Bloomberg — Los inversores se están deshaciendo de los activos italianos a medida que la agitación política pone al gobierno del primer ministro Mario Draghi al borde del colapso y complica los esfuerzos del Banco Central Europeo para apoyar a este mercado.
Las acciones italianas y la deuda bancaria lideraron las pérdidas regionales, mientras que el rendimiento de los bonos del Estado a 10 años se disparó para aumentar la diferencia con las tasas de Alemania (un indicador de riesgo) hasta el máximo en un mes. Los operadores estarán ahora pendientes de si Draghi deja su cargo el jueves, después de que su socio de coalición dijera que boicotearía una votación de confianza que el gobierno ha convocado.
El drama llega en un momento de prueba tanto para los tenedores de bonos como para los responsables de formular políticas. Una rápida venta de deuda el mes pasado hizo que el BCE prometiera una nueva herramienta para frenar cualquier aumento injustificado de los rendimientos, y el riesgo ahora es que será más difícil para los funcionarios hacer compromisos audaces que podrían ser interpretados como más relacionados a la política interna que la política monetaria.
“Los bonos italianos abren con más fuerza esta mañana antes de una votación en el Senado que podría dividir la actual coalición, llevar a la dimisión del primer ministro Draghi y a unas elecciones anticipadas en el otoño boreal”, dijo Antoine Bouvet, estratega de ING Groep NV. “Es justo decir que una crisis política llegaría en el peor momento posible para el BCE, ya que tiene que adjuntar algún tipo de condicionalidad a su instrumento de fragmentación”.
Es el más reciente problema que tienen que analizar los inversores: se suma a la creciente inflación, las subidas de tasas y los temores de recesión. Los bonos italianos llevan ya meses presionados por la retirada de las políticas ultraacomodativas del BCE.
Se espera que el BCE anuncie la próxima semana su primera subida de tasas en una década, al tiempo que pretende poner fin a años de tasas negativas en la región. La dificultad estriba en hacerlo manteniendo el orden en los mercados de deuda pública, ya que el aumento de los costos de endeudamiento afectará más a las naciones más endeudadas, como Italia.
“La herramienta ‘antifragmentación’ siempre iba a estar en una base inestable y una política italiana relativamente tranquila era un requisito previo para que funcionara. Parece que es entendible un poco de pánico en el mercado”, dijo Davide Oneglia, director de investigación macro europea y global de TS Lombard.
El rendimiento de los bonos a diez años subió hasta 24 puntos básicos, hasta el 3,39%, mientras que el índice bursátil FTSE MIB de Italia cayó un 2,4%. Las acciones bancarias fueron las que más perdieron, con Intesa Sanpaolo SpA bajando un 3,8%, Banco BPM SpA hundiéndose un 4,6% y UniCredit SpA cayendo un 3,5%. Los bonos bancarios también lideraron los descensos en un índice paneuropeo de alto rendimiento de Bloomberg.
La presión sobre los sectores estrechamente vinculados al Estado es cada vez mayor. El coste de asegurar la deuda senior y subordinada de los principales prestamistas, como UniCredit e Intesa Sanpaolo, experimentó el jueves el mayor salto en un mes, según datos recopilados por Bloomberg.
Aun así, algunos analistas consideran que el riesgo de unas elecciones anticipadas está contenido por ahora. El presidente Sergio Mattarella podría pedir al ex jefe del BCE, Draghi, al que los inversores han respaldado desde su nombramiento a principios del año pasado, que mantenga una ronda de conversaciones con los partidos de su alianza para comprobar si sigue contando con su apoyo.
“Nuestro caso base sigue siendo que la crisis actual no debería dar lugar a elecciones anticipadas, ya que ningún partido, incluido el M5S, querría ir a las urnas cuando el país se enfrenta a una crisis energética y de costo de la vida”, dijo Mohit Kumar, estratega de Jefferies International.
--Con la ayuda de Giulia Morpurgo y Tasos Vossos.