Bloomberg — Los bonos de Pemex se encontraban este martes 12 de julio entre los de peor desempeño entre las notas de alto rendimiento después de que Moody’s Investors Service rebajó la calificación crediticia de la petrolera estatal de México.
Los bonos en dólares de Pemex con vencimiento en 2041 caían 1,3 centavos a 78,34 centavos a las 10:30 a.m. en Nueva York, de acuerdo con datos de Trace. La prima entre las notas del Gobierno mexicano y las de Pemex con vencimiento en 2032 apenas cambiaba en 5,6%.
El lunes 11 de julio, a última hora, Moody´s rebajó la calificación de la compañía a B1 desde Ba3, movimiento que siguió a la rebaja del viernes de la calificación de la deuda soberana de México.
La calificación más baja refleja “la importancia crítica de la solidez financiera del Gobierno y el apoyo en la evaluación del perfil crediticio de Pemex debido a su alto riesgo de liquidez”, según la analista Nymia Almeida.
“Pemex tiene una liquidez débil y depende en gran medida del apoyo del Gobierno”, escribió Almeida en el comunicado de este lunes.
“Además, Moody’s estima que Pemex tendrá un sustancial flujo de efectivo libre negativo en los próximos 12 a 18 meses, impulsado por una generación operativa insuficiente de efectivo para pagar gastos de intereses, impuestos y gastos de capital”.
La perspectiva de Pemex fue revisada a estable desde negativa por Moody’s. En contraste, S&P Global Ratings mejoró recientemente a estable sus perspectivas tanto para México como para Pemex dadas las políticas fiscales y monetarias más “precavidas” adoptadas recientemente.
La empresa tiene una calificación BBB de S&P, cinco escalones por encima de Moody’s. Fitch Ratings, por su parte, ubica a Pemex en BB-, un escalón por encima de Moody’s.
“Al igual que S&P, Moody’s ha expresado serias preocupaciones sobre la débil liquidez de Pemex y los vencimientos de deuda a corto plazo”, dijeron Jaimin Patel y Damian Sassower de Bloomberg Intelligence en una nota del martes.
“La brecha significativa en las calificaciones de Moody’s le da mucho más espacio para mejorar la calificación de Pemex si los precios elevados del crudo impulsan una mejora marcada en el balance general y la liquidez de la compañía petrolera, al mismo tiempo que financia el crecimiento de la producción, y México continúa brindando contribuciones en efectivo o reducciones de impuestos para financiar próximos vencimientos de deuda”.
Los bonos de Pemex no han sido particularmente populares entre los inversionistas después de que la empresa refinanció su deuda comercial con proveedores por nuevas notas a principios de junio en una oferta que recaudó menos dinero de lo esperado.
La apertura del proyecto insignia de Pemex, la refinería Dos Bocas, con un costo de más del doble del presupuesto original, también ha lastrado la deuda de la empresa.
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