Bogotá — El tercer trimestre de 2022 arrancó con una fuerte tendencia alcista del dólar en el mundo, entre otras razones, por mayores temores a una nueva recesión en economías avanzadas en medio de subida de tasas para frenar inflaciones históricas. El peso colombiano ha tocado mínimos históricos en esta coyuntura.
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La moneda colombiana ha tenido unos días difíciles en lo poco que va de julio. El viernes pasado la divisa se cotizó en promedio a $4.390,46, lo que representó un alza de $20,76 frente a la Tasa Representativa del Mercado (TRM) vigente para ese día que fue de $4.369,70. Sin embargo, su precio de cierre fue $4.438, niveles históricos, y una apertura de $4.413,50.
Entre el 1 y 8 de julio el peso colombiano es la segunda moneda del mundo, después del rublo ruso, que más pierde valor frente a la divisa estadounidense con una depreciación de 5,03%.
¿Dólar a $4.800 en Colombia durante el tercer trimestre?
Es un escenario que podría ser probable, en un caso extremo, según explicó Felipe Campos, gerente de inversiones y estrategia de Alianza Valores. “Esperamos que el tercer trimestre sea posiblemente el decisivo en cuanto al estrés del mercado, en donde nos parece complicado que el petróleo Brent no vaya a estar por debajo de US$100 en algún momento, obligando así a un ajuste más fuerte en Colombia”.
En ese contexto, mencionó Campos, “el rango es más bien al alza entre $4.300 hasta un extremo de $4.800, dependiendo de qué tanto corrige el precio del petróleo. En las dos recesiones pasadas, la de 2008 y 2020, el dólar se subió $800, pero el movimiento en términos porcentuales fue diferente. En la de 2008 significó una devaluación de 50% y en la de 2020 fue del 30%. Hasta ahora llevamos en los últimos dos meses, lo que lleva el movimiento generalizado del dólar, 15 o 16%, entonces podría ser más”.
Pensando en el tema histórico sería una barbaridad la depreciación del 50%, dijo el experto al agregar que “si fuera así estaríamos hablando de $5.500 - $5.800, pero pensando en la del 2020 (30%), medido desde los dos últimos meses sería como casi los $5.000. No creo que vaya a ser ninguno de esos escenarios, creo que en el extremo sería $4.800 dado el entorno del petróleo, ese podría ser el rango máximo para este tercer trimestre”.
“En la recesión del 2020 fue solo un par de meses de subida del dólar y después en los siguientes 3 meses se devolvió el 70% y en los siguientes 8 meses se devolvió casi todo, pero si uno piensa en la del 2008-2009, esta sí duró casi 6 meses subiendo el dólar y después casi 6 meses bajando. Es muy simétrico, si sube muy rápido, baja muy rápido”,
Felipe Campos
Desde la visión de Diego Gómez, analista de contexto externo y mercado cambiario de Corficolombiana, en el tercer trimestre estiman que el rango del dólar en Colombia podría estar entre $4.300 y $4.600.
“Las presiones externas se han intensificado toda vez que la inflación global se ha mantenido persistentemente alta. Además, en el caso particular de EE.UU., las cifras más recientes del mercado laboral evidencian que pese al escenario de incertidumbre actual el aparato productivo sigue creando empleos a buen ritmo, lo que pavimenta el camino hacia una corrección monetaria que seguirá agresiva al menos hasta que las presiones inflacionarias comiencen a ceder, configurando así un escenario ideal de desvalorización de los activos en países emergentes, incluido el tipo de cambio”, explicó Gómez.
Adicionalmente, dice el experto de Corficolombiana, “las cuentas externas de Colombia se han deteriorado en los últimos años. Cuando uno revisa las cifras encuentra que el país tiene uno de los déficits en cuenta corriente más altos entre países emergentes y latinoamericanos, lo que lo hace más vulnerable a un posible escenario de recesión global”.
“Si bien la actual tendencia devaluacionista está siendo explicada principalmente por presiones externas, la materialización de algunos riesgos políticos en materia local, podrían imprimirle volatilidad adicional a la moneda”,
Diego Gómez.
De acuerdo con Ana Vera, economista jefe de IN ON Capital, teniendo en cuenta la fortaleza del dólar a nivel mundial y las decisiones de la Reserva Federal de EE.UU. es de esperarse que en el tercer trimestre el peso colombiano se siga debilitando y “esperamos un rango entre $4.000 y $4.540″.
¿Vendrá la calma al cierre de año?
“Muy posiblemente el cuarto trimestre sea de dólar a la baja, devolviendo una parte importante de lo que termine siendo la devaluación de estos dos meses que pasaron más los tres meses que vienen. Así que creemos que para fin de año el dólar podría estar entre los $4.200 o $4.000, pero dependerá mucho de si la recesión es moderada o una muy fuerte que lleve al precio del petróleo aún más abajo”, explicó Felipe Campos.
Por su parte Ana Vera comentó que esperan que para cierre de año el dólar en Colombia esté en $4.200. “Teniendo en cuenta que esperamos un precio del petróleo cercano a US$100 por barril ,el monto de dólares que entrarían al país se estabilizaría y dependiendo del contexto político local se podrá cambiar la entrada de divisas al país, por ejemplo con monetización o emisión de deuda externa para financiar las necesidades del gobierno”.
Desde la visión de Diego Gómez, aún existe mucha incertidumbre sobre cómo será la última etapa del año, pero es muy probable que se mantengan las presiones al alza sobre el dólar. “En este sentido, será crucial la respuesta que tenga la inflación global ante el proceso de normalización monetaria: mientras que la inflación no toque techo, la incertidumbre seguirá alta. De manera que no esperamos una corrección significativa del dólar este año. Estimamos que la moneda colombiana fluctuará entre los $4.200 y $4.700 por dólar”.
Por último Ana Vera explicó que entre los factores claves a monitorear en lo que resta del año, que tendrían impacto en la divisa, está “si definitivamente se da la recesión global y Estados Unidos y los bancos centrales dejan de subir tasas de interés. Desafortunadamente las subidas de tasas de interés vienen dando mayores flujos de inversión hacia destinos seguros, favoreciendo al dólar y castigando a monedas emergentes como la de Colombia”.
