Bloomberg — Desde la aceleración de la desvinculación de las dos mayores economías del mundo hasta el debate sobre si China podría convertir en armas su enorme tenencia de bonos del Tesoro, los inversores están perfilando cómo el viaje de la presidenta de la Cámara de Representantes de EE.UU., Nancy Pelosi, a Taiwán puede repercutir en los mercados mundiales.
Los activos refugio sufrieron una fuerte sacudida durante la noche, al disiparse la preocupación por el nivel de respuesta militar de China y al venderse los bonos del Tesoro por los comentarios de los funcionarios de la Reserva Federal. El yen experimentó un brusco cambio de rumbo y se hundió más de un 1% tras su mayor racha de cuatro días desde 2020, y los rendimientos de referencia de EE.UU. subieron 18 puntos básicos. Las acciones siguieron bajo presión.
La visita de Pelosi está avivando el nerviosismo entre los inversores, ya asustados por la amenaza de una desaceleración mundial en medio de la creciente inflación. La escalada de las tensiones entre China y EE.UU. corre el riesgo de afectar al ya frágil sentimiento, dando un impulso a los refugios como el dólar y el yen y pesando sobre la renta variable.
Aquí hay una selección de comentarios de analistas y estrategas:
China y los bonos del Tesoro
“Dada la magnitud de la venta, era solo cuestión de tiempo que se especulara con que China estaba utilizando sus importantes tenencias del Tesoro en represalia por la visita de Pelosi”, escribió en una nota Ian Lyngen, estratega de BMO Capital Markets. “En el caso de que esto sea así (cosa que dudamos), la tendencia bajista debería ser limitada, ya que las influencias de los flujos a corto plazo quedan eclipsadas por el impacto negativo en las perspectivas macroeconómicas globales”.
Las implicaciones a medio/largo plazo pueden ser más significativas, lo que puede ser pasado por alto por el mercado.
Xiadong Bao, de Edmond de Rothschild Asset Management
Desacoplamiento acelerado
“La implicación a corto plazo puede ser ‘vender el rumor, comprar la noticia’, ya que la respuesta oficial hasta ahora sigue siendo mucho más contenida en comparación con lo que el mercado ha temido”, dijo Xiadong Bao, gestora de fondos de Edmond de Rothschild Asset Management en París. “Pero las implicaciones a medio/largo plazo pueden ser más significativas, lo que puede ser pasado por alto por el mercado. El retorno oficial de la influencia de EE.UU. en Asia-Pacífico acelerará inevitablemente el desacoplamiento EE.UU.-China”.
La prima de riesgo se desvanece
El viaje de Pelosi a Taiwán “ha parecido desarrollarse sin demasiada angustia geopolítica”, escribió en una nota Tapas Strickland, director de economía y mercados de National Australia Bank Ltd. “En el período previo al evento, se valoró una prima de riesgo geopolítico. Esto ha comenzado a revertirse con una respuesta fuerte de China, pero, lo que es importante, no una respuesta “desquiciada”. El retroceso de esta prima probablemente también contribuyó a la subida de los rendimientos”.
La respuesta de China
“Parece que los inversores estadounidenses no creen que China vaya a cumplir sus amenazas de represalias por la visita de la presidenta Pelosi a Taiwán”, dijo Matt Maley, estratega jefe de mercados de Miller Tabak + Co. “Los mercados chinos están valorando una respuesta mucho mayor por parte de China que la de los mercados estadounidenses en este momento. Por otro lado, si China se retracta de sus recientes amenazas, los mercados chinos probablemente verán un buen movimiento alcista a medida que avanza el mes de agosto”.
Presión sobre la inflación
“La respuesta de China al viaje de Pelosi a Taiwán podría tener un impacto en las cadenas de suministro y en la demanda, lo que podría mantener las presiones inflacionistas con fuerza”, escribió en una nota Edward Moya, analista senior de mercados de Oanda. Las criptomonedas también podrían sufrir un golpe, ya que “las tensiones por la visita de la presidenta de la Cámara de Representantes Pelosi a Taiwán podrían pesar en el apetito por el riesgo y eso podría arrastrar a las criptomonedas a la baja.”
Las mentes racionales prevalecen
“La visita de Pelosi con el telón de fondo de Ucrania está diseñada para tener un propósito de señalización y un efecto preventivo. El corolario del ruido de sables chino ha sido el modus operandi y no debería sorprender”, dijo Justin Tang, jefe de investigación asiática de United First Partners. “Se espera que prevalezcan las mentes racionales en lugar de armar el comercio y las regulaciones”, dado el estado de la economía china. “La trayectoria de las clases de activos globales seguirá serpenteando lateralmente, dadas las inciertas perspectivas sobre la inflación, los tipos y los beneficios”.
Impacto efímero
“Los mercados ya son un poco aprensivos y probablemente bajarán hoy en Asia. Pero si no es más que una intensificación de las maniobras e incursiones militares chinas, el impacto a corto plazo será breve”, dijo Shane Oliver, economista jefe de AMP Capital Markets. “Si se acerca a un conflicto real, habrá un impacto mucho mayor en términos de caídas del mercado de acciones, con activos de refugio (dólares, bonos y oro) beneficiándose, pero esto parece poco probable. A más largo plazo, indica una nueva escalada de las tensiones de la guerra fría entre Occidente y China/Rusia, lo que implica un aumento de las primas de riesgo.”
Optimismo sobre Biden
“Somos optimistas en cuanto a que la administración Biden no dejará que las cosas se salgan de control. Es probable que entablen conversaciones de alto nivel para suavizar la situación”, dijo Manish Bhargava, gestor de fondos de Straits Investment Holdings Pte en Singapur. “Mucho depende ahora de las contramedidas que tome China. Es poco probable que China entre en un conflicto militar, pero cada vez hay más riesgo de que se produzca un accidente o un error de cálculo”. Un mayor deterioro de las relaciones diplomáticas entre los dos países podría perjudicar a las cadenas de producción y suministro, avivando las presiones inflacionistas”.
Compras en refugios
“Como los portavoces de la Fed salieron al mismo tiempo diciendo que se esperan más subidas de tipos, es un efecto de bola de nieve”, dijo Jessica Amir, estratega de Saxo Capital Markets en Sydney. “Ahora mismo creemos que se ha fijado el tono para la renta variable para agosto y el resto del año. Las tensiones geopolíticas aumentarán. Vemos que los valores de defensa son objeto de ofertas o de compras, ya que los inversores piensan que este asunto podría empeorar. También vemos la vuelta a los refugios seguros y al dólar para ver un aumento de las compras”.
El sentimiento se recupera
Las maniobras militares de China cerca de Taiwán “pueden seguir manteniendo en vilo a los inversores”, afirmó Jian Shi Cortesi, gestor de carteras de GAM Investment Management en Zúrich. “El sentimiento del mercado se recuperará una vez que el ejercicio militar termine, en mi opinión”.
--Con la ayuda de Sunil Jagtiani, Abhishek Vishnoi, Georgina Mckay, Harry Suhartono, April Ma e Ishika Mookerjee.
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