Bloomberg — Durante mucho tiempo, los más escépticos han predicho que la racha de las acciones tecnológicas, la cual se extendió durante una década, terminaría en algún momento. Estando en la mitad de 2022, parece que este es el año que les dará la razón.
En lo que va de año, el índice Nasdaq 100 se ha desplomado casi un tercio, incluyendo una caída el, y ha borrado unos US$5,4 billones de valor de mercado en el marco de una venta que ha dejado indemnes a pocos valores. Este índice de referencia, que obtiene la mitad de su valor de las técnológicas, está en camino a sufrir la mayor caída de su historia en un año calendario.
Resulta difícil argumentar de forma contundente a favor de una recuperación del mercado en el segundo semestre: los inversores prevén nuevas subidas de las tasas de interés por parte de la Fed para combatir la inflación, lo que hace temer que la economía mundial entre en recesión. Los analistas están empezando a recortar las estimaciones de ganancias de las tecnológicas como consecuencia de ello.
“La cuestión es que no hemos experimentado una inflación así en décadas”, dijo el analista de inversiones y gestor de carteras de UBS Asset Management (UBS), Michael Nell. “Desde 2009, aproximadamente, hemos tenido tasas muy bajas que han contribuido a los años de fortaleza que tuvimos. Sin embargo, esas tasas bajas no iban a durar para siempre”.
Aquí un repaso a la primera mitad del año para las tecnológicas:
Del banquete al hambre
Las empresas que más ganaron en los años de la pandemia se convirtieron en las de peor rendimiento en 2022, entre ellas el gigante del streaming (transmisión) Netflix Inc (NFLX), la empresa de telemedicina Teledoc Health Inc (TDOC), y empresas como Zoom Video Communications Inc. (ZM)y DocuSign Inc. (DOCU) que se beneficiaron del aumento del trabajo a distancia.
Un mundo nuevo
De seguir así, el Nasdaq 100 finalizaría el año con una caída del 49%, lo que supondría la mayor caída anual durante las casi cuatro décadas durante las que Bloomberg ha realizado un seguimiento del índice de referencia. 2018 fue la última vez que el índice cayó en un año calendario, cuando descendió un 1%, y el último descenso notable fue en 2008. Vio mayores caídas tras la burbuja de las puntocom del final de la década de los 90 (un 83% entre pico y piso) y en la crisis de 2007-2008, cuando se redujo a más de la mitad.
Este año, las ventas se han disparado en todos los sectores, y ha visto el colapso de históricos líderes del mercado. Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT) y Alphabet Inc. (GOOGL) han perdido más del 20%, Amazon.com Inc. (AMZN) se ha desplomado un 36%, Nvidia Corp. (NVDA) ha caído casi un 50% y Meta Platforms Inc. (META) ha perdido más de la mitad de su valor. Ambos índices de valores de semiconductores y software han caído alrededor de un tercio.
Valoraciones en caída
Las sucesivas ventas de este año han reducido el tamaño de varias de las mayores empresas tecnológicas. El Nasdaq 100 tiene ahora 21 empresas con valores de mercado de US$100.000 millones o más, en comparación con las 33 que había a finales del año pasado.
Encontrando seguridad en las acciones de valor
Las tecnológicas más veteranas han sido un punto de fortaleza en el mercado. International Business Machines Corp. (IBM) ha obtenido una rentabilidad del 7% este año, que incluye los dividendos. Obviamente, esta fortaleza se produce después de un largo período de enorme rendimiento inferior. IBM obtuvo un rendimiento inferior al 20% en los últimos cinco años, comparado con una ganancia de más del 150% en el índice tecnológico S&P 500.
El avance de IBM en lo que va de año refleja el giro de los inversores hacia las acciones más baratas que pagan dividendos y el abandono de las acciones de crecimiento con altas valoraciones, las cuales han liderado el mercado durante años. La empresa cotiza a menos de 14 veces los beneficios estimados, un descuento con respecto al mercado, y rinde un 4,7% anual en dividendos, el más alto entre las empresas tecnológicas del S&P 500. En el último año, las empresas del Nasdaq 100 que pagan dividendos perdieron un 10%, frente al descenso del 25% de las que no lo hacen.
“La calidad y el valor es seguramente el lugar más adecuado para estar a corto plazo”, dijo Michael Arone, estratega jefe de inversiones del negocio SPDR de State Street Global Advisors en EE.UU. “Gran parte de las empresas que hemos visto con mejores resultados este año tienen una baja variación en sus beneficios, un buen flujo de caja, pagan dividendos y son negocios relativamente estables”.
“La luz al final del túnel”
La esperanza de los alcistas es que el desplome del mercado de este año toque fondo, a medida que los inversores abracen el potencial de crecimiento a largo plazo de la industria tecnológica y las valoraciones más baratas. Ahora, el Nasdaq 100 cotiza a unas 19,2 veces los beneficios estimados, mucho menos que el máximo de 2020, superior a 31, y por debajo de su media de 10 años, de unas 20,1 veces.
Nell, de UBS Asset Management, está entre los que mantienen la fe.
“Confiamos en que las acciones tecnológicas acabarán retomando su posición de liderazgo”, dijo en una entrevista telefónica. " Aunque siempre hay altibajos, la tendencia a largo plazo es la de un rendimiento superior de la tecnología. Vemos luz al final del túnel en el que estamos”.
Con la asistencia de Tom Contiliano.
Este artículo fue traducido por Miriam Salazar
