Bloomberg — A medida que la economía europea se tambalea hacia una recesión, los operadores están cada vez más convencidos de que la paridad del euro con el dólar es inminente.
Las operaciones short del euro están entre las más populares del mercado, y distintos estrategas, desde Nomura International Plc (NMR) hasta HSBC Bank Plc (HSBC), han dicho a sus clientes que esperen más pérdidas. Según el modelo de valoración de opciones de Bloomberg, la probabilidad implícita de que la divisa alcance la paridad con el dólar en el próximo mes es del 50%.
Con el euro en su nivel más bajo de los últimos 20 años, los inversores se enfrentan a la posibilidad de que Rusia corte el suministro de gas al continente y la empuje a una recesión. El shock económico dificultaría que el Banco Central Europeo endurezca la política monetaria, y probablemente aumentaría el diferencial de tasas con Estados Unidos. La moneda común siguió cayendo el miércoles, llegando a cotizar a 1,0187 dólares.
“Todo gira en torno a Rusia”, dijo Kaspar Hense, gestor de carteras de BlueBay Asset Management. “Si se da un racionamiento de petróleo debido a un corte en los suministros rusos, veremos una recesión significativa en Europa. Podría ser un invierno muy largo”.
Hense dijo que BlueBay ha estado short en relación al euro desde el mes pasado. Espera que la moneda común se deslice hasta los 90 centavos frente al dólar si Rusia retiene los suministros energéticos, aunque no es su caso base.
Las autoridades alemanas han expresado su preocupación por la posibilidad de que un gasoducto clave que suministra gas natural a Europa no vuelva a funcionar a pleno rendimiento tras suspender operaciones por operaciones de mantenimiento previstas para este mes. La Agencia Internacional de la Energía ha advertido que “no puede excluirse” un corte total de los flujos, dado el “comportamiento imprevisible” de Rusia.
Tim Brooks, jefe de negociación de opciones sobre divisas del creador de mercado Optiver, espera más volatilidad si se rompe la paridad. La demanda de opciones sobre el euro se está concentrando en los niveles más bajos, entre 0,92 y 1 frente al dólar, dijo. El estratega de Nomura International Plc, Jordan Rochester, escribió el martes que está aún más convencido de que el euro se deslizará hacia los 0,98 centavos por dólar en agosto.
El euro “sigue siendo efectivamente incomprable este verano” boreal, dijo Kit Juckes, estratega jefe de divisas globales de Societe Generale. “La dependencia energética de Europa con respecto a Rusia está disminuyendo, pero no lo suficientemente rápido como para evitar la recesión si se cierra el gasoducto. Si eso ocurre, el EUR/USD probablemente perderá otro 10% o más”.
Durante meses el euro se ha visto perseguido por la perspectiva de que las tasas en la zona euro se retrasarán con respecto al agresivo endurecimiento de la Fed. Los operadores también esperan un menor endurecimiento general debido a la débil situación económica de la región.
El BCE y la Fed
Se espera que el Banco Central Europeo suba sus tasas en 25 puntos básicos a finales de este mes, la primera alza en una década. Los mercados prevén un total de 125 puntos básicos este año.
La Fed ya ha subido sus tasas en 150 puntos básicos hasta ahora. Los mercados esperan 150 puntos básicos adicionales de ajuste este año.
“Ha entrado mucho capital en EE.UU., pero a menos que haya algo que lo atraiga hacia fuera, el dólar puede mantenerse fuerte”, dijo Andy Bloomfield, jefe de investigación macro de Record Currency Management. “Para que sea atraído hacia el exterior, es necesario ver una mejor perspectiva económica en Europa y otros lugares”.
