Bogotá — La temporada de reportes empresariales de compañías enlistadas en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) ya inició y las proyecciones indican de los expertos indican que la foto se ve mejor con Ecopetrol que sin la empresa de mayoría estatal.
Credicorp Capital elaboró un informe en el que destaca que espera un crecimiento de doble dígito en los ingresos y el Ebitda (incluyendo y excluyendo Ecopetrol) en su muestra Msci Colcap (+90% del índice) en comparación con las cifras reportadas en igual periodo de 2021.
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Pero aclara que ve una utilidad más plana cuando se excluye Ecopetrol, a pesar de un ingreso operacional positivo, principalmente relacionado con los resultados extraordinarios positivos del segundo trimestre del año pasado.
La firma comisionista de bolsa con operación en Colombia sostiene que “para segundo trimestre de 2022 vemos resultados mixtos en los diferentes sectores, con Ecopetrol liderando los ingresos, el ebitda y las ganancias en el índice Msci Colcap. En cuanto a los ingresos, esperamos un aumento de 47.9% año contra año para nuestra muestra (+10.8% año contra año excluyendo Ecopetrol)”.
La firma sostiene que sigue viendo una dinámica positiva para la mayoría de los sectores, con aumentos de doble dígito en los ingresos para la mayoría de ellos.
Este rendimiento se produce en un entorno marcado por: i) la aceleración económica con una fuerte demanda interna, ii) unas cadenas de suministro todavía perturbadas y iii) una inflación elevada.
Esto se traduce en i) un elevado crecimiento de la cartera para bancos, ii) ajustes de precios en utilities, iii) mayores precios del petróleo en Oil & Gas; y iv) mayores despachos y precios para cemento.
“Una base más desafiante en segundo trimestre de 2021 (con ingresos extraordinarios positivos) debería impulsar resultados neutrales en la de utilidad neta. Nuestra muestra total para el Msci Colcap debería registrar una utilidad plana cuando se excluye Ecopetrol (disminución de -0.8% a/a), pero vemos un crecimiento de 58.3% a/a cuando se incluye la compañía petrolera”.
También observa una disminución de la utilidad de los conglomerados y del sector financiero (debido a una elevada base de comparación) y una caída de la utilidad del sector cemento y en utilities.
Finalmente, destacamos que deberíamos ver una normalización de la utilidad neta de los bancos, porque las provisiones deberían volver a niveles normalizados.
En su análisis dice que los bancos deberían seguir beneficiándose de la actividad económica actual y de los resultados positivos mostrados en primer trimestre del 2022.
En concreto, espera Credicorp seguir viendo un fuerte dinamismo de la cartera de préstamos, un efecto positivo en los márgenes procedente de los mayores tipos de interés y un costo de riesgo aún controlado (a pesar de la baja base de comparación).
Espera la comisionista que se presenten resultados mixtos en el sector de conglomerados. “Corficolombiana debería registrar una disminución de 8.0% a/a en los ingresos, impulsada por el segmento de infraestructura (-17.4% a/a) y una caída de 18.3% a/a en la utilidad neta, ya que la ejecución de los proyectos 4G se desacelera en las etapas más avanzadas”.
estaca en una nota más positiva, Grupo Argos el cual cree que debería registrar un aumento de 15.3% año contra año en los ingresos impulsado por el cemento (+13.6% a/a), la energía (+20.9% a/a) y las concesiones (+26.4% a/a).
En cuanto al Ebitda, espera un aumento de 13.2% a/a, ya que cree que todos los segmentos registrarán una mejora (excluyendo el inmobiliario, que espera que se mantenga relativamente plano). De hecho, espera que las concesiones registren un crecimiento de 15.1% a/a en el Ebitda, explicado por un impacto no recurrente debido a la transacción realizada con Macquarie. Por último, espera un aumento de la utilidad neta, apoyado principalmente en las concesiones.
En cuanto al Grupo Sura espera un incremento en la utilidad de 11.3% a/a, explicado principalmente por los incrementos en las utilidades de Suramericana y Bancolombia.
Ecopetrol hace brillar el sector
Anticipa un trimestre de resultados positivos para los sectores de O&G y Utilities. Ecopetrol volverá a liderar con otro trimestre récord.
El precio de referencia del Brent se vio apoyado por i) una evolución generalmente saludable de la demanda gracias a la reactivación económica (a pesar de algunas presiones debidas a las restricciones de movilidad en China y a los crecientes temores de recesión mundial), ii) el conflicto entre Rusia y Ucrania y las consiguientes repercusiones en las exportaciones de petróleo ruso y iii) los inventarios de crudo persistentemente bajos.
Este contexto positivo del Brent (la media de referencia fue de +62% a/a) será el motor clave de un fuerte aumento de la utilidad de Ecopetrol en segundo trimestre de 2022.
En cuanto a las empresas de utilities, espera unos resultados sólidos. Las tendencias de la demanda de energía siguen siendo positivas, los efectos de la inflación deberían impulsar los ingresos en los negocios regulados y la incorporación de nuevos proyectos debería apoyar el crecimiento del segmento de transmisión.
¿Cómo viene Ecopetrol?
Para Ecopetrol, que reporta utilidades este miércoles, se espera ver otro trimestre muy positivo. Los precios del Brent se situaron en una media de 112 USD/bbl (+62% a/a; +14% t/t), apoyados por la recuperación de la demanda mundial y las limitaciones de la oferta (especialmente con el inicio del conflicto entre Rusia y Ucrania).
Estima Credicorp que los volúmenes de producción aumentaron a 708 mil barriles entre abril y junio (frente a los 692 mil de barriles registrados en 2T21).
La subida del Brent, la mejora de los márgenes del downstream y la consolidación de ISA deberían impulsar un aumento significativo del Ebitda hasta $20.2 billones (+114% a/a). Excluyendo el efecto de la adquisición de ISA, el incremento del Ebitda sería de 91% a/a.
Como resultado del mejor ingreso operacional, estima que la utilidad neta alcanzará $9.5 billomes (+155% vs. $3,7 billones en igual periodo del 2021).
