Bloomberg — La economía de China se habría contraído en el segundo trimestre por primera vez desde 2020, de acuerdo con crecientes señales, lo que coloca las estadísticas oficiales de la nación asiática bajo un nuevo escrutinio, ya que los analistas apuestan a que el gobierno evitará reconocer esa caída.
El pronóstico de los economistas en una encuesta de Bloomberg es que el gobierno informará la próxima semana que el Producto Interno Bruto (PIB) creció alrededor del 1,5% en el segundo trimestre respecto al año anterior. Sin embargo, los datos de alta frecuencia de junio y las pérdidas en los dos meses anteriores sugieren que la economía se contrajo durante ese período debido a los efectos persistentes de los cierres en docenas de ciudades.
Una caída trimestral del PIB, que solo ha ocurrido una vez anteriormente, subraya la recuperación más lenta de China de las restricciones por el Covid-19 que en 2020, dando un impulso menor a una economía mundial en dificultades. Es probable que el debate sobre la precisión de los datos oficiales persista este año, ya que el presidente chino, Xi Jinping, insta a los funcionarios a esforzarse por cumplir un objetivo ambicioso de crecimiento anual del PIB de alrededor del 5,5 %, al mismo tiempo que mantienen una política de Cero Covid-19 que requiere restricciones severas donde surgen casos de Covid-19.
“No hay una historia plausible de que el crecimiento del PIB debería ser positivo en el segundo trimestre”, dijo Logan Wright, jefe de investigación de mercados de China en Rhodium Group. “La desaceleración del consumo de los hogares es muy significativa tanto en los datos oficiales de ventas minoristas como en otros indicadores. Y el sector inmobiliario sigue siendo un lastre significativo”.
La evidencia de indicadores alternativos es abrumadora de una caída de la economía. Datos muestran que los viajes de pasajeros realizados en las carreteras de China estuvieron en su mayoría por debajo de los niveles del año pasado hasta julio, según las cifras de transporte analizadas por TS Lombard. La cantidad de vuelos nacionales en el trimestre disminuyó un 62% con respecto al mismo período del año pasado, según el proveedor de datos Variflight.
El movimiento de camiones que transportan mercancías entre ciudades, que según los investigadores está estrechamente relacionado con el PIB, muestra una actividad débil. En la última semana de junio, todavía había alrededor de un 20 % menos camiones en las carreteras del país en comparación con el año anterior, según datos de G7 Connect, una empresa de logística digital.
En el mercado inmobiliario, que representa alrededor del 20% del PIB, las ventas de viviendas se mantuvieron en una profunda caída en el segundo trimestre, según datos de China Real Estate Information Corp. Las cifras muestran que el mercado tocó fondo en mayo y dejó de empeorar, pero no está cerca del crecimiento real.
Las compras de automóviles, que representan alrededor del 10% de las ventas minoristas mensuales, cayeron más del 10% en el trimestre, según cálculos de Bloomberg basados en datos de la Asociación China de Fabricantes de Automóviles.
Otras estimaciones independientes muestran un panorama aún peor que los datos de alta frecuencia. Bain & Co. predice que las ventas de lujo en China cayeron entre un 30 % y un 50 % en el segundo trimestre con respecto al año anterior. Nike Inc. informó una caída del 20% en los ingresos de China en los tres meses que terminaron en mayo y dijo que era “cauto” con la recuperación del país.
A pesar de esas señales, Pekín se mostraría reacio a informar una contracción en la economía. En mayo, el primer ministro Li Keqiang dijo que los funcionarios deberían trabajar para garantizar que la economía se expandiera durante el trimestre.
“Pekín nunca anunciará una contracción en el segundo trimestre, Li Keqiang lo dejó muy claro”, dijo a Bloomberg TV Leland Miller, director ejecutivo de China Beige Book, que encuesta a las empresas chinas sobre los niveles de actividad. “Creemos que van a arrojar un número en el rango del 2%. No está justificado por los datos”.
Informar un crecimiento positivo en el trimestre contribuiría en cierta medida a ayudar a China a alcanzar su objetivo de crecimiento anual, aunque sigue siendo una tarea difícil. Wang Yiming, asesor del banco central de China, dijo el mes pasado que si el crecimiento fuera del 1% en el trimestre, la economía necesitaría una expansión del 7,5% en el segundo semestre para alcanzar el objetivo, y agregó que sería “difícil” de lograr.
La historia alcista para el crecimiento en el segundo trimestre se basa en gran medida en la producción industrial para la exportación y un repunte en la inversión en infraestructura.
“Si bien el consumo y la propiedad han estado lastrando el crecimiento, hemos visto una recuperación más significativa en el lado de la producción”, dijo Jing Liu, economista jefe para la Gran China en HSBC Holdings Plc, quien pronostica un crecimiento del 1% para el trimestre. “Esto se debe en parte a la prioridad de reanudar el trabajo en sectores manufactureros clave, incluso en medio del reciente brote de Covid-19″.
Si bien los datos oficiales sobre la producción industrial se volvieron positivos en mayo, eso se debió en gran parte a un repunte en el sector minero, especialmente en la producción de carbón. Los indicadores de alta frecuencia de junio muestran que la producción de acero, un bien industrial clave, cayó año con año en los primeros 20 días del mes, según datos de la Asociación del Hierro y el Acero de China. Mientras tanto, los inventarios se encuentran en niveles históricamente altos, lo que indica una débil demanda de construcción.
Algunos economistas admiten abiertamente la incertidumbre sobre lo que anunciará Pekín. Larry Hu, economista de Macquarie Group, dijo que su estimación de un crecimiento del 1,5% en el segundo trimestre es “más una suposición que una estimación”.
“No me sorprendería ver que el crecimiento interanual en el segundo trimestre cae a cero o incluso es negativo”, dijo. “Creo que los formuladores de políticas también están esperando el resultado, antes de decidir cuánto estímulo adicional tienen que aplicar en la segunda mitad” del año.
--Con la ayuda de Yujin Liu y Danny Lee .
