San Salvador — El Salvador lidera el Ranking de Vulnerabilidad de la Deuda Soberana de los Mercados Emergentes, elaborado por Bloomberg, entre 50 países en desarrollo, de los cuales los primeros 19 se caracterizan por su alto riesgo de impago.
La nación centroamericana supera a Ghana, Túnez, Pakistán y Egipto en la tabla. Aparte de El Salvador, los países de América Latina peores ubicados son Argentina, en séptimo lugar; y Brasil, en el décimo primero.
Por Centroamérica, Costa Rica ocupa el puesto número 16, todavía en el grupo de los países más riesgosos; por otro lado, Panamá (32) y Guatemala (38) se encuentran en la zona más segura.
Bloomberg analiza cuatro variables para elaborar el ranking: el rendimiento de los bonos soberanos, el spread de los CDS a 5 años (credit default swap), gastos por intereses y la deuda gubernamental con relación al Producto Interno Bruto.
En esos indicadores, los bonos soberanos salvadoreños registran un 31,8% de rendimiento promedio ponderado incluidos en el Bloomberg Emerging Markets Sovereing TR Index.
Los CDS de la deuda salvadoreña tienen un spread de 3.376 puntos base, el tercer mayor a escala mundial solo después de Ucrania (10.856) y Argentina (4.470).
Además, los gastos por intereses de la deuda salvadoreña rondan el 4,9% del Producto Interno Bruto (PIB), mientras que la deuda pública tiene una relación del 82,6% contra el PIB.
El análisis de Bloomberg destaca que El Salvador ha recibido recortes de sus calificaciones de riesgo, siguiendo el desplome de sus bonos en dólares en los mercados internacionales, ocasionados por “las políticas a veces imprevisibles del presidente Nayib Bukele”.
“La adopción del Bitcoin como moneda de curso legal, además de las medidas del gobierno de Bukele para consolidar el poder, ha suscitado la preocupación por la capacidad y la voluntad de El Salvador de mantenerse al día en sus obligaciones exteriores, especialmente teniendo en cuenta sus amplios déficits fiscales y un bono de US$800 millones que vence en enero”, planteó la publicación.
Sobre Argentina, el séptimo lugar en el Ranking, el análisis observó un alto índice de inflación, que se espera rebasará el 70% a finales de año. “El país sudamericano sigue en apuros tras el más reciente de sus nueve impagos, que tuvo lugar en 2020 durante una recesión alimentada por una pandemia”.
Riesgo de contagio por impagos
Al menos 19 países se sitúan en una posición de alto riesgo de impago de la deuda, estimó Bloomberg a partir de los datos recopilados en su índice. En el mundo ya hay dos naciones en default: Sri Lanka y Líbano.
“Están en juego US$237.000 millones que se deben a los tenedores de bonos extranjeros que se negocian en dificultades. Esto supone casi una quinta parte, o alrededor del 17%, de los 1,4 billones de dólares que los países emergentes tienen en deuda externa denominada en dólares, euros o yenes, según datos recopilados por Bloomberg”, indicó el reportaje.
“Con los países de bajos ingresos, los riesgos de la deuda y las crisis de la deuda no son hipotéticos”, dijo la economista jefe del Banco Mundial, Carmen Reinhart, a Bloomberg Television. “Más o menos ya estamos ahí”.
El impago de un gobierno amenaza con detonar un efecto dominó, o de contagio, en el resto de país con perfiles crediticios similares. Los inversores pueden verse tentados a la aversión al riesgo y sacar su dinero de otras naciones con problemas económicos similares, acelerando su caída.
Debido a la pandemia del Covid-19, muchos mercados emergentes salieron a vender bonos en el extranjero para captar recursos frescos, con costes bajos de financiamiento. Pero el endurecimiento de las condiciones financieras de los bancos centrales de los mercados desarrollados están alejando los flujos de capital, señaló Samy Muaddi, gestor de carteras de T. Rowe Price.
“Se trata de un período de grandes desafíos para muchos países en desarrollo”, dijo Muaddi, quien observó que el mercado atraviesa por una de las peores ventas de deuda de los mercados emergentes “posiblemente en la historia”.
