero no hay señales de que eso suceda ahora”.
Cuando todo parece tan incierto, a veces las operaciones más importantes incluyen la compra de los paraísos tradicionales: los bonos del Tesoro y el dólar.
Esa es la opinión de Jessica Amir de Saxo Capital Markets, quien dice que las últimas tensiones solo van a desgastar aún más los nervios de los inversores, lo que estimulará el rendimiento superior de los activos más seguros.
“En este momento, creemos que se ha establecido el tono para las acciones para agosto y el resto del año”, dijo. “Las tensiones geopolíticas aumentarán. También vemos el regreso a los refugios seguros, y el dólar verá un aumento en las compras”.
Una nueva escalada
Su perspectiva es compartida por el economista jefe de AMP Capital Markets, Shane Oliver, quien ve ganancias para los bonos del Tesoro frente al oro si las fricciones continúan empeorando. “A más largo plazo, indica una mayor escalada en las tensiones de la guerra fría entre Occidente y China/Rusia, lo que significa mayores primas de riesgo”, dijo.
En Zúrich, el gestor de fondos Jian Shi Cortesi ve paralelismos en los resultados del mercado entre el viaje de Newt Gingrich a Taiwán en 1997 y el de Pelosi esta semana. En ese entonces, el índice Hang Seng y la bolsa de Taiwán cayeron antes de las visitas, pero se recuperaron después. Esta vez, las acciones en China, Hong Kong y Taiwán cayeron antes del viaje de Pelosi.
Los ejercicios militares de China cerca de Taiwán “todavía pueden mantener a los inversores alerta”, dijo el director de inversiones de GAM Investment Management. “La confianza del mercado se recuperará una vez que finalice el ejercicio militar”.
Con la asistencia de Sunil Jagtiani, Abhishek Vishnoi, Georgina Mckay, Harry Suhartono, April Ma y Ishika Mookerjee.
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